年底股市呈現(xiàn)震蕩格局。分析人士認為，市場出現(xiàn)調整的部分原因是機構年底減倉。不過，這部分減倉資金在今年底至明年初仍需重新布局，買回A股。從數(shù)據(jù)來看，基金近期有加倉跡象。展望明年，多家券商和基金公司認為，中盤藍籌股有望成為“風口”，創(chuàng)業(yè)板公司中也有值得挖掘的成長股。

機構：年底調倉正常

股市盤整之際，中國平安、貴州茅臺、京東方A等此前受到機構青睞的藍籌白馬股震蕩回調。

招商證券首席策略分析師張夏指出，本輪市場調整與QFII和深股通、滬股通客戶年底集中減倉兌現(xiàn)收益有較大關系，尤其是香港機構投資者大多選擇在圣誕節(jié)假期前減倉。目前來看，大部分機構減倉的壓力已有所釋放，而這部分資金今年底至明年初仍需重新布局，買回A股。預計12月中下旬后，機構投資者的賣盤將明顯減少。

談及年底機構資金的動向，前海聯(lián)合基金經(jīng)理林材表示，公募基金投資并沒有獲利回吐的問題，但確實存在年底調倉換股的情況。在當下時點，公募基金普遍需要對來年行情進行預判，并對資產(chǎn)配置進行一定調整。有的保險公司或券商可能由于涉及年底結算、會計科目調整等原因而進行減倉，總的來說在正常范圍內。上述情況或許會給年底股市帶來一些波動，但這樣的波動是暫時的、正常的，投資者無需過度擔心。

基金有加倉跡象

中國證券報記者獲悉，基金公司年底調倉不僅是為了保收益、拼業(yè)績，更多是為下一年度投資“排兵布陣”。

有基金經(jīng)理表示，近期部分成長股表現(xiàn)較好，主要是業(yè)績驅動。不少有業(yè)績支撐的成長股估值還是合理的，值得關注。

據(jù)好買基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周基金在行業(yè)配置方面主要加倉石油石化、交通運輸和食品飲料，主要減倉餐飲旅游、計算機和汽車。上周偏股型基金整體小幅加倉0.32個百分點，倉位達到63.13%。其中，股票型基金倉位上升0.22個百分點，倉位達到91.37%;標準混合型基金倉位上升0.33個百分點，倉位達到58.39%。

此外，機構投資者積極調研上市公司，一定程度上給出市場的風向。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月12日，近一月以來，機構調研了740家上市公司，其中接待超過50家機構調研的上市公司有13家。從板塊看，生物醫(yī)藥、5G、電子等仍受到機構重點關注。

中盤藍籌獲看好

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，經(jīng)過調整，目前無論是周期股、白馬股還是成長股，都出現(xiàn)了相對可比較的盈利估值性價比。從跨年或一季度行情的布局出發(fā)，投資者可以有多樣化的選擇。短期來看，因為流動性波動和預期擾動，年底各類資產(chǎn)的表現(xiàn)較平淡，A股可能維持震蕩行情，如出現(xiàn)較大幅度下跌，可能是加倉機會，配置結構可趨于均衡。

中盤藍籌股的關注度有所上升。林材指出，未來價值股的投資邏輯不會發(fā)生變化。今年市場風格偏向市值千億元以上的大盤股，相對而言，市值500億元至800億元的價值股漲勢并不突出。在比價效應下，盈利增速較高、PE相對較低的中盤藍籌股未來可能存在更多投資機會。

廣發(fā)證券發(fā)展研究中心董事總經(jīng)理張嵐表示，經(jīng)過2015年、2016年的調整，目前市場真正具有話語權的是QFII、保險、大型公募基金、大型私募基金。作為大型機構，它們要賺長線的錢，顯然要配置有價值支撐、研發(fā)投入比較大、體量較大、利潤足以抗衡任何一次市場波動的公司。這些公司才是未來價值投資的主線，預計明年中盤藍籌股會獲得較好支撐。

此外，也有業(yè)內人士看好創(chuàng)業(yè)板。安信證券首席策略分析師陳果表示，在經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇背景下，小市值公司盈利增長開始強于大市值公司。同時，價值投資者已看到公司的確定性不等于股票的確定性，隨著大市值公司價值發(fā)現(xiàn)和估值國際化基本到位，其股票的確定性下降。確定性的天平正在悄悄地、動態(tài)地轉向業(yè)績上升而估值下行的中小市值成長股。明年A股市場的機會將更多集中在有業(yè)績支撐的中小市值成長股。結合盈利增速趨勢與估值水平，戰(zhàn)略性看好創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。