近日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿在接受媒體采訪時(shí)表示，由于疫情較快得到控制，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)好于預(yù)期。他預(yù)計(jì)今年四季度中國(guó)GDP同比增速恢復(fù)到6%左右，明年一季度，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的任務(wù)應(yīng)該基本完成，宏觀政策應(yīng)該開(kāi)始回歸常態(tài)。

宏觀政策或?qū)⒃诿髂昴瓿趸貧w常態(tài)

馬駿指出，中國(guó)大部分地區(qū)的生產(chǎn)、生活已經(jīng)恢復(fù)正常。由于疫情較快得到控制，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)好于預(yù)期，也明顯好于全球其他主要經(jīng)濟(jì)體。

“我認(rèn)為，今年四季度中國(guó)GDP同比增速恢復(fù)到6%左右、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率回落到5.5%左右是大概率事件。”馬駿表示，目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要靠基建和房地產(chǎn)投資拉動(dòng)，但隨著制造業(yè)利潤(rùn)的大幅反彈，制造業(yè)投資也會(huì)回升。

“消費(fèi)雖然仍然滯后，但我預(yù)計(jì)在數(shù)月內(nèi)也會(huì)回到正常軌跡。到明年一季度，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的任務(wù)應(yīng)該基本完成，宏觀政策也應(yīng)該開(kāi)始回歸常態(tài)。”馬駿說(shuō)。

人民幣升值反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇快于美國(guó)

5月底以來(lái)，人民幣升值勢(shì)如長(zhǎng)虹。如何看待這輪升值?人民幣匯率后勢(shì)如何?

馬駿表示，外匯市場(chǎng)有很強(qiáng)的前瞻性。許多外匯和證券市場(chǎng)的國(guó)際投資者是基于對(duì)該經(jīng)濟(jì)體在未來(lái)一段時(shí)間(而非過(guò)去)與其他經(jīng)濟(jì)體的相對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的預(yù)期來(lái)做投資決策的。人民幣對(duì)美元升值還是貶值，在很大程度上取決于未來(lái)一段時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速與美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速哪個(gè)更強(qiáng)。

“過(guò)去一段時(shí)間人民幣的升值，很大程度上反映了國(guó)際投資者對(duì)已經(jīng)發(fā)生的中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)優(yōu)于其他大國(guó)(尤其是優(yōu)于美國(guó))的判斷。”馬駿稱。

“但情況可能會(huì)發(fā)生變化。未來(lái)六個(gè)月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的環(huán)比恢復(fù)的速度可能會(huì)趕超中國(guó)(因?yàn)槊绹?guó)現(xiàn)在正處于最低谷的時(shí)候)。從這個(gè)意義上講，美元未必持續(xù)走弱。”馬駿說(shuō)。

他同時(shí)指出，除了宏觀基本面，還有許多其他影響匯率的因素很多，如貨幣政策、出口表現(xiàn)等。雖然中美利差較大，但與經(jīng)濟(jì)基本面相比，利差對(duì)人民幣匯率的影響應(yīng)該不是首要的。

人民幣升值引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于A股“匯率牛”的猜想。對(duì)此觀點(diǎn)，馬駿不建議過(guò)度解讀匯率對(duì)股市的影響和隨意接受匯率走勢(shì)的猜測(cè)。中長(zhǎng)期的股市投資還是應(yīng)該基于對(duì)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面的判斷。

適度讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)不會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)

今年6月的國(guó)常會(huì)指出，通過(guò)引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無(wú)擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費(fèi)等一系列政策，推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元。

馬駿表示，疫情期間，銀行體系對(duì)小微企業(yè)的支持對(duì)維持幫助企業(yè)渡過(guò)暫時(shí)難關(guān)、維持就業(yè)發(fā)揮了非常大的作用。或者說(shuō)，銀行發(fā)揮了很強(qiáng)的逆周期調(diào)節(jié)的作用。當(dāng)然，銀行讓利也使得其盈利下降而導(dǎo)致一些對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心。

“在這個(gè)階段，對(duì)于許多小微企業(yè)而言，這是生死存亡的問(wèn)題;對(duì)于多數(shù)大中型銀行而言，只是利潤(rùn)多少的問(wèn)題。銀行既面臨著對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利的壓力，也有讓利的空間。”

馬駿認(rèn)為，對(duì)多數(shù)銀行來(lái)說(shuō)，適度讓利不會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)通過(guò)盡早穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止大規(guī)模企業(yè)倒閉而實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定。所以說(shuō)，與不讓利相比，從中長(zhǎng)期來(lái)看，銀行體系適當(dāng)讓利反而可能降低銀行的不良貸款率。

他同時(shí)指出，也要關(guān)注一些小銀行，尤其是部分農(nóng)商行所面臨的困難。這些小銀行在與大銀行的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中失去了不少優(yōu)質(zhì)小微客戶，剩下的客戶的平均違約風(fēng)險(xiǎn)可能比以前更大。

(記者 程婕)