2018年以來，上市公司均頻繁動用增持和回購等方式護盤，證券時報·e公司記者通過對比發(fā)現(xiàn)，這兩類護盤方式側(cè)重點出現(xiàn)明顯變化。一方面，回購的規(guī)模大增，創(chuàng)下近年來新高;另一方面，增持規(guī)模較之去年縮水近一半。

擬回購規(guī)模

較去年增6.5倍

今年以來，上市公司增持數(shù)量不在少數(shù)，僅9月9日、10日兩天，就有東山精密、金正大等13家公司發(fā)布增持公告。其中，美芝股份披露了一則董事長倡議兜底增持的公告，這也是美芝股份今年第二次發(fā)布兜底增持的函件。

據(jù)東方財富iChoice統(tǒng)計顯示，2018年以來兩市共發(fā)布了超過千份增持計劃，增持的實施人員以公司大股東、實際控制人、高管、員工等為主。

從增持公告中發(fā)布的擬增持金額來看，兩市A股公司總體擬增持金額在243.3億元~429.2億元之間，而2017年同期該金額為439.24億元~824.35億元，相當于2018年的增持規(guī)模僅為去年的一半左右。

證券時報·e公司記者注意到，與增持形成鮮明對比的是，上市公司回購規(guī)模明顯增長。東方財富ichoice數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，今年以來，有超過880家公司發(fā)布了股份回購計劃公告，回購總金額上限為765.18億元，較之去年的擬回購的101.56億元增長6.5倍，也達到歷史最高水平。

在883家公司中，擬回購金額達到1億元的有超過200家公司，接近發(fā)布實施股份回購計劃的公司總數(shù)的1/4，擬回購金額超過10億元及以上的有16家公司。

此前，陜西煤業(yè)宣布擬回購不超過50億元的公司股份，創(chuàng)下了近年來回購金額最高紀錄。近日，證監(jiān)會也發(fā)布了回購的相關(guān)新規(guī)定，提出增加股份回購情形、完善股份回購決策程序、建立庫存股制度，A股回購制度由此迎來重大調(diào)整。

護盤術(shù)悄然生變

一直以來，增持和回購均是公司為了穩(wěn)定投資者信心、托股價的常見方式。對于普通投資者而言，如果看到有上市公司發(fā)布增持或者回購的公告，一般認為是一項利好，但增持與回購兩者其實有著本質(zhì)的不同。

上市公司的回購相當于是股本縮減，進而提高了每股對應(yīng)的凈利潤增加，投資者對應(yīng)的權(quán)益和投資價值增加，同時公司的股價也會上漲。

相比之下，增持則不涉及上市公司總股本的變化，主要是股東或者是公司高管通過“帶頭”買入公司股票的方式，彰顯大股東對自己公司的信心，進而影響到其他投資者。因此增持對股價的影響更多的是心理層面。

但同為護盤的行動，為何今年呈現(xiàn)出一個規(guī)模大增，一個規(guī)模縮減呢?

有專業(yè)人士對證券時報·e公司記者表示，背后或許與市場大環(huán)境、公司情況與大股東的財務(wù)狀況等多種因素有關(guān)。回購主要由上市公司發(fā)起，一些現(xiàn)金流充裕、自有資金的公司會選擇回購股份，這本身也是回報投資者比較好的方式，能夠穩(wěn)定投資者的信心。

而增持往往由大股東或者公司高管發(fā)起，在今年金融去杠桿的大背景下，很多公司大股東的資金比往年顯得緊張，這給他們增持公司股份的能力帶來了一定影響，從而最終可能會導(dǎo)致市場上增持的整體規(guī)?？s減。

證券時報·e公司記者發(fā)現(xiàn)，近來有上市公司的增持計劃變更公告也印證了這一說法。9月7日，華英農(nóng)業(yè)發(fā)布了公司高管擬變更增持計劃的公告，公司董事長兼總經(jīng)理曹家富等11名公司高管曾在3月26日遞交了《關(guān)于計劃增持公司股份的通知》。計劃于2018年3月27日開始的6個月內(nèi)，在二級市場增持本公司股票，增持金額不低于1億元，且增持價格不超過10元/股。

但是增持計劃披露以來，因受到國內(nèi)金融領(lǐng)域去杠桿、金融監(jiān)管新政策等客觀因素的影響，增持方目前無法在增持期限內(nèi)完成原定資金的籌措和全部增持計劃，現(xiàn)擬對增持計劃未完成部分進行延期實施，延長期限至股東大會審議通過后一年。

9月8日，中源協(xié)和也公告稱，公司實際控制人李德福擬自2018年2月9日起12個月內(nèi)增持公司股份，增持金額不少于1000萬元，不超過3000萬元。但截至9月7日，由于避開定期報告窗口期、重大資產(chǎn)重組及審核停牌、其他重大事項信息披露敏感期等原因，截至本通知日，實控人尚未實施增持計劃。中源協(xié)和提醒，實際控制人的股份增持計劃實施可能存在因資本市場情況發(fā)生變化、增持股份所需資金未到位等因素，導(dǎo)致增持計劃無法實施的風險。