11月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年10月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.5%;1月至10月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比去年同期上漲3.0%。全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.1%，環(huán)比持平。

統(tǒng)計(jì)局解讀上述數(shù)據(jù)稱，10月份，各地區(qū)各部門(mén)繼續(xù)做好保供穩(wěn)價(jià)工作，市場(chǎng)供求總體穩(wěn)定。CPI環(huán)比略有下降，同比漲幅繼續(xù)回落。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，10月份工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格總體平穩(wěn)。PPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)平，同比降幅與上月相同

兩因素致CPI“破1”

9月份CPI同比漲幅大幅回落至1.7%，時(shí)隔18個(gè)月再次回到“1時(shí)代”。10月份CPI同比上漲0.5%，時(shí)隔42個(gè)月再次下行“破1”。

分析認(rèn)為，此次“破1”是受去年同期歷史基數(shù)較高，以及10月以來(lái)食品價(jià)格走低等因素疊加影響。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智表示，10月份以來(lái)食品價(jià)格漲勢(shì)顯著走弱，周頻的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比走低。豬肉價(jià)格環(huán)比明顯回落，牛肉、羊肉價(jià)格都有所下降，將影響到CPI顯著回落。

四季度CPI同比漲幅或在1%上下波動(dòng)

民生證券分析師表示，在生豬價(jià)格走低和去年四季度CPI高基數(shù)的共同作用下，短期內(nèi)CPI同比漲幅多將保持在1%左右。

中國(guó)銀河證券指出，2020年11月份CPI翹尾影響約為0.4個(gè)百分點(diǎn)左右，翹尾下行。11月份CPI環(huán)比繼續(xù)下降，食品方面，蔬萊價(jià)格隨著交易旺季的到來(lái)將繼續(xù)走低，生豬價(jià)格總體下行趨勢(shì)不變。11月份受季節(jié)影響水果、水產(chǎn)品等價(jià)格也會(huì)繼續(xù)下行，預(yù)計(jì)總體食品價(jià)格將下行。非食品方面，預(yù)計(jì)石油價(jià)格將震蕩下行，節(jié)日因素消退，價(jià)格回落。現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然處于修復(fù)階段，而我國(guó)貨幣政策已經(jīng)提前“退出”，2021年經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的可能性較低。預(yù)計(jì)2021年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持平穩(wěn)，物價(jià)相應(yīng)平穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)2020年四季度我國(guó)CPI預(yù)計(jì)在0.6%左右。

交通銀行研究員認(rèn)為，四季度CPI同比漲幅很可能會(huì)在1%上下波動(dòng)。一方面，豬肉價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入下行周期，另一方面扣除食品價(jià)格的核心CPI一直在低位徘徊，需求不足將抑制物價(jià)漲幅。此外，翹尾因素在接下來(lái)幾個(gè)月會(huì)逐步回落。

PPI或?qū)⒗^續(xù)保持低斜率復(fù)蘇趨勢(shì)

東吳證券指出，中國(guó)PPI回暖的態(tài)勢(shì)依舊強(qiáng)勁，消費(fèi)和投資加快恢復(fù)。

浙商證券表示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程延續(xù)，PPI有回升動(dòng)力，但因?yàn)榭傂枨蟛蛔慵由虾Ｍ庖咔閿_動(dòng)，PPI將繼續(xù)保持低斜率的復(fù)蘇趨勢(shì)。

對(duì)于年內(nèi)PPI走勢(shì)，南華期貨認(rèn)為，盡管PPI回暖遇阻，但年內(nèi)PPI持續(xù)回暖的基礎(chǔ)仍在。根據(jù)PPIRM的走勢(shì)來(lái)看，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格延續(xù)之前跌幅收窄的走勢(shì)，因?yàn)镻PIRM的漲跌變化基本左右PPI的同向變化，而這兩者的走勢(shì)根本是由中國(guó)內(nèi)需尤其是工業(yè)投資需求來(lái)決定的，基于對(duì)內(nèi)需回暖以及工業(yè)投資需求邊際趨緩的判斷，加之PPIRM環(huán)比進(jìn)一步回落，年內(nèi)PPI仍將延續(xù)回暖，但PPI回暖速度最快的時(shí)候或已過(guò)去。

東方金誠(chéng)認(rèn)為，考慮到四季度財(cái)政發(fā)力將帶動(dòng)基建擴(kuò)張，房地產(chǎn)投資韌性猶存，制造業(yè)投資也將延續(xù)修復(fù)，工業(yè)品價(jià)格持續(xù)下跌并不符合基本面走勢(shì)。綜合來(lái)看，生產(chǎn)資料和生活資料“一上一下”，預(yù)計(jì)PPI同比將在-2%左右小幅波動(dòng)，這一狀況有望持續(xù)到年底。