新三板即將迎來(lái)更多“源頭活水”。9月25日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局共同發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》(下稱(chēng)《管理辦法》)，穩(wěn)步有序擴(kuò)大QFII、RQFII投資范圍，其中新增允許QFII、RQFII投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌證券，在切實(shí)提高資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平的同時(shí)也將為新三板帶來(lái)一定流動(dòng)性。

“允許QFII、RQFII投資新三板，一方面為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，滿足掛牌企業(yè)境外融資需求;另一方面也為境外合格投資者投資國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)打開(kāi)通道，分享國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)背景下的新三板企業(yè)成長(zhǎng)紅利。”華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，允許QFII、RQFII投資新三板市場(chǎng)還有利于豐富市場(chǎng)投資者類(lèi)型和改善投資者結(jié)構(gòu);同時(shí)，通過(guò)引入境外合格投資者及其投資理念，也有助于引導(dǎo)市場(chǎng)形成價(jià)值投資理念。

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，《管理辦法》將于11月1日正式實(shí)施，但不代表屆時(shí)這兩類(lèi)資金就能立即投資新三板。QFII、RQFII正式投資新三板，還需要對(duì)新三板投資者適當(dāng)性管理辦法進(jìn)行完善，制定QFII、RQFII的投資細(xì)則。當(dāng)然QFII、RQFII作為大型機(jī)構(gòu)資金，若能盡早進(jìn)入新三板市場(chǎng)，將是新三板市場(chǎng)資金的又一新生力量，有利于提高新三板市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)新三板國(guó)際化進(jìn)程。

在周運(yùn)南看來(lái)，QFII、RQFII在新三板的投資范圍應(yīng)該跟公募基金的投資權(quán)限基本一致，未來(lái)可能也會(huì)跟公募基金一樣放寬至新三板整個(gè)市場(chǎng)，其投資風(fēng)格應(yīng)該也跟其在A股投資理念相似。

9月25日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布開(kāi)展混合交易業(yè)務(wù)和信息發(fā)布優(yōu)化第二次全網(wǎng)測(cè)試的通知，這表明混合做市交易制度距離落地再近一步。

目前，新三板市場(chǎng)有做市交易、集合競(jìng)價(jià)交易和連續(xù)競(jìng)價(jià)交易三種交易方式。其中基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層采取做市交易方式或集合競(jìng)價(jià)交易方式進(jìn)行;精選層實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，并計(jì)劃引入做市交易制度，稱(chēng)之謂“混合做市交易制度”。

“混合做市交易制度比單純的連續(xù)競(jìng)價(jià)交易和做市商制度，更容易促進(jìn)交易的達(dá)成，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)新三板精選層流動(dòng)性的改善有明顯的效果，尤其是對(duì)新三板龍頭企業(yè)效果更加明顯。”渤海證券執(zhí)行董事許達(dá)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

周運(yùn)南告訴記者，根據(jù)目前混合交易的測(cè)試安排和進(jìn)度，混合做市交易制度有望在今年十月份內(nèi)正式落地，對(duì)精選層二級(jí)市場(chǎng)的帶動(dòng)作用將取決于做市庫(kù)存票源的途徑以及做市商的資金投入情況。

截至目前，新三板市場(chǎng)做市企業(yè)573家，占比7%;做市成交股票數(shù)量占比55%;做市成交金額1.36億元，占比38%。從做市股票成交量和成交額看，做市交易在新三板市場(chǎng)中發(fā)揮著重要作用。

“將做市交易引入精選層連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度中，有利于發(fā)揮證券公司作為做市商的優(yōu)勢(shì)，基于機(jī)構(gòu)研究能力和定價(jià)能力，能夠減少股票價(jià)格波動(dòng)幅度，引導(dǎo)價(jià)格回歸合理水平;同時(shí)，做市商雙邊報(bào)價(jià)和交易機(jī)制，為投資者增加交易便利性，從而有利于增加市場(chǎng)交易量和提升市場(chǎng)流動(dòng)性。”謝彩如是說(shuō)。

(記者 劉偉杰)