9月11日，銀保監(jiān)會發(fā)布《組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品實施細則》《債權(quán)投資計劃實施細則》和《股權(quán)投資計劃實施細則》三個細則。“三個細則明確了三類產(chǎn)品的登記機制、投資范圍、風(fēng)險管理和監(jiān)督管理等要求，將促進保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。” 銀保監(jiān)會相關(guān)部門負責(zé)人表示。

差異化監(jiān)管三類產(chǎn)品

截至2020年6月末，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品余額3.43萬億元。其中，組合類產(chǎn)品1.98萬億元、債權(quán)投資計劃1.32萬億元、股權(quán)投資計劃0.13萬億元。據(jù)銀保監(jiān)會相關(guān)部門負責(zé)人介紹，組合類產(chǎn)品主要投向債券、股票，拓寬了保險資金參與資本市場的渠道;股權(quán)投資計劃主要投向未上市企業(yè)股權(quán)和私募股權(quán)投資基金，補充企業(yè)長期權(quán)益性資本;債權(quán)投資計劃平均期限7年，主要投向基礎(chǔ)設(shè)施項目，既符合保險資金長期配置需要，也為實體企業(yè)提供了長期、穩(wěn)定的資金支持。

可以說，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，在服務(wù)保險資金等配置需求的同時，有力支持了實體經(jīng)濟和資本市場發(fā)展。

上述負責(zé)人表示，“資管新規(guī)”發(fā)布后，在保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品方面，銀保監(jiān)會確立了“1+3”制度框架。其中，“1”為《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》(以下簡稱《產(chǎn)品辦法》)，作為部門規(guī)章，是保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品“母辦法”，已于2020年5月1日起實施。“3”為此次發(fā)布的三個細則，作為規(guī)范性文件，三個細則結(jié)合三類產(chǎn)品各自特點，制定了差異化的監(jiān)管要求。

“三個細則針對不同類別保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品的特點，對‘資管新規(guī)’和《產(chǎn)品辦法》有關(guān)要求做了進一步細化，有利于對三類產(chǎn)品實施差異化監(jiān)管，有利于促進保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，也有利于維護資產(chǎn)管理行業(yè)公平良性競爭環(huán)境，更好保護投資者合法權(quán)益。”上述負責(zé)人表示。

拉平與大資管同類私募產(chǎn)品規(guī)則

從三個細則的具體內(nèi)容來看，在《產(chǎn)品辦法》的基礎(chǔ)上，結(jié)合各類產(chǎn)品在交易結(jié)構(gòu)、資金投向等方面的特點，對監(jiān)管標準做了進一步細化，為保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品穩(wěn)步發(fā)展提供了制度保障。其中，主要堅持了以下四個原則。

一是堅持嚴控風(fēng)險的底線思維。三個細則在《產(chǎn)品辦法》基礎(chǔ)上，結(jié)合三類產(chǎn)品特點和監(jiān)管實踐，在去通道、強化存續(xù)期管理、限制杠桿等方面進一步細化了監(jiān)管要求，筑牢風(fēng)險防控底線。

二是堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的導(dǎo)向。債權(quán)投資計劃和股權(quán)投資計劃是保險資金等長期資金對接實體經(jīng)濟的重要工具。根據(jù)行業(yè)實踐和市場發(fā)展需要，細則完善了債權(quán)投資計劃資金投向和信用增級要求，拓展了股權(quán)投資計劃的投資范圍，與同類資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管要求基本一致，進一步暢通長期資金對接實體經(jīng)濟的渠道。

比如，《債權(quán)投資計劃實施細則》明確，在還款保障措施完善的前提下，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃可以使用不超過40%的募集資金用于補充融資主體營運資金，滿足更多實體企業(yè)特別是制造業(yè)融資需求。

三是堅持深化“放管服”改革優(yōu)化營商環(huán)境。比如，改革保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品登記機制，《組合類產(chǎn)品實施細則》取消保險資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)行首單組合類產(chǎn)品行政許可，改為設(shè)立前2個工作日進行登記;《債權(quán)投資計劃實施細則》《股權(quán)投資計劃實施細則》均明確保險資產(chǎn)管理機構(gòu)應(yīng)于產(chǎn)品發(fā)行前5個工作日進行登記，大大提高三類產(chǎn)品的登記效率。

四是堅持與大資管市場同類私募產(chǎn)品規(guī)則拉平。按照“資管新規(guī)”關(guān)于統(tǒng)一規(guī)則、防止新的監(jiān)管套利和不公平競爭的原則，將保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品相關(guān)規(guī)則與同類私募產(chǎn)品規(guī)則拉平。

提升保險資管機構(gòu)能力

三個細則將對保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品發(fā)展有何影響?銀保監(jiān)會相關(guān)部門負責(zé)人表示，三個細則將有助于引導(dǎo)保險資產(chǎn)管理機構(gòu)提升投資管理能力。三個細則從能力資質(zhì)、存續(xù)期管理、信息披露、禁止行為等方面進一步明確監(jiān)管要求，促使保險資產(chǎn)管理機構(gòu)強化風(fēng)險管控、完善內(nèi)部管理、提升投資管理能力。

同時，有助于更好服務(wù)保險資金等長期資金配置。一方面，通過強化保險資產(chǎn)管理機構(gòu)投資管理能力建設(shè)，促進其更好服務(wù)保險資金和養(yǎng)老金等長期資金，維護資金安全，提升投資效益;另一方面，通過梳理監(jiān)管規(guī)則、完善監(jiān)管標準，促進產(chǎn)品規(guī)范發(fā)展，為保險資金等提供長期的投資品種，改善資產(chǎn)負債匹配狀況，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。

另外，有助于做好“六穩(wěn)”工作、落實“六保”任務(wù)。通過拓寬債權(quán)投資計劃和股權(quán)投資計劃資金用途，提升產(chǎn)品發(fā)展空間，更好支持新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化以及交通、水利等重大工程建設(shè)，擴大社會有效投資，更好滿足實體經(jīng)濟融資需求;通過拓寬組合類產(chǎn)品投資范圍，促進保險資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)揮機構(gòu)投資者作用，支持資本市場發(fā)展。