要堅持系統(tǒng)觀念，看整體、看大勢、看實質(zhì)，當前貨幣政策仍堅持穩(wěn)健取向，沒有急轉(zhuǎn)彎，不會急轉(zhuǎn)彎

日前，中國人民銀行決定下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu))。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為8.9%。據(jù)有關(guān)負責人介紹，此次降準是為優(yōu)化金融機構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作。當前貨幣政策仍堅持穩(wěn)健取向，著力增強穩(wěn)定性有效性，更好支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降。

看待政策取向，要堅持系統(tǒng)觀念，看整體、看大勢、看實質(zhì)。去年底中央經(jīng)濟工作會議要求，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度”。初步統(tǒng)計，今年上半年社會融資規(guī)模增量比2020年同期少3.13萬億元，比2019年同期多3.12萬億元。貨幣政策總體上既完成了應(yīng)對新冠肺炎疫情沖擊的逆周期調(diào)節(jié)任務(wù)，也保持了連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，沒有急轉(zhuǎn)彎，不會急轉(zhuǎn)彎，而且體現(xiàn)了“十四五”開局之年用好寶貴時間窗口推動改革創(chuàng)新、進行跨周期政策設(shè)計的考慮。

從整體上看貨幣政策穩(wěn)定性，仍然保持在合理區(qū)間范圍內(nèi)，沒有搞“大水漫灌”。6月末我國廣義貨幣余額增速同比降低2.5%，人民幣貸款余額增速同比降低0.9%，月度CPI和PPI雙雙回落，相對寬松的環(huán)境為降準留足空間。降準后，銀行體系流動性將繼續(xù)保持合理充裕。釋放的資金將被“對沖”：一部分被用于歸還到期的中期借貸便利，一部分被用于彌補稅期高峰帶來的流動性缺口。所以整個銀行體系流動性總量仍基本穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)大起大落。相較于一些發(fā)達經(jīng)濟體實行量化寬松貨幣政策，我國一直堅持實施正常貨幣政策，成為全球主要經(jīng)濟體中少數(shù)實行常態(tài)化貨幣政策的國家。

從大勢上看貨幣政策有效性，更多資金將流向中小企業(yè)、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新。有效性來自針對性，來自對經(jīng)濟社會發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的科學(xué)研判和精準發(fā)力。面對周期性和結(jié)構(gòu)性問題的交織，貨幣政策創(chuàng)新在總量之外更關(guān)注結(jié)構(gòu)性矛盾。比如，發(fā)展普惠金融，對普惠小微企業(yè)貸款“應(yīng)延盡延”，支持銀行發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款，讓資金直達市場主體;發(fā)展綠色金融，加大對生態(tài)文明建設(shè)等重點領(lǐng)域支持力度，推動全國碳排放權(quán)交易市場上線。此次降準將釋放部分被凍結(jié)的長期流動性，在保持流動性合理充裕的同時，提升銀行體系的金融服務(wù)能力，可傳導(dǎo)轉(zhuǎn)化為中小企業(yè)的發(fā)展能力和科技企業(yè)的創(chuàng)新活力。

貨幣政策穩(wěn)定性有效性從實質(zhì)上看，更深層次反映“跨周期”調(diào)控前瞻性。今年以來，受國際傳導(dǎo)等多重因素影響，部分大宗商品價格持續(xù)上漲，一些企業(yè)存在成本上升等生產(chǎn)經(jīng)營困難。包括準備金在內(nèi)的貨幣政策手段，都體現(xiàn)了對資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、對助企紓困預(yù)見性的引導(dǎo)。此次降準優(yōu)化金融機構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，有利于增加金融機構(gòu)的長期穩(wěn)定資金來源，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、破除體制性機制障礙營造更適宜的利率水平和貨幣金融環(huán)境，更好支持實體企業(yè)中長期戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型升級。

加快構(gòu)建新發(fā)展格局，金融工作和貨幣政策保持穩(wěn)定性有效性的擔子重、責任大。處理好恢復(fù)經(jīng)濟與防范風險的關(guān)系，根據(jù)形勢變化適時調(diào)整完善，就一定能促進經(jīng)濟和金融良性循環(huán)、健康發(fā)展，讓金融活水為高質(zhì)量發(fā)展增添動力。(周人杰)