順應(yīng)市場(chǎng)的呼聲，此次證券法修訂顯著加大了對(duì)證券違法行為的處罰力度，大幅提高證券違法成本，以凈化證券市場(chǎng)生態(tài)。其中，對(duì)相關(guān)違法行為，在沒(méi)收違法所得(或業(yè)務(wù)收入)的同時(shí)，罰款標(biāo)準(zhǔn)也由違法所得(或業(yè)務(wù)收入)的“一倍以上五倍以下”大幅提升至“一倍以上十倍以下”;對(duì)沒(méi)有違法所得或違法所得未達(dá)一定金額的，也大幅提高了罰款的上限和下限，如對(duì)內(nèi)幕交易者的罰款，從“3萬(wàn)元以上60萬(wàn)元以下”升至“50萬(wàn)元以上500萬(wàn)元以下”。

對(duì)此變化，多位法律界人士及專家學(xué)者表示，加大對(duì)證券違法行為的處罰力度是眾望所歸，是市場(chǎng)、監(jiān)管、學(xué)界等各方的共同呼聲。

匯業(yè)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人畢英鷙認(rèn)為，證券法修訂后，顯著提高了證券違法成本，有助于懲治并震懾違法行為人，進(jìn)一步肅清市場(chǎng)。在注冊(cè)制下，促使發(fā)行人合法合規(guī)操作，推動(dòng)資本市場(chǎng)健康有序發(fā)展。

今年3月，有全國(guó)人大代表提出，由于證券法與公司法、刑法諸多條款緊密關(guān)聯(lián)，為更好地發(fā)揮法律合力和效能，在修改證券法的同時(shí)，亟須對(duì)公司法、刑法從頂層設(shè)計(jì)上進(jìn)行聯(lián)動(dòng)修改。從而進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，加大打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的力度，以形成統(tǒng)分有序、內(nèi)在緊密、重點(diǎn)相異的法律構(gòu)架，實(shí)現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)的統(tǒng)一有效監(jiān)管。

清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣表示，接下來(lái)公司法和刑法的聯(lián)動(dòng)修改，還有望繼續(xù)加大對(duì)證券違法行為的處罰力度。他說(shuō)，根據(jù)我國(guó)法律，證券類別的犯罪行為和其他犯罪行為的處罰都由刑法規(guī)范。接下來(lái)，在刑法、公司法的修訂中，加大對(duì)證券違法行為的處罰力度應(yīng)與證券法修訂形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

上海交大上海高級(jí)金融學(xué)院教授陳欣也認(rèn)為，在提高罰額的同時(shí)，還要加強(qiáng)刑事訴訟，以及對(duì)控股股東違法行為的處罰。同時(shí)也要關(guān)注對(duì)上市公司本身處罰過(guò)大可能導(dǎo)致已受損失的中小投資者再一次“受傷”的情形。

多位專家表示，維護(hù)投資者合法權(quán)益是資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要基礎(chǔ)。上海漢聯(lián)律師事務(wù)所律師宋一欣提出，在大幅提高處罰標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，還應(yīng)考慮建立類似“公平基金”的投資者損失賠付補(bǔ)償基金，在違法人(或犯罪人)無(wú)力賠付時(shí)，由基金出面補(bǔ)償，將來(lái)自于市場(chǎng)及投資者的款項(xiàng)用之于市場(chǎng)及投資者。此外，還建議建立證券市場(chǎng)強(qiáng)制(或半強(qiáng)制)的董事責(zé)任保險(xiǎn)制度，讓保險(xiǎn)理賠也介入到投資者保護(hù)之中。這些都可考慮列入后續(xù)政策考量范疇。(朱琳娜)