5月24日晚間，韻達(dá)股份(002120.SZ)和德邦股份(603056.SH)同時(shí)發(fā)布公告，對外宣布了雙方的戰(zhàn)略合作計(jì)劃：韻達(dá)全資子公司寧波梅山保稅港區(qū)福杉投資有限公司(簡稱“福杉投資”)擬作為戰(zhàn)略投資者認(rèn)購德邦股份非公開發(fā)行股票，總金額不超過6.14億元，認(rèn)購?fù)瓿珊?，韻達(dá)將成為德邦第二大股東。

近年來，韻達(dá)和德邦互相“踩線”：電商快遞業(yè)務(wù)為基石的韻達(dá)在加速布局快運(yùn)業(yè)務(wù)，而快運(yùn)業(yè)務(wù)起家的德邦也在全力布局快遞業(yè)務(wù)，兩家已經(jīng)進(jìn)入各自的領(lǐng)域成為競爭對手，然而現(xiàn)在兩家卻牽手成為合作伙伴，一個(gè)可能性很高的原因就是兩家在轉(zhuǎn)型對方業(yè)務(wù)領(lǐng)域并不太順利，在承受較大壓力的情況下不得不放下競爭，選擇合作，共同開拓相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

那么，這兩大企業(yè)正式“聯(lián)姻”，將會(huì)碰撞出怎樣的火花呢?戰(zhàn)略合作的背后，又會(huì)存在哪些風(fēng)險(xiǎn)呢?

韻達(dá)6.14億拿下6.5%股份，德邦被指低價(jià)“賣身”

5月24日晚間，德邦股份披露非公開發(fā)行預(yù)案，擬募集資金總額不超過6.14億元，用于轉(zhuǎn)運(yùn)中心智能設(shè)備升級項(xiàng)目和IT信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目。本次非公開發(fā)行的發(fā)行價(jià)格為9.20元/股，發(fā)行對象為福杉投資，以現(xiàn)金方式一次性認(rèn)購。

據(jù)了解，福杉投資系韻達(dá)股份全資對外投資平臺(tái)，2017年至2019年，福杉投資實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.26萬元、-217.79萬元和173.34萬元。此次，福杉投資依托于韻達(dá)股份的相關(guān)戰(zhàn)略資源，與德邦股份具體開展戰(zhàn)略合作。

關(guān)于此次認(rèn)購價(jià)，有觀點(diǎn)認(rèn)為德邦此次以9.2元/股的價(jià)格出售是屬于低價(jià)賣身，頗顯浪費(fèi)。藍(lán)鯨記者就此采訪了快遞專家趙小敏，他認(rèn)為低價(jià)賣身這個(gè)說法不太合適，“對于德邦來說，在目前的行情下，以八折的價(jià)格被韻達(dá)認(rèn)購也算是符合行業(yè)平均水平的，而對于韻達(dá)來說，此次認(rèn)購也是在德邦市值比較低的情況下買入，價(jià)格方面還是比較利好的。”

隨后不久，韻達(dá)股份也發(fā)布了相關(guān)公告，對此次戰(zhàn)略投資的具體情況以及參與方式進(jìn)行了介紹。公告稱，本次非公開發(fā)行完成后，公司全資子公司預(yù)計(jì)持有德邦股份總股本比例約為6.5%，韻達(dá)也將成為德邦第二大股東。為拓展合作渠道、保障合作成效，雙方合作將以市場拓展、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化以及集中采購這三種方式來進(jìn)行。此外，在戰(zhàn)略合作及持股期間，韻達(dá)股份將提名一名非獨(dú)立董事，依法行使表決權(quán)、提案權(quán)等相關(guān)股東權(quán)利，合理參與公司治理，協(xié)助公司進(jìn)行決策，在公司治理中發(fā)揮積極作用，保障公司利益最大化。

趙小敏表示，這意味著韻達(dá)和德邦正式“全面結(jié)盟”，抱團(tuán)行動(dòng)。

韻達(dá)牽手德邦，快遞、快運(yùn)互補(bǔ)發(fā)力

關(guān)于德邦與韻達(dá)抱團(tuán)一事，業(yè)內(nèi)人士表示，一方面受到快遞行業(yè)頭部競爭加劇的推動(dòng)，另一方面也與德邦自身轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略有關(guān)。

公開資料顯示，德邦股份成立于2009年，以國內(nèi)零擔(dān)快運(yùn)業(yè)務(wù)起家。2018年，公司在上交所上市，目前業(yè)務(wù)類型包括公路快運(yùn)與快遞及相關(guān)增值業(yè)務(wù)服務(wù)。

上市當(dāng)年，德邦開始宣布正式朝大件快遞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，這一動(dòng)作的效果也直觀反映在公司的業(yè)績數(shù)據(jù)上。2018年年報(bào)顯示，德邦的快遞業(yè)務(wù)營收首次超過快運(yùn)。此后于2019年，公司為提升戰(zhàn)略業(yè)務(wù)大件快遞的核心競爭力，在運(yùn)輸、分揀、末端派送等環(huán)節(jié)更是加大了資源投入。

而這一動(dòng)作直接影響到了德邦2019年的業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示：2019年德邦快遞歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.24億元，較上年同期下滑53.82%。

CIC灼識(shí)咨詢執(zhí)行董事馮彥嬌對藍(lán)鯨記者表示：“德邦目前正處于轉(zhuǎn)型陣痛期，以直營模式著稱的德邦長期面臨著高額的人力成本負(fù)擔(dān)，而且為了發(fā)力大件快遞業(yè)務(wù)，要不斷加大在運(yùn)力、車輛、分揀設(shè)備等各方面的投入，因而拖累了上市公司業(yè)績。”

此次選擇與韻達(dá)展開戰(zhàn)略合作，德邦稱：“本次非公開發(fā)行是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，助力公司發(fā)展的重要舉措，將有助于滿足企業(yè)快速發(fā)展需求，提升公司整體效益及長期競爭力;有利于推動(dòng)公司智慧化物流服務(wù)升級，全面優(yōu)化客戶體驗(yàn);有利于降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

趙小敏也表示，德邦“抱團(tuán)”韻達(dá)，將充分利用韻達(dá)在電商快遞的成功經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)韻達(dá)的快運(yùn)業(yè)務(wù)將會(huì)和德邦“打通”。從行業(yè)和資本的角度看，也就是6億的投資，不會(huì)產(chǎn)生很大的響動(dòng);代表的意義更大，意味著德邦將更加開放，開始走完全不同于德邦過去10年的經(jīng)營路線，放棄了所謂的“獨(dú)立自主”。

對于韻達(dá)來說，此次合作也有利于彌補(bǔ)韻達(dá)在快運(yùn)市場這一塊的不足，加強(qiáng)自身競爭力，同時(shí)提高市場占有率。

韻達(dá)方面稱：“德邦股份與公司分別作為大件快遞和快遞行業(yè)的龍頭企業(yè)，在本次非公開發(fā)行完成后，將充分發(fā)揮雙方在各自產(chǎn)品、服務(wù)經(jīng)驗(yàn)、品牌價(jià)值及業(yè)內(nèi)資源等相關(guān)優(yōu)勢，在市場拓展、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和集中采購等方面開展深度合作，共同提升市場占有率，進(jìn)一步凸顯規(guī)模效應(yīng);同時(shí)實(shí)現(xiàn)雙方優(yōu)勢互補(bǔ)，達(dá)到降本增效、提升市場競爭力的雙贏效果，最終實(shí)現(xiàn)公司持續(xù)盈利能力及品牌價(jià)值的提升。”

馮彥嬌也表示，此次與韻達(dá)合作，德邦可充分利用韻達(dá)在電商快遞的成功經(jīng)驗(yàn)，且固定資產(chǎn)的投入可控也或?qū)椭掳罡纳仆度氘a(chǎn)出效益。而韻達(dá)方面，德邦在大件快遞、零擔(dān)快運(yùn)方面的積累，某種程度上可以彌補(bǔ)韻達(dá)此前在快運(yùn)業(yè)務(wù)板塊的缺陷。

快遞業(yè)競爭加劇，雙方合作充滿變數(shù)

“韻達(dá)德邦合作的敲定，大體當(dāng)然是利好。”業(yè)內(nèi)人士表示：“不過隨著快遞行業(yè)頭部競爭加劇，諸如此類的合作將越來越多，那時(shí)二者該如何繼續(xù)保證自己的競爭力?此外，作為快運(yùn)公司的德邦發(fā)力大件快遞后，快運(yùn)業(yè)務(wù)反而被蠶食，韻達(dá)此前發(fā)力快運(yùn)持續(xù)虧損，最后無奈剝離，兩家合作之后，韻達(dá)的快運(yùn)，德邦的快遞何去何從?這也是需要思考的問題。”

馮彥嬌表示：“我國快遞企業(yè)比較多，且同質(zhì)化嚴(yán)重，供過于求的行業(yè)現(xiàn)狀導(dǎo)致了價(jià)格戰(zhàn)的不斷發(fā)生。自2019年快遞行業(yè)開啟價(jià)格戰(zhàn)以來，快遞企業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，落后產(chǎn)能開始被淘汰，行業(yè)進(jìn)入存量階段，這時(shí)候企業(yè)之間拼得是如何更好地服務(wù)用戶、提供更豐富的產(chǎn)品。為此，快遞公司需要在價(jià)格、管理、服務(wù)、成本等多個(gè)方面，尋求一個(gè)最佳的解決方案。而通過合作的方式，在較低成本支出的情況下，更快地轉(zhuǎn)型成高服務(wù)質(zhì)量的綜合型快遞公司，或許是在業(yè)內(nèi)脫穎而出的一大捷徑。預(yù)計(jì)未來將會(huì)有更多如德邦與韻達(dá)的合作發(fā)生。”

趙小敏此前表示，韻達(dá)的直接競爭對手們的戰(zhàn)略也在陸續(xù)發(fā)生變數(shù)，圓通將在幾天后迎來20歲，立志要扭轉(zhuǎn)局面;申通的“故事”還在延續(xù)，并將可能迎來徹底的“新生”;中通快遞在加盟制中的地位暫時(shí)無人能超越，目標(biāo)已經(jīng)定在“絕對領(lǐng)先”;百世的全面開花的戰(zhàn)略也開始調(diào)整，有望回歸“聚焦”，證明自己有很大的競爭力。韻達(dá)和德邦的抱團(tuán)行動(dòng)，不會(huì)對行業(yè)帶來大的變化，更大程度上是兩家公司之間的“共同對外”。

不過，這一“共同對外”是否能在競爭加劇的快遞行業(yè)起到較大效果還有待后續(xù)觀望。(記者 羅曾)