服務(wù)信托與傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)不同，走的是規(guī)模化路線，核心內(nèi)容是托管、運(yùn)營(yíng)，考驗(yàn)的是金融機(jī)構(gòu)的信用和管理能力。

當(dāng)下，中國(guó)信托行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期?！秶?guó)際金融報(bào)》記者采訪了解到，服務(wù)信托是海外信托業(yè)的重要形態(tài)，也是中國(guó)信托業(yè)的重要發(fā)展方向。

“服務(wù)信托的發(fā)展有利于整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的繁榮，也有利于滿足社會(huì)的多元化需求。”有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和監(jiān)管趨嚴(yán)，信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型壓力很大，在服務(wù)信托這一藍(lán)海領(lǐng)域展業(yè)勢(shì)在必行。

那么，服務(wù)信托與傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)有何不同?目前信托公司在這一業(yè)務(wù)上探索到了哪個(gè)階段?服務(wù)信托會(huì)成為信托公司重要的業(yè)務(wù)板塊和收入來源嗎?

勢(shì)在必行

長(zhǎng)久以來，如何激發(fā)中國(guó)服務(wù)信托的潛力成為了學(xué)界、業(yè)界共同關(guān)注的話題。

在今年全國(guó)兩會(huì)上，全國(guó)人大代表、銀保監(jiān)會(huì)信托部主任賴秀福建議，應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大信托機(jī)制在涉眾性社會(huì)資金管理中的應(yīng)用。

賴秀福提到的涉眾性社會(huì)資金包括：預(yù)付式消費(fèi)資金(如商業(yè)預(yù)付卡、互聯(lián)網(wǎng)虛擬充值卡、會(huì)員制模式下的預(yù)付款等)等涉及社會(huì)、經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)領(lǐng)域。

在中信信托常務(wù)副總經(jīng)理王道遠(yuǎn)看來，服務(wù)信托起源于委托人、受益人各種各樣不同的訴求，最能體現(xiàn)信托的制度價(jià)值，是可以將信托公司與其他金融機(jī)構(gòu)區(qū)別開來的業(yè)務(wù)。

結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處階段，如何看待服務(wù)信托展業(yè)的必要性?

對(duì)于這個(gè)問題，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者強(qiáng)調(diào)了“國(guó)內(nèi)服務(wù)信托發(fā)展勢(shì)在必行”這一觀點(diǎn)。

金樂函數(shù)信托分析師廖鶴凱在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)走向成熟，經(jīng)濟(jì)規(guī)?？偭恳呀?jīng)處于世界領(lǐng)先位置，增長(zhǎng)速度放緩，資產(chǎn)存量管理需求與日俱增，服務(wù)信托的需求也隨之而來。需求決定市場(chǎng)，服務(wù)信托的發(fā)展是跟隨時(shí)代的步伐，勢(shì)在必行。

用益信托研究員喻智也對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者指出，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和監(jiān)管趨嚴(yán)，信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型壓力很大，在服務(wù)信托這一藍(lán)海領(lǐng)域展業(yè)勢(shì)在必行。

喻智進(jìn)一步指出，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益復(fù)雜，各市場(chǎng)主體在財(cái)富流轉(zhuǎn)、商業(yè)交易、風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)富處理的訴求日益多元化，這是服務(wù)信托發(fā)展的基礎(chǔ)，信托行業(yè)制度優(yōu)勢(shì)能夠得到極大的體現(xiàn)。

此外，服務(wù)信托可以成為失衡的結(jié)構(gòu)中相對(duì)中立的第三方，扮演看管人和執(zhí)行者的角色，追求獨(dú)立、效率、公平、安全等價(jià)值，能較好地與公共治理相契合，增進(jìn)社會(huì)公益。

期待細(xì)則

據(jù)中信信托金融實(shí)驗(yàn)室負(fù)責(zé)人周萍介紹，根據(jù)信托目的不同，服務(wù)信托可以分為兩大類：一是為金融活動(dòng)提供服務(wù)的業(yè)務(wù)，如證券投資服務(wù)信托、資產(chǎn)流動(dòng)化信托和結(jié)算清算服務(wù)信托等;二是為非金融活動(dòng)提供服務(wù)的業(yè)務(wù)，如消費(fèi)信托、土地流轉(zhuǎn)信托、職工持股信托等。在各類信托中，信托公司又提供不同的服務(wù)組合。

可以說，服務(wù)信托能做的事情有很多。不過，記者注意到，作為信托本源業(yè)務(wù)，服務(wù)信托從過去到現(xiàn)在的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)并未能成為國(guó)內(nèi)信托公司主流業(yè)務(wù)。

資金信托是信托公司過去最為常見的產(chǎn)品形式，但近期發(fā)布的《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》對(duì)其采取了多方制約。

有分析認(rèn)為，非標(biāo)類產(chǎn)品預(yù)期成為監(jiān)管重點(diǎn)，信托公司在未來展業(yè)方向上可能會(huì)偏向金融類產(chǎn)品和服務(wù)信托等。與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士也進(jìn)一步呼吁服務(wù)信托相關(guān)細(xì)則的出臺(tái)。

記者注意到，從現(xiàn)有的監(jiān)管口徑上看，對(duì)于以受托服務(wù)為主的信托業(yè)務(wù)來說，無論其信托財(cái)產(chǎn)是否為資金形式，均不再納入資金信托，包括家族信托、資產(chǎn)證券化信托、企業(yè)年金信托、慈善信托及其他監(jiān)管部門認(rèn)可的服務(wù)信托。

賴秀福在2019年中國(guó)信托業(yè)年會(huì)的講話中就提到，根據(jù)《信托公司資本管理辦法》征求意見稿的精神，政策鼓勵(lì)信托公司拓展資本補(bǔ)充渠道，對(duì)資金信托、服務(wù)信托及慈善信托等不同信托業(yè)務(wù)進(jìn)行分類資本管理。

在云南信托研究發(fā)展部總經(jīng)理王和俊看來，從目前監(jiān)管對(duì)于服務(wù)信托所釋放的信號(hào)看，對(duì)于信托行業(yè)內(nèi)開展服務(wù)信托的轉(zhuǎn)型定位是給予肯定的，但當(dāng)前尚未推出比較詳細(xì)的配套支持制度。

“隨著理論研究的深入和服務(wù)信托模式的逐漸清晰，服務(wù)信托納入信托監(jiān)管體系、并匹配相應(yīng)的服務(wù)指標(biāo)對(duì)于信托行業(yè)而言指日可待。”王和俊進(jìn)一步指出。

事實(shí)上，已有信托公司將服務(wù)信托列為重要轉(zhuǎn)型方向之一，并鼓勵(lì)各業(yè)務(wù)部門加大研究和投入，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式基礎(chǔ)上尋求突破，探索嘗試幾種穩(wěn)定的、可規(guī)?；瘡?fù)制的服務(wù)信托業(yè)務(wù)模式。

逐漸成熟

那么，服務(wù)信托會(huì)成為信托公司重要的業(yè)務(wù)板塊和收入來源嗎?

周萍指出，目前來看，投資銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)率逐年下滑，服務(wù)信托的手續(xù)費(fèi)率雖然在絕對(duì)值上低于其他業(yè)務(wù)，但由于在規(guī)模上的巨大優(yōu)勢(shì)，具有很大的盈利空間。

此外，信托公司作為專業(yè)的持牌金融機(jī)構(gòu)，服務(wù)信托業(yè)務(wù)可成為重要的業(yè)務(wù)板塊，持續(xù)產(chǎn)生收入，并創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。從海外資產(chǎn)管理公司發(fā)展案例來看，服務(wù)信托業(yè)務(wù)發(fā)展較好的公司，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也同樣發(fā)展較好，這是值得借鑒的。

記者了解到，信托公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以to B為主。那么，將服務(wù)信托列為轉(zhuǎn)型的主要方向是否會(huì)涉及到與更多的市場(chǎng)主體進(jìn)行對(duì)接?這對(duì)信托公司來說會(huì)帶來哪些挑戰(zhàn)?

廖鶴凱告訴記者，信托公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以to B為主，但經(jīng)過信托行業(yè)近10年的市場(chǎng)化發(fā)展，不少公司to C的業(yè)態(tài)也很成熟了，規(guī)模很大，規(guī)模占比逐步提升。

喻智坦言，從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來看，服務(wù)信托業(yè)態(tài)涉及商品消費(fèi)、福利保障、貿(mào)易結(jié)算、財(cái)富傳承、慈善公益等多個(gè)領(lǐng)域和場(chǎng)景，自然會(huì)和更多的市場(chǎng)主體進(jìn)行對(duì)接。

“但服務(wù)信托與傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)不同，走的是規(guī)?；肪€，核心內(nèi)容是托管、運(yùn)營(yíng)，考驗(yàn)的是金融機(jī)構(gòu)的信用和管理能力。”喻智補(bǔ)充道，要做到規(guī)?；托枰獦?biāo)準(zhǔn)化的賬戶管理和交易體系以及金融科技支持;做好托管、運(yùn)營(yíng)則需要更多的法律、財(cái)務(wù)、投資管理等專業(yè)人才。

有信托業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者坦言，目前各家公司絕大多數(shù)業(yè)務(wù)都是資金信托，在這種情況下，開展服務(wù)信托的范圍其實(shí)是很狹小的，而拓展到其他財(cái)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域需要準(zhǔn)備的基礎(chǔ)又很龐大，需要各方面專業(yè)人才支持。

廖鶴凱進(jìn)一步指出，從這個(gè)角度看，絕大多數(shù)信托公司都是處于探索階段，而且探索的領(lǐng)域也是有限的。還是要根據(jù)各家公司自身的資源稟賦、人才構(gòu)成，綜合對(duì)目標(biāo)群體需求的把握來做符合自身情況的業(yè)務(wù)拓展。

“服務(wù)信托涉及的法律問題也非常多，現(xiàn)在民法典的訂立就是一個(gè)好的開始，然后就是涉及到稅務(wù)方面的綜合性協(xié)調(diào)的問題，需要有一個(gè)綜合的法律和稅務(wù)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和安排。”廖鶴凱補(bǔ)充道。