“不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線”正在牢牢守住。近日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議指出，要防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。當(dāng)前財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)主要在哪些領(lǐng)域?上半年防范化解風(fēng)險(xiǎn)是否有力有效?下半年又該如何防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)?針對(duì)這些問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪了相關(guān)專(zhuān)家。

聚焦風(fēng)險(xiǎn)突出領(lǐng)域

“金融是逐利的，在監(jiān)管不健全的情況下，金融順周期行為可能會(huì)引發(fā)過(guò)度加杠桿行為。”在中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 管濤看來(lái)，金融風(fēng)險(xiǎn)都是和債務(wù)有關(guān)，部分領(lǐng)域的杠桿較高，償債能力相對(duì)有限。主要集中在三個(gè)方面：

一是地方政府隱性債務(wù)，屬于歷史遺留問(wèn)題。過(guò)去在追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和融資能力受限的情況下，一些地方政府利用融資平臺(tái)繞道舉債，透支了未來(lái)空間。

二是房地產(chǎn)金融化。過(guò)去數(shù)年，房地產(chǎn)企業(yè)采用“三高”的賺錢(qián)模式，即高杠桿、高債務(wù)和高周轉(zhuǎn)，這種模式的形成是由多方面因素造成的，比如土地財(cái)政、房?jī)r(jià)易漲難跌、房地產(chǎn)企業(yè)為金融系統(tǒng)提供較高且相對(duì)穩(wěn)定的收益等。

三是信用分層現(xiàn)象突出。由于一些領(lǐng)域存在不合理的高收益，信用往往會(huì)集中流向這些領(lǐng)域，造成了民企尤其是中小微企業(yè)在一定程度面臨融資難問(wèn)題。

地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。今年以來(lái)，中央多次對(duì)地方政府債務(wù)管理作出部署，緊盯相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范工作，當(dāng)前我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

不過(guò)，個(gè)別地方違規(guī)舉債行為仍時(shí)有發(fā)生，風(fēng)險(xiǎn)隱患不容忽視。“目前地方政府債務(wù)規(guī)模處于上升期，債務(wù)還本付息壓力比較大，尤其是在政府財(cái)力緊張的地區(qū)，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)猶存。”中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院財(cái)政研究室主任何代欣表示。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，從全球范圍來(lái)看，疫情帶來(lái)的不確定性導(dǎo)致主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策難以逐步回歸正常，主要經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模寬松貨幣政策外溢，加大了我國(guó)維護(hù)金融穩(wěn)定的壓力。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，非金融領(lǐng)域的房地產(chǎn)價(jià)格泡沫、地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、居民杠桿率水平處于歷史高位，金融領(lǐng)域的高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)處置、高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行死灰復(fù)燃、銀行不良貸款率反彈壓力等，是當(dāng)前面臨的重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管手段有力有效

人民銀行近日召開(kāi)的下半年工作會(huì)議認(rèn)為，今年以來(lái)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)各項(xiàng)工作正在有序推進(jìn)。具體來(lái)看，包商銀行依法破產(chǎn);9家“明天系”金融機(jī)構(gòu)清產(chǎn)核資全部完成;遼寧省城商行改革取得進(jìn)展;部分大型民企債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)得到有序處置;國(guó)務(wù)院金融委防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)責(zé)辦法、債券市場(chǎng)“逃廢債”等重大違法違規(guī)事件通報(bào)制度落地。

對(duì)此，管濤表示，總體上看是有效的，實(shí)現(xiàn)了“不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線”的目標(biāo)，同時(shí)給金融市場(chǎng)注入了繼續(xù)債務(wù)改革的預(yù)期，“今年上半年，海航和華夏幸福等一些企業(yè)出現(xiàn)違約后進(jìn)行債務(wù)重組，加上去年永煤和華晨違約，打破了國(guó)企不會(huì)違約的預(yù)期。得益于前期監(jiān)管層預(yù)期引導(dǎo)、部分地方政府壓實(shí)責(zé)任和央行保持流動(dòng)性合理充裕，市場(chǎng)并沒(méi)有陷入恐慌。此外，房地產(chǎn)企業(yè)‘三道紅線’穩(wěn)步推進(jìn)，資管新規(guī)過(guò)渡期即將到期，成功遏制了影子銀行風(fēng)險(xiǎn)”。

“通過(guò)宏觀政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性等營(yíng)造較好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)中，針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)、債務(wù)違約等具體情況采取針對(duì)性措施，取得了較好的成效。”婁飛鵬稱(chēng)，接下來(lái)，需要堅(jiān)持做好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，時(shí)刻繃緊疫情防控弦;保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性，落實(shí)好房地產(chǎn)貸款集中度要求，深入治理地方政府債務(wù)，穩(wěn)定居民杠桿率;堅(jiān)持做好高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的處置和高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行業(yè)務(wù)的壓降工作，對(duì)銀行面臨的不良貸款反彈壓力提前采取措施引導(dǎo)其加大撥備計(jì)提，加快推進(jìn)資產(chǎn)處置。

對(duì)于繼續(xù)化解地方債風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政部門(mén)已有總體布局。近日，財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆在提及下半年財(cái)政工作重點(diǎn)時(shí)表示，要推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)防范化解，統(tǒng)籌做好國(guó)債、地方債發(fā)行工作，強(qiáng)化地方政府債務(wù)存量風(fēng)險(xiǎn)化解和增量風(fēng)險(xiǎn)的防范工作。

何代欣認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前形勢(shì)看，下半年要重點(diǎn)推進(jìn)債務(wù)顯性化工作。目前融資平臺(tái)的債務(wù)逐步顯性化，其他隱性負(fù)債，如項(xiàng)目中的債務(wù)權(quán)屬等問(wèn)題還比較復(fù)雜，要想辦法厘清處置。同時(shí)，還要不斷規(guī)范對(duì)地方政府債務(wù)的管理，深化財(cái)稅體制、投融資體制、金融改革，建立防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制。

壓實(shí)地方主體責(zé)任

構(gòu)建防范化解風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制，也是貨幣政策下一階段的主要思路。8月9日央行發(fā)布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警、處置、問(wèn)責(zé)制度體系，構(gòu)建防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，分類(lèi)施策補(bǔ)充中小銀行資本，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

“在防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中，需要壓實(shí)地方政府責(zé)任，通過(guò)強(qiáng)化地方政府金融監(jiān)管的主體責(zé)任來(lái)推動(dòng)地方中小金融機(jī)構(gòu)公司治理不斷得到完善。”光大銀行分析師周茂華表示，長(zhǎng)效機(jī)制對(duì)于增強(qiáng)財(cái)政金融體系的穩(wěn)健性具有重要意義，在具體落實(shí)過(guò)程中需要壓實(shí)風(fēng)險(xiǎn)處置主體責(zé)任，不斷完善市場(chǎng)化、法治化的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。

以地方債為例，近年來(lái)，中央不斷壓實(shí)地方政府主體責(zé)任，多次強(qiáng)調(diào)地方債采取堅(jiān)持中央不救助原則，做到“誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱”，打破地方債中央買(mǎi)單的“幻覺(jué)”。多地也相繼成立政府性債務(wù)管理領(lǐng)導(dǎo)小組，由省長(zhǎng)任組長(zhǎng)，以期建立健全長(zhǎng)效管理機(jī)制。

“財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制從建立到落實(shí)，意味著接下來(lái)將更側(cè)重對(duì)地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)的問(wèn)責(zé)，通過(guò)加強(qiáng)問(wèn)責(zé)來(lái)督促地方做好風(fēng)險(xiǎn)防范。”何代欣認(rèn)為，這一方面要形成多層次、多角度的監(jiān)督體系，加強(qiáng)人大監(jiān)督、社會(huì)監(jiān)督等，構(gòu)架“大監(jiān)管”格局;另一方面要加大違法違規(guī)成本，提升問(wèn)責(zé)力度和處罰力度，嚴(yán)格落實(shí)政府舉債終身問(wèn)責(zé)制和債務(wù)問(wèn)題倒查機(jī)制。

“下半年，我們要繼續(xù)平衡好促發(fā)展與防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。過(guò)去5年來(lái)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議多次同時(shí)提到穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明兩者是不能分割開(kāi)的，而且可能會(huì)長(zhǎng)期共存。”管濤表示，未來(lái)需要更多的是制度完善和破舊立新，建立一套系統(tǒng)性的、激勵(lì)相容的處置機(jī)制。(記者 姚 進(jìn) 李華林)