曾因流動(dòng)性寬松導(dǎo)致收益率不斷下滑、一度跌破“1.5%”的貨幣基金，或已在近日步入觸底反彈的階段。9月3日，北京商報(bào)記者根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自7月中旬至今，貨幣基金的平均7日年化收益率已連續(xù)6周上揚(yáng)，9月2日則達(dá)到了1.87%。貨基“一哥”天弘余額寶，也時(shí)隔近3個(gè)月重回“1.5%”關(guān)口。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，收益率的提升與近期銀行間流動(dòng)性收緊、市場(chǎng)利率走高有關(guān)。但展望后市，持續(xù)上行的態(tài)勢(shì)能否保持還有待觀察。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自7月17日以來(lái)，近6周時(shí)間內(nèi)，以每個(gè)周五為例，貨幣基金的7日年化收益率從最初的1.59%，到8月7日的1.7%，再到8月28日的1.86%，持續(xù)呈上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。就最新數(shù)據(jù)看，9月2日，數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的651只貨幣基金(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)的平均7日年化收益率約為1.87%。在貨幣基金整體收益回升的同時(shí)，9月以來(lái)，作為國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的貨幣基金——天弘余額寶收益率也時(shí)隔近3個(gè)月再度回到了1.5%以上，9月2日的7日年化收益率為1.506%。

而在6月1日當(dāng)天，仍有287只貨幣基金的7日年化收益率低于1.5%，占比超四成。另外，6月3日，天弘余額寶的7日年化收益率也自成立以來(lái)首度跌破1.5%，約為1.486%，刷新了歷史低點(diǎn)，此后還一度跌破1.4%。

在分析人士看來(lái)，近期貨幣基金的收益率持續(xù)上漲，與銀行間流動(dòng)性收緊、市場(chǎng)利率走高不無(wú)關(guān)聯(lián)。滬上一位市場(chǎng)分析人士指出，央行連續(xù)兩個(gè)月從市場(chǎng)回籠資金，銀行負(fù)債端壓力增加，8月不論是銀行間市場(chǎng)利率還是同業(yè)存單發(fā)行利率，均較此前有明顯上行。對(duì)于貨幣基金來(lái)說(shuō)，短期資金利率上行直接影響收益率上行。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師姚慧也表示，貨幣基金投資于短期貨幣工具，主要是期限在一年以內(nèi)的銀行存款、債券回購(gòu)、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單及一年以來(lái)的各類債券等。在8月17日央行MLF(中期借貸便利)續(xù)作規(guī)模超過(guò)到期規(guī)模之前，已經(jīng)有4個(gè)月央行持續(xù)抽水，市場(chǎng)普遍認(rèn)為本次超規(guī)模投放及8月21日之后開(kāi)始投放14天資金，主要目的也是為了提供跨月/季資金，因此，5月以來(lái)銀行間流動(dòng)性被逐漸消耗，超儲(chǔ)率走低，資金利率中樞抬升，受益于此，貨幣基金收益率走高。

9月3日，根據(jù)最新披露的數(shù)據(jù)顯示，隔夜Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)報(bào)1.742%，較7月1日的1.967%下行22.5個(gè)基點(diǎn)。而同期，7天品種則由2.095%上行10.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.197%。另外，1個(gè)月Shibor、3個(gè)月Shibor，也分別在此期間上行31.9個(gè)基點(diǎn)和53.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.39%和2.654%。

不過(guò)，姚慧認(rèn)為，后續(xù)貨幣基金的收益率并不會(huì)持續(xù)上行。首先，能夠看到的是，當(dāng)市場(chǎng)資金面偏緊、市場(chǎng)利率超越政策利率時(shí)，央行開(kāi)始投放流動(dòng)性，觀點(diǎn)鮮明地表示，貨幣政策需要更大的穩(wěn)定性：穩(wěn)健貨幣政策的取向不變、保持靈活適度的操作要求不變(既不讓市場(chǎng)缺錢，也不讓市場(chǎng)的錢溢出來(lái))、堅(jiān)持正常的貨幣政策的決心不變。其次，政策要求銀行讓利實(shí)體企業(yè)、降低貸款利率的決心堅(jiān)定，銀行資產(chǎn)端成本限制負(fù)債端成本，同業(yè)存單等貨基傳統(tǒng)投資標(biāo)的的收益也不可能持續(xù)上行。因此，貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)上行的概率不大，貨基收益率持續(xù)上行的概率也不大。

(記者 孟凡霞 劉宇陽(yáng))