“經(jīng)過(guò)多方面探索努力，債轉(zhuǎn)股工作已經(jīng)形成了市場(chǎng)化法治化的推進(jìn)機(jī)制，取得了積極成效，接下來(lái)要推動(dòng)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股在穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革中發(fā)揮更大作用。”國(guó)家發(fā)改委副主任連維良在5日舉行的國(guó)新辦例行吹風(fēng)會(huì)上介紹。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月末，債轉(zhuǎn)股簽約金額已經(jīng)達(dá)到2.3萬(wàn)億元，投放落地9095億元。已有106家企業(yè)、367個(gè)項(xiàng)目實(shí)施債轉(zhuǎn)股。實(shí)施債轉(zhuǎn)股的行業(yè)和區(qū)域覆蓋面不斷擴(kuò)大，涉及鋼鐵、有色、煤炭、電力、交通運(yùn)輸?shù)?6個(gè)行業(yè)。

連維良強(qiáng)調(diào)，本輪轉(zhuǎn)股對(duì)象企業(yè)、轉(zhuǎn)股債權(quán)、轉(zhuǎn)股價(jià)格和條件、資金籌集、股權(quán)管理和退出等都是由市場(chǎng)主體自主協(xié)商確定的，政府不拉名單不搞拉郎配，政府的作用是為市場(chǎng)主體創(chuàng)造適宜的政策環(huán)境。未來(lái)將支持實(shí)施機(jī)構(gòu)選擇更多符合條件的民營(yíng)企業(yè)開(kāi)展債轉(zhuǎn)股。

債轉(zhuǎn)股規(guī)模大幅上升

企業(yè)杠桿率持續(xù)下降

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和“去杠桿”政策持續(xù)推進(jìn)，作為妥善化解存量風(fēng)險(xiǎn)，有效控制增量風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)降低杠桿率的重要手段，債轉(zhuǎn)股被寄予了厚望。

連維良表示，隨著各項(xiàng)工作的逐步深入，市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股工作在穩(wěn)增長(zhǎng)方面取得了積極成效，企業(yè)杠桿率持續(xù)下降。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年末，我國(guó)總體杠桿率為249.4%，比2017年末降低1.5個(gè)百分點(diǎn)。2018年末，國(guó)有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率64.7%，較2017年末下降1個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，為了推進(jìn)債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)化法治化，2018年7月，央行定向降準(zhǔn)釋放5千億資金。定向降準(zhǔn)后的實(shí)際成效如何?

中國(guó)人民銀行金融穩(wěn)定局負(fù)責(zé)人黃曉龍給出了答案。據(jù)介紹，央行決定定向降準(zhǔn)后，商業(yè)銀行積極響應(yīng)，無(wú)論是債轉(zhuǎn)股的規(guī)模，促進(jìn)企業(yè)公司治理抑或是帶動(dòng)社會(huì)資金都體現(xiàn)良好勢(shì)頭。

黃曉龍指出，具體從以下五方面體現(xiàn)：一是定向降準(zhǔn)后，債轉(zhuǎn)股規(guī)模大幅提升，新增5080億元。

二是定向降準(zhǔn)后，大型銀行和股份制銀行帶動(dòng)作用明顯。

三是定向降準(zhǔn)后，幫助民營(yíng)企業(yè)緩解融資難問(wèn)題上，力度進(jìn)一步加大。

四是定向降準(zhǔn)后，商業(yè)銀行對(duì)參與債轉(zhuǎn)股企業(yè)公司治理起積極作用。

五是社會(huì)資金參與市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的積極性提升，銀行系債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)通過(guò)設(shè)立私募基金子公司、與產(chǎn)業(yè)基金和地方政府合作等方式，積極拓展募資渠道。

以市場(chǎng)化法制化防范風(fēng)險(xiǎn)

兼顧企業(yè)紓困與銀行化險(xiǎn)

債轉(zhuǎn)股對(duì)象企業(yè)一般存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此銀行和實(shí)施機(jī)構(gòu)在參與債轉(zhuǎn)股時(shí)也面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。如何防范此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)成為監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注重點(diǎn)。

銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)信息與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)部負(fù)責(zé)人劉志清指出，作為監(jiān)管部門(mén)，在政策設(shè)計(jì)和實(shí)施中始終高度重視金融風(fēng)險(xiǎn)的防范化解工作。

他認(rèn)為，防范化解債轉(zhuǎn)股潛在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)具體做到以下幾點(diǎn)：一是嚴(yán)格堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化原則，二是明確債轉(zhuǎn)股對(duì)象;三是堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)隔離，嚴(yán)防利益沖突和利益輸送;四是注重標(biāo)本兼治，防范道德風(fēng)險(xiǎn);五是持續(xù)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分析和監(jiān)測(cè)。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員蔡浩向人民網(wǎng)記者具體指出，銀行在參與債轉(zhuǎn)股的同時(shí)，第一應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，在銀行和具體實(shí)施機(jī)構(gòu)間建立防火墻，避免風(fēng)險(xiǎn)向銀行傳導(dǎo)。第二要建立合理收債和定價(jià)機(jī)制，可在第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估下，采取協(xié)議、公開(kāi)競(jìng)價(jià)等方式為債權(quán)定價(jià)，通過(guò)凈值或參考二級(jí)市場(chǎng)報(bào)價(jià)的方式對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行定價(jià)，以規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和利益輸送問(wèn)題。

“總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股緩釋了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，也保全了銀行資產(chǎn)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)紓困與銀行化險(xiǎn)的雙贏。” 劉志清如是說(shuō)。

24個(gè)民企債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目落地

將帶動(dòng)更多民企開(kāi)展債轉(zhuǎn)股

市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股在減少企業(yè)負(fù)債、降低財(cái)務(wù)成本的同時(shí)，有利于增強(qiáng)企業(yè)資本實(shí)力，推動(dòng)完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。多位監(jiān)管層人士表示，支持實(shí)施機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化法治化原則，可以選擇更多符合條件的民營(yíng)企業(yè)開(kāi)展債轉(zhuǎn)股。

據(jù)連維良介紹，下一步肯定會(huì)增加民營(yíng)企業(yè)債轉(zhuǎn)股的比重。民營(yíng)企業(yè)參與債轉(zhuǎn)股有兩個(gè)層面，一方面，民營(yíng)企業(yè)本身債轉(zhuǎn)股。另外一方面，民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股。

他透露，目前已有24個(gè)民營(yíng)企業(yè)自身債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目落地，其中不乏成功案例。如遠(yuǎn)興能源、南京鋼鐵等民營(yíng)企業(yè)通過(guò)債轉(zhuǎn)股減輕了企業(yè)短期的償債壓力，完善了治理結(jié)構(gòu)，使企業(yè)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展前景。民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)有企業(yè)債轉(zhuǎn)股也有許多成功的案例，例如沙鋼、德龍鋼鐵等。“他們分別控股了重整之后的東北特鋼和渤海鋼鐵。”