“我國(guó)人口老齡化程度將不斷加深，預(yù)計(jì)到2050年，老齡化率將超過30%。大力發(fā)展養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱、提高養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)能力是緩解財(cái)政支出壓力、促進(jìn)民生福祉的必然要求，實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)一再證明，公募基金是養(yǎng)老金的天然同盟軍、命運(yùn)共同體。”在10月30日召開的養(yǎng)老金融與資產(chǎn)配置論壇上，民生加銀基金管理有限公司董事長(zhǎng)張煥南如是闡釋養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱建設(shè)的緊迫性和公募基金的責(zé)任。

服務(wù)養(yǎng)老投資

公募扮演重要角色

在養(yǎng)老投資方面，公募基金正扮演著越來越重要的角色。論壇上，與會(huì)嘉賓公布了幾組重磅數(shù)據(jù)。

首先，參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，公募基金一直是養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的重要參與者和引領(lǐng)者。以美國(guó)為例，2019年末，美國(guó)DC計(jì)劃中由公募基金管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到9萬億美元，占美國(guó)整體養(yǎng)老金資產(chǎn)的30%。1992年美國(guó)公募基金的規(guī)模只有25%來自于養(yǎng)老金，2019年這一比例擴(kuò)大至46%。

從我國(guó)的情況來看，當(dāng)前公募基金管理的養(yǎng)老金規(guī)模占專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)受托管理養(yǎng)老金的60%。過去10年，公募基金助力社保基金取得了年化8.15%的投資回報(bào)，近年來更是積極參與和推動(dòng)養(yǎng)老金第三支柱的建設(shè)，推出了類型多樣的養(yǎng)老目標(biāo)基金。從規(guī)模來看，截至今年三季度，已有近百只養(yǎng)老FOF成立，規(guī)模超過400億元。從業(yè)績(jī)來看，截至10月31日，養(yǎng)老FOF今年以來平均回報(bào)率達(dá)17%。從總回報(bào)率來看，共有9只產(chǎn)品成立以來超過40%。

原銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鄂生在發(fā)言中表示，要完善我國(guó)多層次養(yǎng)老保障體系，稅收問題是關(guān)鍵。需要盡快推動(dòng)稅收遞延政策出臺(tái)，做好養(yǎng)老目標(biāo)基金儲(chǔ)備，養(yǎng)老金賬戶銜接以及相關(guān)平臺(tái)建設(shè)，提升公募基金的資產(chǎn)配置能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。他認(rèn)為，公募基金將成為個(gè)人養(yǎng)老金投資管理的主力軍，將在養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱建設(shè)中發(fā)揮重要作用。

多位出席論壇的嘉賓認(rèn)為，要提高養(yǎng)老投資的回報(bào)，提高權(quán)益投資比例和拉長(zhǎng)投資期限是兩大核心。全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)規(guī)劃研究部主任武建力表示，養(yǎng)老金開展市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)具有十分重要的意義。他對(duì)進(jìn)一步優(yōu)化養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)提出了夯實(shí)本金、提高投資收益、拉長(zhǎng)投資期限等三點(diǎn)建議。

養(yǎng)老FOF須兼顧收益與風(fēng)控

投資者的養(yǎng)老投資怎樣才能獲得足夠的長(zhǎng)期回報(bào)?一位嘉賓分享了另一組數(shù)據(jù)：“假如從2005年4月開始，你每個(gè)月從工資中拿出1000元投資滬深300指數(shù)，到2020年10月9日一共投入了18.7萬元。你的收益是多少?86.38%。也就是說，當(dāng)前你賬戶的市值是34.85萬元。這個(gè)例子說明養(yǎng)老投資是長(zhǎng)期的，堅(jiān)持長(zhǎng)期定投是個(gè)簡(jiǎn)單可行的養(yǎng)老投資計(jì)劃。”

民生加銀副總經(jīng)理、資產(chǎn)配置部總監(jiān)于善輝認(rèn)為，養(yǎng)老投資的核心在于解決“有錢養(yǎng)老”的問題。在養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱建立和積累的過程中，F(xiàn)OF產(chǎn)品要承擔(dān)很大的作用。他結(jié)合運(yùn)作實(shí)踐解讀了FOF的收益來源、風(fēng)險(xiǎn)控制和多元配置等重要問題。

FOF是怎么賺錢的?于善輝解讀道，回溯10年的歷史數(shù)據(jù)顯示，在指數(shù)不掙錢的區(qū)間內(nèi)，不同類型基金平均而言都取得了可觀的正收益，而且時(shí)間越長(zhǎng)收益率越高。數(shù)據(jù)證實(shí)，基金作為專業(yè)的管理人，有著較強(qiáng)的賺錢能力。而基金能掙錢，以基金為投資對(duì)象的FOF就具備了相當(dāng)?shù)挠A(chǔ)。

但是，F(xiàn)OF要獲得基金平均水平或者以上的收益，還要解決兩大難題。于善輝表示，首先，由于A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，F(xiàn)OF產(chǎn)品需要解決如何平衡風(fēng)險(xiǎn)及穩(wěn)定收益的問題。其次，考慮到基金產(chǎn)品收益率的嚴(yán)重分化，需要解決選基金的問題。“基于這樣幾個(gè)特征我們?nèi)プ鯢OF，通過專家選基的作用把差異降低，通過組合投資實(shí)現(xiàn)更平穩(wěn)的收益，把風(fēng)險(xiǎn)分散得更充分，通過有限的擇時(shí)去平衡大幅的波動(dòng)，這樣FOF的價(jià)值就體現(xiàn)出來了。”

截至2020年三季度，全市場(chǎng)公募FOF規(guī)模約750億元，民生加銀基金管理的公募FOF產(chǎn)品規(guī)模達(dá)140億元，接近全市場(chǎng)的五分之一。憑借FOF產(chǎn)品規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，于善輝也躋身“百億基金經(jīng)理”行列。

“為滿足養(yǎng)老投資需求、實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值，養(yǎng)老FOF必須解決四個(gè)問題，即養(yǎng)老投資的長(zhǎng)期規(guī)劃性、產(chǎn)品的收益屬性、產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)屬性，以及盡可能讓更多的人參與養(yǎng)老FOF投資。”于善輝表示。