科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股密集發(fā)行，打新已成為公募基金的常規(guī)操作。今年以來(lái)，有超過(guò)3600只基金參與網(wǎng)下打新，合計(jì)獲配金額約613億元;其中，三分之一以上的基金獲配超過(guò)200次。

目前來(lái)看，雖然打新的中簽率、新股漲幅都較之前有所下降，但打新的整體收益率仍頗具吸引力。

超3600只基金打新

獲配613億元

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日，今年共有3606只基金參與了新股網(wǎng)下配售，累計(jì)獲配投入總金額達(dá)612.51億元;有1366只基金獲配次數(shù)在200次以上。

單只基金方面，諾安新經(jīng)濟(jì)獲配次數(shù)最多，達(dá)到259次，累計(jì)獲配3890.4萬(wàn)元。

記者了解到，對(duì)于打新，不少基金公司是全員出動(dòng)，符合新股投資要求的基金都會(huì)積極參與。

上海一家券商系基金公司表示，公司的權(quán)益類基金基本上都參與了打新，其中有幾只是“純打新”基金;“固收+”產(chǎn)品只要底倉(cāng)滿足打新要求，也會(huì)參與打新。選擇開板賣出或首日賣出就能獲取豐厚的低風(fēng)險(xiǎn)收益，打新收益的多少關(guān)鍵看獲配情況，獲配則由中簽率決定，詢價(jià)申報(bào)策略、網(wǎng)下分配比例、新股申購(gòu)上限、打新賬戶數(shù)量都會(huì)影響中簽率。“我們的風(fēng)險(xiǎn)收益水平位列同類產(chǎn)品前列。”

滬上一家中型公募表示，目前公司旗下所有基金只要滿足滬市和深市底倉(cāng)市值要求的，主要是偏股型、混合型和指數(shù)型基金，都會(huì)參與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板打新。

在打新策略上，北京一位基金經(jīng)理說(shuō)，“科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)需要詢價(jià)，這時(shí)就會(huì)體現(xiàn)出基金公司入圍概率的差異。我們?cè)谶x擇新股時(shí)，會(huì)基于對(duì)公司基本面、質(zhì)地的研究進(jìn)行價(jià)格申報(bào)，把打新當(dāng)作基金收益增厚的一種投資方法，而不是投機(jī)。”

“基本面研究方面，我們會(huì)根據(jù)上市公司所處的行業(yè)、生命周期不同階段，結(jié)合不同經(jīng)營(yíng)模式，給出估值區(qū)間;此外還會(huì)參考賣方估值、可比已有公司的估值、網(wǎng)下投資者的博弈情況等。”上海某大型公募表示。

打新收益降低

但仍具吸引力

打新是否能夠給基金公司持續(xù)貢獻(xiàn)收益率受到關(guān)注。前述上海中型公募表示，打新策略對(duì)基金的貢獻(xiàn)較好，打新基金收益率增厚比同期貨幣基金要高，尤其受到偏固定收益投資者的青睞。

上海一家小型公募的基金經(jīng)理表示，以2億~8億規(guī)模的基金為例，今年已上市的科創(chuàng)板新股對(duì)其增強(qiáng)收益在6%~12%;已上市的注冊(cè)制創(chuàng)業(yè)板新股對(duì)其增強(qiáng)收益在0.7%~2%;加上其它板塊的新股，打新對(duì)公司這種規(guī)?；鸬脑鰪?qiáng)收益可以達(dá)到7%~15%，效果相當(dāng)顯著。

由于參與者越來(lái)越多，現(xiàn)在打新的中簽率、新股漲幅都較之前有所下降。

有基金公司測(cè)算，2019年下半年，打新對(duì)基金收益貢獻(xiàn)率中樞約為6%，今年上半年約為3.5%。

前述滬上中型公募告訴記者，相比之前只有科創(chuàng)板打新，現(xiàn)在增加了創(chuàng)業(yè)板，因此打新的整體收益率并未出現(xiàn)明顯下滑。

上海小型公募基金經(jīng)理表示，8月中旬以前，科創(chuàng)板新股首日漲幅平均值都在200%以上，8月下旬開始漲幅回落。由于前期新股漲幅巨大，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者吸引力不斷上升，近兩個(gè)月以來(lái)參與賬戶數(shù)約有20%的增長(zhǎng)，導(dǎo)致中簽率也有相應(yīng)幅度的降低。在漲幅不變或下降的情況下增強(qiáng)效果較之前幾個(gè)月有所減弱，但仍在一個(gè)具有吸引力的水平。

前述上海大型公募認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)資金更加理性，會(huì)主動(dòng)甄別公司基本面好壞和估值高低。未來(lái)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的新股配售將更加考驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者的定價(jià)能力，以獲取深度研究的超額收益。所謂“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)新股申購(gòu)套利”的階段將會(huì)過(guò)去，新股配售將更加市場(chǎng)化，發(fā)揮市場(chǎng)資源配置的基礎(chǔ)功能，這也是注冊(cè)制的價(jià)值所在。