十三屆全國人大常委會第四十四次委員長會議16日上午在北京人民大會堂舉行，栗戰(zhàn)書委員長主持。會議決定，十三屆全國人大常委會第十五次會議12月23日至28日在北京舉行，會議將審議包括民法典各分編草案、證券法修訂草案等議案。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證券法是A股市場發(fā)展的根基，修法將重塑A股生態(tài)，對股市的健康發(fā)展構(gòu)成長期利好。

一讀和二讀稿強化證券監(jiān)管及投資者保護(hù)

2015年版的初審草案主要在著力滿足股票發(fā)行注冊制改革的立法需求，同時在建立健全多層次資本市場體系、加強投資者保護(hù)、推動證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、加強事中事后監(jiān)管等方面對現(xiàn)行證券法進(jìn)行了完善。之后，二讀稿又結(jié)合證券市場實際情況，在六個方面進(jìn)行了完善：一是完善證券交易制度，進(jìn)一步加強對內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為的規(guī)制，強化證券交易實名制的要求，增加對程序化交易的規(guī)范，規(guī)范上市公司停牌、復(fù)牌行為;二是完善上市公司收購制度，明確違規(guī)收購的法律后果，延長收購股票轉(zhuǎn)讓的期限;三是完善信息披露，明確上市公司相關(guān)人員的責(zé)任;四是強化投資者保護(hù)，補充完善相關(guān)規(guī)定;五是增加多層次資本市場的原則規(guī)定;六是強化證券監(jiān)管。

同時，考慮到股票發(fā)行注冊制改革的實際進(jìn)展情況，修訂草案二次審議稿對此暫作銜接性規(guī)定，強調(diào)“國務(wù)院應(yīng)當(dāng)按照全國人大常委會關(guān)于注冊制改革授權(quán)決定的要求，逐步推進(jìn)股票發(fā)行制度改革”。三審稿增加了科創(chuàng)板注冊制專節(jié)，并從證券的范圍、證券的公開發(fā)行、證券交易行為、投資者保護(hù)、證券監(jiān)管等方面進(jìn)行了修改完善。

三讀稿取消了證券暫停上市交易制度 強化退市制度

具體來看，三審稿有多項關(guān)鍵修改，包括了：一是科創(chuàng)板注冊制設(shè)專節(jié)，對科創(chuàng)板試點股票發(fā)行注冊制作出規(guī)定。同時，將現(xiàn)行證券法關(guān)于證券發(fā)行的專章規(guī)定作為“一般規(guī)定”，單列一節(jié)。二是為員工持股和小額發(fā)行開綠燈。三審稿修改明確“依法實施員工持股計劃的員工人數(shù)不計算在內(nèi)”，有助于鼓勵企業(yè)開展員工持股計劃，激發(fā)企業(yè)活力。三是存托憑證納入證券范圍。三審稿中關(guān)于證券的范圍，在原有的“股票”“公司債券”之后，增加了“存托憑證”。

四是取消暫停上市交易制度。關(guān)于退市制度，證券法三審稿刪除了“暫停”上市交易這一說法，取消了證券暫停上市交易制度。

五是明確禁止違規(guī)利用財政資金、銀行信貸資金買股票。這一新增內(nèi)容使得“禁止資金違規(guī)流入股市”具體化。分析認(rèn)為，這有助于改變“資金違規(guī)流入股市”范疇過寬的情形，有助于引導(dǎo)更多合規(guī)資金入市。

完善股東代表訴訟制度 投資者保護(hù)機構(gòu)可向人民法院提起訴訟

證券法三讀稿增加證券糾紛調(diào)解規(guī)定。投資者保護(hù)是證券法從初次審議稿到三次審議稿都十分關(guān)注的內(nèi)容，三讀稿中增加了關(guān)于證券糾紛調(diào)解的規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，投資者與發(fā)行人、證券公司等發(fā)生糾紛的，雙方可以向國家設(shè)立的投資者保護(hù)機構(gòu)申請調(diào)解;普通投資者與證券公司發(fā)生證券業(yè)務(wù)糾紛，普通投資者提出調(diào)解請求的，證券公司不得拒絕。

三讀稿還完善了股東代表訴訟制度。對于發(fā)行人的控股股東、實際控制人等侵犯公司合法權(quán)益給公司造成損失的行為，國家設(shè)立的投資者保護(hù)機構(gòu)持有該公司股份的，可以為公司的利益以自己的名義向人民法院提起訴訟，持股比例和持股期限不受公司法規(guī)定的限制。

此外，最新的證券法修訂稿還加大了對證券違法行為打擊力度。三讀稿把限制被調(diào)查事件當(dāng)事人的證券買賣期限，由“不得超過三十個交易日，案情復(fù)雜的可以延長三十個交易日”，修改為“不得超過三個月，案情復(fù)雜的可以延長三個月”。三審稿還增加了“證券市場禁入”的內(nèi)容，同時，內(nèi)幕交易、市場操縱、虛假信息等違法違規(guī)行為的最高罰款金額從之前的3倍提升到5倍。信披違法的最高罰款至200萬。

法律是證券市場的根基 修法將重塑A股生態(tài)

證券法是中國資本市場的發(fā)展根基，它的修訂關(guān)系到資本市場的改革發(fā)展大局，決定著資本市場未來很長時間的發(fā)展方向。證券法修訂時間周期較長，從2015年“一讀”算起，截至目前已歷經(jīng)四年。

除證券法外，監(jiān)管部門還在推動一系列配套的改革措施。在稍早前的11月28日，證監(jiān)會首席律師焦津洪曾表示，目前證券法修訂工作正在加快，刑法的相關(guān)修改工作也在順利推進(jìn)。焦津洪表示，證監(jiān)會正在積極利用證券法、刑法等法律修訂、修改的機會，推動并配合國家立法機關(guān)進(jìn)一步強化對欺詐發(fā)行、上市公司虛假披露信息等違法犯罪行為的行政、刑事責(zé)任的追究。

業(yè)內(nèi)資深人士認(rèn)為，從國際資本市場的發(fā)展經(jīng)驗看，強化退市制度、集體訴訟制度以及造假上市入刑，是推動證券市場中長期向好的制度根基。在一個自我凈化功能完善、優(yōu)勝劣汰得以有效體現(xiàn)的資本市場，其上市公司質(zhì)量將會越來越好，投資者的回報自然才有根基。此外，股東代表訴訟制度的完善，將大大增強中小投資者維護(hù)自身權(quán)益的能力，對股市的健康發(fā)展毫無疑問也構(gòu)成長期利好。