近日，廈門嘉戎技術(shù)股份有限公司(以下簡稱嘉戎技術(shù))遞交了招股文件，闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。

記者注意到，近年來嘉戎技術(shù)的存貨高速增長，2017年度至2019年度會計報告期末，嘉戎技術(shù)的存貨分別為8355.76萬元、12817.91萬元、20364.76萬元。

嘉戎技術(shù)表示：“隨著公司業(yè)務規(guī)模的不斷擴大，未來存貨余額有可能繼續(xù)增加，較大的存貨余額可能會影響到本公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，降低資金運作效率。”

應收賬款周轉(zhuǎn)率呈降勢

嘉戎技術(shù)主營業(yè)務包括“膜分離裝備”“膜組件及耗材”和“高濃度污廢水處理服務”。

2017年度至2019年度，嘉戎技術(shù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入約1.46億元、2.99億元、5.76億元;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3897.14萬元、7705.86萬元、15194.98萬元。

雖然在2019年度嘉戎技術(shù)實現(xiàn)了歸母凈利潤約1.52億元，但2019年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為2728.84萬元。

為何兩者有如此大的差異呢?

在嘉戎技術(shù)的審計報告現(xiàn)金流量表補充資料中，有兩項處理較大地影響了經(jīng)營現(xiàn)金流，分別是存貨的減少——約-1.41億元，經(jīng)營性應收項目的減少——約-1.03億元。

其中，經(jīng)營性應收項目主要是記錄應收項目之間的差額，這點在嘉戎技術(shù)資產(chǎn)負債表的應收賬款中也有所體現(xiàn)。2017年度至2019年度會計報告期末，嘉戎技術(shù)的應收賬款分別為2303.35萬元、6006.38萬元、16043.47萬元，可以看到，2019年底時相比于2018年底，嘉戎技術(shù)的應收賬款增長了約1億元。

相應的，嘉戎技術(shù)的應收賬款周轉(zhuǎn)率也呈現(xiàn)下降趨勢，2017年度至2019年度嘉戎技術(shù)的應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.78、6.72、4.85。

“報告期各期末，公司應收賬款凈額占營業(yè)收入的比例有所上升，一方面受公司主要客戶及其結(jié)算方式變動、客戶支付審批流程等因素的影響。”嘉戎技術(shù)表示，“另一方面公司收入存在一定的季節(jié)性特征，確認收入時點不均衡，公司2019年第四季度收入占比為36.00%，占比較高，導致2019年期末應收賬款余額有較大幅度增長。”

“隨著公司經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴大，公司應收賬款余額及占流動資產(chǎn)的比例呈增加趨勢。雖然公司的客戶主要為環(huán)保工程商、投資運營商、公共事業(yè)管理單位，資金實力強、信譽較好，但是未來如果公司應收賬款收款措施不力、下游客戶面臨的經(jīng)濟形勢發(fā)生不利變化或欠款客戶的資信狀況發(fā)生變化，導致付款延遲或喪失付款能力，可能會對公司應收賬款的回收帶來不利影響。”嘉戎技術(shù)表示。

去年存貨賬面價值增加

通常情況下，由于存貨銷售會結(jié)轉(zhuǎn)成本，因此存貨銷售會導致利潤表的成本項目增加，但實質(zhì)上存貨銷售并未產(chǎn)生現(xiàn)金流出，因此在將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額時需要加回。

但嘉戎技術(shù)2019年度的“存貨的減少”為負值，對經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量貢獻了約-1.41億元。相應的，嘉戎技術(shù)的資產(chǎn)負債表上表現(xiàn)出了存貨的大額增長。

嘉戎技術(shù)的審計報告顯示，2019年底的約2億元存貨中，有價值約1億元的是發(fā)出商品。嘉戎技術(shù)表示：“公司存貨主要包括原材料、在產(chǎn)品、庫存商品和發(fā)出商品等，其中原材料和發(fā)出商品的賬面價值分別占當期存貨賬面價值的比例為88.00%、84.37%、73.01%和63.05%，占比較高。”

為何發(fā)出商品有約1億元之多，嘉戎技術(shù)解釋稱：“公司存貨中的發(fā)出商品主要為受調(diào)試運行環(huán)境、技術(shù)方案的修改、客戶整體項目建設進度安排等因素的影響，已發(fā)貨但尚未完成安裝調(diào)試并經(jīng)客戶驗收的膜分離裝備。”

嘉戎技術(shù)表示：“2018年末存貨賬面價值較2017年末增加4462.15萬元，2019年末存貨賬面價值較2018年末增加7546.85萬元，主要原因為：一方面，公司業(yè)務規(guī)模擴大，銷售訂單增加，公司提前備貨，適當增加了原材料儲備量和設備生產(chǎn)量，導致原材料、在產(chǎn)品和庫存商品增加;另一方面，公司的膜分離裝備銷售項目需要一定的實施周期，公司產(chǎn)品在送至客戶現(xiàn)場后進行產(chǎn)品安裝、調(diào)試、試運行及驗收。受調(diào)試運行環(huán)境、技術(shù)方案的修改、客戶整體項目建設進度安排等因素的影響，公司部分膜分離裝備驗收的周期較長且不同項目間存在較大差異。因此公司發(fā)出商品隨著公司業(yè)務規(guī)模增加而逐年增長。”

此外，2017年度至2019年度，嘉戎技術(shù)計提存貨跌價準備分別為5.9萬元、7.76萬元和10.13萬元。

嘉戎技術(shù)稱：“公司主要在產(chǎn)品和發(fā)出商品均有對應訂單，大部分系通過招投標或詢價獲取，并按預估項目成本加一定的利潤后報價，因此通常不存在減值情況。報告期各期末，公司均會根據(jù)會計準則的相關(guān)規(guī)定對存貨進行跌價測試，并計提相應的存貨跌價準備。報告期各期末公司計提跌價準備的存貨以原材料為主。”