近期，A股五家上市險企陸續(xù)公布的今年前10個月保費數據顯示，共實現(xiàn)保費收入約2.2萬億元，同比增長5.16%，增速持續(xù)放緩。其中，不涉及財險業(yè)務的、增速在五家上市險企中領跑，分別為8.74%和22.64%。

國泰君安非銀分析師劉欣琦分析認為，壽險公司由于提前備戰(zhàn)開門紅，當期業(yè)績出現(xiàn)下滑;涉及財險業(yè)務的上市險企由于車險綜合改革及信用風險出清導致保費增幅放緩。

壽險：策略不同導致保費分化

數據顯示，今年前10個月，上市險企中壽險公司保費增速呈現(xiàn)“兩升三降”的態(tài)勢，中國人壽原保費收入5659億元，同比增長8.74%;新華保險1451.5億元，同比增長22.64%;太保壽險1936.2億元，同比下降1.87%;平安人壽4067.9億元，同比下降3.80%;人保壽險858.7億元，同比下降5.00%。

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而從10月當月保費增速來看，也呈現(xiàn)“兩升三降”。新華保險、人保壽險增速領跑，分別為3.5%、2.5%，平安人壽、中國人壽、太保壽險增速為負，分別為-1.1%、-4.7%、-5.7%。

劉欣琦認為，主要原因是上市險企壽險公司出現(xiàn)策略分化。其中新華保險、人保壽險仍以沖刺全面業(yè)績?yōu)槟繕耍虼?，單月保費實現(xiàn)正增長;中國人壽、太保壽險10月開始為開門紅蓄力，因此，單月保費負增長幅度較大;平安人壽業(yè)務節(jié)奏也在10月中旬轉為開門紅的產品宣導及隊伍培訓，因此，單月保費增速在五家公司中處于中間。

華創(chuàng)證券研報認為，各家上市險企10月保費表現(xiàn)不算亮眼。保障型產品銷售在新冠肺炎疫情高峰期過后未見大的反彈，仍處于承壓狀態(tài)。

正因如此，上市壽險公司2021年開門紅時間啟動早于2020年。在2020年已經淡化開門紅的平安人壽，今年在產品方面已推出“財富金瑞21”“金瑞人生21”兩款年金險產品，且在銷售上不設額度限制。同樣情況的還有太保壽險，與去年相比，提前兩個月打響開門紅，10月1日就推出首款產品“鑫享事誠”。中國人壽則一直保持銷售節(jié)奏，9月底即推出開門紅產品，且陣容較去年更為豐富，三款年金險、一款兩全險。

淡化開門紅，是近幾年監(jiān)管機構的態(tài)度。10月底，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于加強規(guī)范管理促進人身保險公司年度業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展的通知》，該通知表明了監(jiān)管層不支持開門紅的原因，即各人身保險公司還是無法摒棄片面追求規(guī)模和業(yè)績、以高費用換取短期業(yè)務發(fā)展的經營思路;另外，在銷售過程中，營銷員難以遵循適當性原則，將合適的產品銷售給適當的客戶。

一家上市險企華東地區(qū)某省分公司負責人對《金融時報》坦言，新冠肺炎疫情使百姓更關注自身的健康保障，因此，保障類產品的需求在全年都存在。但開門紅產品以理財類為主，人們的理財需求主要集中在年底，在產品差別不大的情況下，搶先一步非常重要，這就難免會出現(xiàn)營銷員誤導客戶的現(xiàn)象。“目前來看，淡化開門紅難以實現(xiàn)，只能一而再再而三地將提醒營銷員，注意自己的銷售行為。”上述負責人說。

財險：車險綜改導致保費下降

前10個月，上市險企中三家財險公司保費增速均保持了正增長，人保財險、平安產險、太保產險保費收入分別為3703億元、2407億元、1250億元，同比增長2.5%、9.9%、14.0%。

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但從10月單月來看，除了太保財險同比增長5.7%，平安財險、人保財險保費同比增速均出現(xiàn)大幅下滑，前者下降4.2%，后者下降11.3%。

劉欣琦表示，分險種來看，保費顯著下滑主要有兩大原因，一是車險綜合改革滿月，老客戶車均保費下降對保險公司保費增速造成負面影響;二是高風險信用險業(yè)務出清的影響仍在延續(xù)，人保財險單月信用險增速為-97.5%，直接拖累整體非車險保費的增長。

上市財險公司保費出現(xiàn)下滑并不在意料之外。畢竟10月份是正式啟動車險綜合改革后的首個完整月份，此前行業(yè)數據顯示，車均保費降幅達到27%。而作為車險市場份額最高的“老三家”，保費收入下滑不可避免，從數據也能看出，車險市場份額越高，保費增速下滑幅度越大。

人保財險、平安產險公布的10月單月車險保費情況顯示，人保財險為194億元，同比下滑7.2%，環(huán)比下滑18.8%;平安產險為152億元，同比下滑4.3%，環(huán)比下滑17.6%。

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“車險市場保費規(guī)模下降，千億元保費減少，就是讓利給消費者的。”泰康在線副總裁左衛(wèi)東表示，對保險公司來說，車險綜合改革帶來的直接結果是賠付率上升、費用率下降，改變了車險的成本結構，這就要求保險公司放棄粗放式經營，增強風險識別能力，對不同風險的客戶能做到差異化定價;同時，提升內部管理效率，降低管理成本。

壽險開門紅新單增速或超預期

對于短期內上市財險公司的表現(xiàn)，車險綜合改革無疑起到決定性作用。“市場短期內的波動難以避免。”中國人壽財險副總裁傅天明判斷，車險綜合改革直接帶來的單均保費走低將快速擴大市場主體的保費規(guī)模缺口，進而引發(fā)車險市場的競爭加劇。車險保費規(guī)模增速下降，保費規(guī)模萎縮將會是短期內最直觀的市場表現(xiàn)。

另外，從投保行為看，車險產品簡潔化，價格更加透明，消費者的比價行為將更為普遍，客戶流動性更大，保險公司續(xù)保留存難度加大。從渠道變革看，車險價格下降，市場費用投入受限，銷售人員及中介代理的利益會受到一定沖擊，直達客戶的低價渠道迎來發(fā)展契機。從經營成本看，商業(yè)車險責任范圍擴大，疊加保費充足度的下降，將必然帶來商業(yè)車險賠付率的不斷攀升;由于人力成本及固定費用下降速度要慢于保費增速下降，費用管理壓力激增。

市場競爭加劇、保費增速放緩、綜合成本率上升將成為近期財險市場的常態(tài)，“但從長期看，市場化機制激發(fā)了市場活力，挖掘了市場自身潛力，保費增速歷經改革初期低谷后，逐步呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。”傅天明表示。

對于壽險公司而言，至暗時刻或許已過。券商普遍認為，提前啟動2021年開門紅，疊加2020年較低的基點，上市險企開門紅將出現(xiàn)超預期表現(xiàn)。

劉欣琦表示，一方面，考慮到競爭加劇環(huán)境下提前搶占市場以及秋冬季節(jié)二次疫情暴發(fā)的風險，上市險企均選擇較往年提前啟動2021年開門紅，預計銷售期限的寬裕將有助于提升銷售規(guī)模;另一方面，資管新規(guī)下銀行理財產品非保本屬性疊加當前收益率不斷下行，保險開門紅產品設計上則普遍縮短存續(xù)期限，也將有利于提升銷售規(guī)模。

另外，開門紅也有一則利好消息，即重疾險相關規(guī)范修訂完畢。一家保險中介機構人士對《金融時報》記者表示，重疾險新老產品的過渡期適逢開門紅，對于銷售而言，多元化的產品將推動重疾險新單保費超過預期。

按照銀保監(jiān)會規(guī)定，基于老規(guī)則的重疾險產品將于2021年1月31日停售，保險公司尚有兩個月過渡期推出符合新定義的重疾險產品。上述人士預測，考慮到部分上市壽險公司計劃在12月啟動開門紅第二階段重疾險產品的銷售，預計開門紅期間上市險企將兼顧銷售新老定義重疾險產品，更加豐富的產品種類有利于滿足更多客戶的差異化需求，從而推動開門紅新單增速超預期。