制圖楊仕成

股市有所回暖，減持卻有所升溫!

一方面，不少散戶投資者一路小跑入市，給市場添柴加火。而另一邊，上市公司重要股東趁機(jī)紛紛減持，與散戶投資者“背道而馳”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2019年來的33個(gè)交易日里，A股發(fā)布了512份減持計(jì)劃、涉及278股，平均每天發(fā)布減持計(jì)劃15.52份，其中2月2日一天發(fā)布了35份、涉及25股。對(duì)于減持原因，上市公司股東給出的減持理由五花八門，主要有八大減持理由，包括自身資金需求、自身業(yè)務(wù)或經(jīng)營需求、自身投資需求、繳納個(gè)人所得稅、基金投資退出或到期、改善個(gè)人生活、償還借款等，值得注意的是，今年涌現(xiàn)出一類特別的減持原因——緩解股東股票質(zhì)押壓力。

減持計(jì)劃密集發(fā)布

除了常見的行情回暖、股東套現(xiàn)等解釋外，還有兩個(gè)因素較少被關(guān)注：一是當(dāng)前是限售股的密集解禁期，大量解禁個(gè)股帶來了更多的可出售股票;二是質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)雖然有所緩解，但仍有股東為了緩解質(zhì)押壓力，選擇出售股票。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在512份減持計(jì)劃中，有114股上市時(shí)間不足三年，有57股在今年內(nèi)有限售股解禁;同時(shí)，有25股的31份減持計(jì)劃明確指出，股東的減持原因包括股票質(zhì)押壓力。

同樣值得一提的是，上述減持計(jì)劃中有80起計(jì)劃屬于清倉式減持、涉及51股，其中，鵬鷂環(huán)保的減持比例較高，有3名股東計(jì)劃清倉，合計(jì)將減持總股本的36.24%。

上漲行情助推減持

A股近期的熱烈上漲行情，在引發(fā)場外資金扭轉(zhuǎn)悲觀心態(tài)的同時(shí)，也讓在場內(nèi)股東們重新喚起減持念頭。

就時(shí)間維度來看，早在開年之初，A股就進(jìn)入減持模式。在1月上旬，就出現(xiàn)單日減持計(jì)劃公告超過超過20份的情況。其中，1月2日晚，兩市發(fā)布了21份減持計(jì)劃，最高擬減持2.27億股，估算減持市值26.81億元，共涉及9只個(gè)股。

此后的1月4日、1月8日、1月9日，A股的每日減持計(jì)劃發(fā)布數(shù)都20份以上，分別達(dá)到23份、25份和26份，估算擬減持市值分別達(dá)到20.65億元、11.92億元和11.07億元。

不過，減持最高峰發(fā)生在春節(jié)前的2月1日晚間，當(dāng)晚有25股發(fā)布了35份減持計(jì)劃，最高擬減持7.88億股，減持市值最高可到48.95億元。

市場之所以密集發(fā)布減持計(jì)劃，除了行情回暖刺激外，限售股集中解禁也是一大因素。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在上述發(fā)布減持計(jì)劃的278股中，有114股上的市時(shí)間不足三年，有57股在今年內(nèi)發(fā)生過一次限售股解禁。

兩大另類減持理由

上市公司股東的減持原因都五花八門，但今年涌現(xiàn)出一類特別的減持原因：在股票質(zhì)押壓力下賣出，或是為了降低質(zhì)押比例，或是為了償還質(zhì)押借款，或是被券商強(qiáng)行平倉——沒錯(cuò)，這年頭哪怕是質(zhì)押股被平倉，也是要發(fā)減持計(jì)劃的。

上述512份減持主要有八大理由，出于自身資金需求、經(jīng)營需求、投資需求、基金投資退出或到期、償還借款、緩解質(zhì)押壓力這六大原因都不難理解，但

有兩減持理由值得一提，聯(lián)創(chuàng)互聯(lián)的董事、副總裁王璟擬減持116萬股，占總股本的0.18%，估算減持市值773.72萬元，其減持理由是“繳納個(gè)人所得稅。”而利安隆發(fā)布的減持計(jì)劃中，兩家合伙企業(yè)合計(jì)持股18.71%,他們的減持原因是“合伙人改善個(gè)人生活。”可以說這兩大理由在減持中顯得很另類。

51股涉清倉式減持

上市公司股東減持是其正常權(quán)利，但在當(dāng)前的市場環(huán)境下，上市公司的“全倉”出售，仍容易對(duì)投資者情緒產(chǎn)生影響。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在上述減持計(jì)劃中，有80起計(jì)劃屬于清倉式減持、涉及51股，公司股東計(jì)劃將直接持股全部出售。

按股權(quán)比例來看，鵬鷂環(huán)保的清倉式減持規(guī)模較高，共有3名股東計(jì)劃清倉，合計(jì)將減持公司總股本的36.24%，估算減持市值18.09億元。減持理由均為“股東資金需要”。

同樣擬減持超總股本的20%，新疆火炬有9名股東發(fā)出了減持計(jì)劃。

1月3日，新疆火炬發(fā)布公告稱，九鼎投資因自身資金需求，其控制的7個(gè)機(jī)構(gòu)股東擬減持不超過2432萬股，占總股本的17.19%;同時(shí)，君安湘合及王安良因自身資金需求，擬減持不超過1286萬股，占總股本的9.09%。

上述減持計(jì)劃合計(jì)，新疆火炬的9名股東最高將減持3718萬股，占公司總股本的26.27%股權(quán)，估算減持市值7.4億元。

此外，清倉式減持股權(quán)比例較高的個(gè)股還包括富邦股份、萬興科技、日盈電子。

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立即評(píng)

又見套現(xiàn)潮需給減持戴上“緊箍咒”

□皮海洲

A股上漲，上市公司股東卻在借機(jī)減持套現(xiàn)，這已是A股市場不容回避的現(xiàn)實(shí)問題。究其根源，主要是因?yàn)槟壳暗男鹿纱媪堪l(fā)行制度為股市制造了大量的限售股。A股上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，一家公司一旦上市，少則給市場帶來3倍于首發(fā)流通規(guī)模的限售股，多則限售股規(guī)?？蛇_(dá)首發(fā)流通股的9倍之多。這些限售股上市后都是需要套現(xiàn)的，行情轉(zhuǎn)暖恰恰是限售股減持套現(xiàn)的良機(jī)，那些解禁的限售股股東當(dāng)然不會(huì)錯(cuò)過這樣好的減持機(jī)會(huì)。因此，上市公司股東大規(guī)模減持甚至是清倉式減持也就成了意料之中的事。

減持潮的出現(xiàn)，必然會(huì)對(duì)股市走勢構(gòu)成負(fù)面影響。首先，會(huì)對(duì)A股市場的資金形成分流效果。更重要的是，上市公司重要股東的這種減持對(duì)投資者的持股信心會(huì)構(gòu)成較大的打擊。連上市公司的重要股東(包括控股股東和董監(jiān)高在內(nèi))都在肆無忌憚地減持公司股票，甚至是清倉式減持，普通投資者又有什么理由看好上市公司的未來發(fā)展呢?因此，減持潮的出現(xiàn)必然會(huì)對(duì)A股的走勢形成不利影響。

但對(duì)A股市場來說，減持又是一個(gè)不可避免的現(xiàn)實(shí)問題，畢竟限售股解禁后是可以減持的，這是符合現(xiàn)行政策規(guī)定的行為，一些重要股東的清倉式減持也并不違規(guī)。

因此，要想解決限售股減持問題，就需要從根本上解決限售股的問題，為減持戴上一個(gè)“緊箍咒”。

首先，應(yīng)完善IPO公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，將控股股東的持股控制在公司總股本的三分之一左右，同時(shí)規(guī)定首發(fā)流通股規(guī)模不得低于公司總股本的50%，從源頭上對(duì)限售股的規(guī)模加以控制，避免IPO制度成為限售股的生產(chǎn)機(jī)器，避免股市成為限售股股東的提款機(jī)。

其次，應(yīng)完善限售股減持制度。一方面，可延長限售股的鎖定期;另一方面，可限制限售股的減持規(guī)模。同時(shí)，可規(guī)定業(yè)績變臉或虧損的上市公司不得減持。

此外，當(dāng)控股股東的持股比例降至公司總股本的20%時(shí)，控股股東不得通過二級(jí)市場及大宗交易進(jìn)行減持，只能通過場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，避免大股東清倉減持后上市公司淪為無主公司。