近來轉(zhuǎn)債市場火爆。截至8月18日，8月以來，有23只轉(zhuǎn)債漲幅超過20%，其中9只轉(zhuǎn)債漲幅超過40%。諾安優(yōu)化收益?zhèn)鸾?jīng)理謝志華表示，短期來看，轉(zhuǎn)債市場會跟隨股市行情出現(xiàn)波動;中期來看，轉(zhuǎn)債市場結(jié)構(gòu)性行情依然可期;長期來看，隨著轉(zhuǎn)債市場不斷擴容以及投資者參與群體擴大，轉(zhuǎn)債市場發(fā)展空間巨大。

謝志華表示，結(jié)合基本面等因素分析，短期內(nèi)債市難以出現(xiàn)趨勢性行情，但從中長期看，債券的收益率仍比較有吸引力。“我們判斷，債市拐點可能在年底或者明年年初出現(xiàn)，那時可能會迎來較好投資機會。”謝志華說。

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，今年以來、過去1年、過去2年、過去3年、過去5年，諾安優(yōu)化收益的收益率分別為20.84%、30.29%、45.11%、42.34%、53.96%，在普通債券型基金同類中的排名分別為1/187、1/175、1/151、1/136、1/96。

總結(jié)自己的投資思路，謝志華表示：一是回歸價值本身，挖掘相對有價值的時點和區(qū)間;二是從分析主導市場的因素出發(fā)，判斷市場的大致拐點。“我個人比較喜歡調(diào)整充分的階段。市場越跌，我會越積極地關(guān)注投資機會，這是長期投資養(yǎng)成的習慣。”

在謝志華看來，固收類投資的關(guān)鍵在于做好大類資產(chǎn)配置。具體來看，一是重視宏觀基本面研究，二是關(guān)注貨幣政策。他表示，不同時期的貨幣政策，其側(cè)重點也不同。“我們的工作就是盡量抓住每個階段的主要矛盾，尋找大類資產(chǎn)配置機會。央行貨幣政策具有前瞻性，這需要我們有相當?shù)拿舾行裕瑢φ邔蛴幸欢A(yù)判。”謝志華表示。

如何做好預(yù)判呢?謝志華表示，要重視絕對估值和相對價值指標，尋找利空出盡和行情反轉(zhuǎn)的重要變化窗口。在貪婪和恐懼的極端時刻，逆向?qū)ふ彝顿Y機會，并堅持長期投資。“市場的絕對拐點其實很難判斷，往往只能在確定性很大的價值區(qū)間買入，等待時間的回饋，力爭贏得長期的超額回報。”謝志華說。

謝志華坦言：“就過往經(jīng)驗來看，在股市火熱時，會出現(xiàn)轉(zhuǎn)債估值拉升情況。但今年四五月份轉(zhuǎn)債曾出現(xiàn)一波調(diào)整，疊加市場有序擴容，一定程度上抑制了市場炒作，轉(zhuǎn)債估值未被明顯拉升。在這種背景下，個券內(nèi)部分化嚴重。因此，要實現(xiàn)良好業(yè)績僅靠倉位是不夠的，還要做好行業(yè)輪動和個券的挖掘工作。”

謝志華表示，總體來看，接下來轉(zhuǎn)債市場仍以結(jié)構(gòu)性行情為主。一方面，從股票市場來看，大概率會溫和上漲，但指數(shù)上漲空間有限。另一方面，從轉(zhuǎn)債市場來看，轉(zhuǎn)債估值的拉升空間也比較有限，個券內(nèi)部估值和定價分化嚴重。因此，投資上仍以個券挖掘和行業(yè)輪動為主。未來一級市場的供給會增多，有不少資質(zhì)不錯的標的上市。上市后，將根據(jù)其投資價值，適時進行新舊品種的切換。