華寶油氣美元(QDII-LOF)基金10月08日上漲0.00%，現(xiàn)價0.0元，成交0.0萬元。當(dāng)前本基金場外凈值為0.0519元，環(huán)比上個交易日下跌8.30%，場內(nèi)價格溢價率為。

本基金為上市可交易型QDII基金、股票型基金、指數(shù)型基金，金融界基金數(shù)據(jù)顯示，近1月本基金凈值下跌7.82%，近3個月本基金凈值下跌21.24%，近6月本基金凈值下跌35.04%，近1年本基金凈值下跌51.50%，成立以來本基金累計凈值為0.0519元。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經(jīng)理為周晶，自2015年06月18日管理該基金，任職期內(nèi)收益-52.83%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有PBF(持倉比例2.38%)、OASIS PETROLEUM(持倉比例2.21%)、WHITING PETROLEUM(持倉比例2.13%)、California Resources Corporation(持倉比例2.12%)、Marathon Petroleum(持倉比例2.11%)、MATADOR RESOURCES CO(持倉比例2.11%)、HOLLYFRONTIER(持倉比例2.08%)、CONTINENTAL RESOURCES(持倉比例2.08%)、NOBLE ENERGY INC(持倉比例2.06%)、Valero Energy Corp(持倉比例2.02%)。

報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析

本基金采用全復(fù)制方法跟蹤標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)，在報告期內(nèi)按照這一原則比較好的實現(xiàn)了基金跟蹤指數(shù)表現(xiàn)的目的。以下為對影響標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)的市場因素分析。??19年上半年全球油價穩(wěn)健上行后轉(zhuǎn)為震蕩。截止報告期，WTI油價收至58.20美元一桶，相對去年年底上漲27.1%。油價年初至四月上漲背后的主要原因在于：(1)OPEC+在2018年12月達成新的一輪減產(chǎn)協(xié)議;(2)伊朗禁運赦免到期后，產(chǎn)量和出口量迅速下降;(3)美聯(lián)儲在2019年1月進入貨幣政策邊際寬松期，打開全球央行寬松空間;4)中美之間上半年貿(mào)易摩擦出現(xiàn)緩和跡象，市場對于經(jīng)濟增長產(chǎn)生修復(fù)預(yù)期。后續(xù)4月到6月初油價的大幅震蕩，主要源于市場對于中美貿(mào)易局勢的擔(dān)憂的再次加劇，以及原油官方組織機構(gòu)對于原油需求增長預(yù)期的不斷下修。進入6月后，油價的反彈重啟主要源于G20峰會中美達成共識的預(yù)期上升，OPEC+減產(chǎn)確認(rèn)進一步延長，聯(lián)儲寬松趨勢進一步深化，以及美國用油旺季期到來后庫存數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期下行等因素。??整個上半年，本基金跟蹤的標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)上漲3.32%，上漲幅度低于國際油價上漲。上半年標(biāo)普油氣指數(shù)年化波動率為33.2%，超過標(biāo)普500指數(shù)日均波幅12.6%的水平。之所以該指數(shù)相對油價明顯走弱，核心原因在于遠期油價并未如現(xiàn)貨呈現(xiàn)出類同的向上彈性，因此對于上游石油勘探板塊權(quán)益的估值形成了一定的壓制。此外，油價中樞相對去年同期的下移，對于石油勘探企業(yè)形成了盈利上的向下壓力，指數(shù)成分股企業(yè)年初至今同比盈利增速難言理想，增加了投資者對企業(yè)未來盈利能力的擔(dān)憂。??日常操作過程中，人民幣匯率方面，2019年上半年人民幣匯率呈現(xiàn)先升后貶走勢。上半年人行中間價從6.8632貶值至6.8747，相對于美元貶值0.17%。同期，人民幣交易價也相對于美元貶值0.04%左右。匯率上半年整體而言對基金的人民幣計價業(yè)績有正面影響。基金在倉位控制上一直比較謹(jǐn)慎，盡可能使得基金的業(yè)績表現(xiàn)能夠和業(yè)績比較基準(zhǔn)貼近。2019年上半年，華寶油氣基金年化跟蹤誤差(剔除匯率因素)約為2.2%。

報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

截至本報告期末，本報告期內(nèi)基金份額凈值增長率為2.39%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為3.49%。

管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望

展望2019年下半年，我們對于油價依然持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們認(rèn)為下半年原油仍將處于供需持續(xù)博弈階段?—?綜合考慮OPEC+減產(chǎn)推進、中東主要國家財政平衡線、北美頁巖油開采成本、全球經(jīng)濟增長動能、以及美國通脹敏感線等多重因素，和上半年給出區(qū)間類似，下半年我們維持布油60到75美元每桶、WTI原油50到65美元每桶區(qū)間大幅震蕩的判斷，年內(nèi)后續(xù)仍以捕捉波段性機會為主。??鑒于自身財政平衡線的制約以及美國關(guān)于中東政經(jīng)局勢需要其傳統(tǒng)中東盟友幫助維持穩(wěn)定的訴求，我們認(rèn)為OPEC+國家的減產(chǎn)履約率將維持于高位，疊加伊朗禁運開啟后地緣政治摩擦的潛在升溫，油價存在動態(tài)的托穩(wěn)支撐力。全球需求和美國原油產(chǎn)量的潛在上升依然對于油價構(gòu)成主要的下行壓力。全球需求方面，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟先行和同步指標(biāo)皆仍處于下行通道，后續(xù)關(guān)注中國經(jīng)濟托穩(wěn)政策以及美國金融條件寬松政策的有效性。美國原油產(chǎn)量方面，如果原油價格穩(wěn)定在60美元以上，美國的頁巖油增產(chǎn)概率提升，美國對于全球原油價格的控制力將顯著上升。但近期我們注意到，美國頁巖油鉆數(shù)持續(xù)下滑，美國原油產(chǎn)量增長呈現(xiàn)出放緩趨勢。鑒于EIA目前預(yù)計2019-2020年美國原油產(chǎn)量增長分別為140萬桶每日和90萬桶每日，占據(jù)同期全球原油產(chǎn)量增量的主要份額，美國原油產(chǎn)量是否可以如市場預(yù)期上升構(gòu)成下半年油價最大的上行預(yù)期差。此外，下半年布油若高于73美元每桶，通脹方面會構(gòu)成對于美國貨幣政策寬松的制約，而布油若低于60美元每桶，高收益?zhèn)罘矫鏁纬擅绹鹑跅l件收緊的威脅，以上兩點對于美國金融穩(wěn)定皆會形成動搖，因此大概率為美國選舉政治周期內(nèi)，特朗普總統(tǒng)所要盡力避免的兩大情景。綜上，布油60到75美元每桶，大概率是一個多方可以接受的價格區(qū)間。??美股方面，寬松政策和經(jīng)濟下行的賽跑已經(jīng)開啟，實際利率下行成為宏觀一條主線，目前美國國債利率曲線表明市場依然將降息視為“預(yù)防式”降息?—?寬松將有效，且將防止美國經(jīng)濟進入衰退。美國居民部門當(dāng)下杠桿率依然較低，建議關(guān)注利率敏感板塊例如地產(chǎn)汽車等行業(yè)景氣度的潛在回升假設(shè)是否可以得到驗證。美股當(dāng)下動態(tài)和靜態(tài)估值和經(jīng)濟增長動能和利率水平匹配程度良好，未出現(xiàn)泡沫化情況，因此我們對美股下半年走勢保持謹(jǐn)慎樂觀。對于基金追蹤的標(biāo)普石油天然氣上游指數(shù)而言，如果遠期油價表現(xiàn)出向上趨勢，我們預(yù)計指數(shù)成分股將會表現(xiàn)出相比油價更強的向上彈性，但這一趨勢的形成還有待觀察。而從企業(yè)盈利角度分析，今年頭兩季度指數(shù)成分股盈利預(yù)期均已大幅度下修。我們預(yù)測下半年，尤其是四季度，考慮到去年年底的低基數(shù)，指數(shù)成分股公司同比盈利增速存在上調(diào)的可能性，因此我們認(rèn)為指數(shù)下半年可能存在著一定的反彈空間。