天味食品(603317.SH)近期風波不斷，不僅因資金充足卻要募資16.3億遭受質疑，還發(fā)生了高管違規(guī)減持公司股份的事件。

該公司5月27日發(fā)致歉函稱，其董事、高級管理人員吳學軍因“誤操作”，超計劃減持公司股份，構成違規(guī)減持，公司對其進行了內部通報批評。對此，經濟學家宋清輝表示，“顯而易見，天味食品高管違規(guī)減持就是想要更多套現。”

營銷戰(zhàn)略專家徐雄俊認為，今年餐飲產業(yè)受到重創(chuàng)，上下游產業(yè)鏈都受到影響，即便天味食品第一季度有所增長，也要面臨整個餐飲行業(yè)下行帶來的壓力。

高管違規(guī)減持

據稱，吳學軍在4月22日披露的減持計劃公告中承諾，減持其所持有股份不超過17萬股，減持計劃實施期間公司發(fā)生派發(fā)紅利、轉增股本等股本除權、除息事項的，減持主體將根據股本變動對減持數量進行相應調整為不超過24.65萬股。而吳學軍共持有天味食品非限售股股份101.5萬股。

而截至5月26日收盤，吳學軍減持數量共計25.375萬股，超過計劃減持數量7250股。對此，吳學軍稱，出現前述情況的原因是在實施減持操作前，獲知其本次減持數量不可超過其所持公司股份總數的25%，并應符合已披露的減持計劃。因理解偏差，誤認為僅需在不超過其所持公司股份數量25%的范圍內完成減持即可，并在5月26日已達到減持計劃股數之后，繼續(xù)多減持了7250股，該部分股票的成交均價為46.80元/股。

與吳學軍同時減持的還有該公司副總裁、董事會秘書何昌軍及監(jiān)事肖大剛，三人減持期間均為5月19日-5月26日，減持價格區(qū)間分別為44.6元-47元/股、45.8元-47.01元/股和47.04元-47.04元/股，減持總金額分別為1173.35萬元、947.08萬元和85萬元。

資料顯示，天味食品于2019年4月登陸資本市場，被稱為“火鍋底料第一股”。上市之初，其股價在10元左右，上市半年，便突破30元/股，截至5月28日收盤，其股價為45.18元/股。

“火鍋底料市場需求日益增加，如今火鍋行業(yè)玩家增多，也有越來越多的資本進入。從行業(yè)競爭來看，尚未進入白熱化階段，隨著餐飲行業(yè)的擴容也會帶動相關產業(yè)的增長。”某火鍋品牌內部人士告訴財聯社記者。

數據顯示，今年第一季度，受疫情沖擊餐飲產業(yè)的影響，作為上游企業(yè)的天味食品，渠道分化較為明顯。報告期內，該公司實現營收3.34億元，同比增長9.21%，凈利潤為7697.56萬元，同比增長4.75%。從渠道上看，定制餐調同比下滑69.54%，而經銷商、電商和直營商超渠道分別同比增長11.27%、109.11%和92.34%。

值得一提的是，天味食品近期還出現部分高管集中離職的情況。3月31日，該公司公告稱監(jiān)事會成員馬麟、韓軍和張志強辭職;5月8日，董事、副總裁、財務總監(jiān)唐鳴和董事劉加玉辭職。

“基于發(fā)展的需要，天味食品對相應崗位都提出了更高的考核指標，同時根據股權激勵方案，這三個崗位(馬麟、韓軍和張志強的崗位)均在激勵范圍內，根據相關要求，監(jiān)事不能作為股權激勵對象參與股權激勵，原三位監(jiān)事提出辭去監(jiān)事職務。”該公司負責人在投資者交流會上表示，“兩位董事辭職則是由于新老交替。”

“不差錢”卻要募資16.3億

天味食品成功登陸A股前，曾多次沖擊IPO未果。2012年，該公司曾試圖IPO，隨后自動終止發(fā)行審查;2014年，重啟IPO，無果而終;2015年4月，第三次提交招股說明書，因有相關事項需進一步落實，再度無緣上市;2018年5月，第四次發(fā)起沖擊，最終在2019年3月12日首發(fā)通過。

“天味食品所處行業(yè)賽道比較廣闊，且復合調味品賽道前景也較好，該公司想要做大，就必須上市，包括渠道布局、擴充人員，甚至擴建產能，這些需要有資本的推動，單靠自身力量難度較大。”某券商機構分析師告訴財聯社記者。

而上市一年后，天味食品于2020年5月12日晚間對外宣布非公開發(fā)行A股股票，募集資金總額(含發(fā)行費用)不超過16.3億元，用于調味品產業(yè)化項目及食品、調味品產業(yè)化生產基地擴建項目，兩項項目預計為其帶來19萬噸/年的產能。

該募資計劃，引發(fā)業(yè)內的質疑，因為天味食品當前資金充裕。數據顯示，截至2020年3月31日，其貨幣資金和交易性金融資產合計17.46億元，扣除專款專用的募集資金3.41億元后尚有14.05億元。“公司上市募集的4.89億元資金，截至今年3月底已累計使用1.48億元，仍有近3.41億元未使用，占募集資金總額的比例為69.67%。”該公司在5月12日披露的《此前募集資金使用情況的專項報告》中指出。

對此，天味食品在投資者交流會上解釋稱，貨幣資金主要將用于維持正常生產經營運轉相關活動，“目前公司在旺季存在較大產能瓶頸，2019年第四季度火鍋底料和川菜調料產能利用率均超過100%。產能緊張，難以滿足未來3-5年整體經營業(yè)績目標。公司具有充分的組織保障、技術研發(fā)、品牌、市場渠道儲備以保障新增產能的順利消化。”

而在加碼主業(yè)的同時，該公司還于近日修改經營范圍，增加中央廚房;肉制品、水產品、蔬菜制品、蔬菜初加工品(凈菜)的生產及銷售、速凍食品的生產及銷售等。

“天味食品稱不上全國性品牌，通過募資增加產能，并試圖多元化發(fā)展，但是在主業(yè)不強，副業(yè)幾乎空白的情況下，步子邁太大會對發(fā)展造成影響。且增加產能，屬于重資產投資，其市場開拓前景不明顯下，也有可能會對其業(yè)績造成拖累。”食品產業(yè)分析師朱丹蓬表示。

上述業(yè)內人士指出，天味食品2019年營收17.27億元，同比增長22.26%，凈利潤2.97億元，同比增長11.39%，扣非后凈利潤增長為7.58%。“海底撈火鍋底料獨家供應商頤海國際，2015年以前營收低于天味食品，2019年營收42.82億元，遠高于天味食品。差距的形成可能與品牌、渠道相關，還有公司機制比較好，如頤海國際推行產品項目機制。”

此外，從產品結構來看，天味食品主要產品火鍋底料、川菜調料在營收均有兩位數提高的情況下，毛利率卻有所下滑，分別同比降低2.48%和1.73%。

對此，該公司解釋稱，由于農副產品價格受到天氣、產量、市場狀況等因素的影響較大，價格波動較為頻繁。受此影響，報告期內公司原材料采購價格存在不同程度的波動。如果主要原材料供求情況發(fā)生變化或價格產生異常波動，而產品價格不能及時做出調整，將直接影響公司產品的毛利率水平和盈利能力。(記者 楊澤世)