近期，A股五家上市險(xiǎn)企陸續(xù)公布的今年前10個(gè)月保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約2.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.16%，增速持續(xù)放緩。其中，不涉及財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的、增速在五家上市險(xiǎn)企中領(lǐng)跑，分別為8.74%和22.64%。

國(guó)泰君安非銀分析師劉欣琦分析認(rèn)為，壽險(xiǎn)公司由于提前備戰(zhàn)開(kāi)門(mén)紅，當(dāng)期業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑;涉及財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的上市險(xiǎn)企由于車(chē)險(xiǎn)綜合改革及信用風(fēng)險(xiǎn)出清導(dǎo)致保費(fèi)增幅放緩。

壽險(xiǎn)：策略不同導(dǎo)致保費(fèi)分化

數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，上市險(xiǎn)企中壽險(xiǎn)公司保費(fèi)增速呈現(xiàn)“兩升三降”的態(tài)勢(shì)，中國(guó)人壽原保費(fèi)收入5659億元，同比增長(zhǎng)8.74%;新華保險(xiǎn)1451.5億元，同比增長(zhǎng)22.64%;太保壽險(xiǎn)1936.2億元，同比下降1.87%;平安人壽4067.9億元，同比下降3.80%;人保壽險(xiǎn)858.7億元，同比下降5.00%。

數(shù)據(jù)資料

而從10月當(dāng)月保費(fèi)增速來(lái)看，也呈現(xiàn)“兩升三降”。新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)增速領(lǐng)跑，分別為3.5%、2.5%，平安人壽、中國(guó)人壽、太保壽險(xiǎn)增速為負(fù)，分別為-1.1%、-4.7%、-5.7%。

劉欣琦認(rèn)為，主要原因是上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)公司出現(xiàn)策略分化。其中新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)仍以沖刺全面業(yè)績(jī)?yōu)槟繕?biāo)，因此，單月保費(fèi)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng);中國(guó)人壽、太保壽險(xiǎn)10月開(kāi)始為開(kāi)門(mén)紅蓄力，因此，單月保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)幅度較大;平安人壽業(yè)務(wù)節(jié)奏也在10月中旬轉(zhuǎn)為開(kāi)門(mén)紅的產(chǎn)品宣導(dǎo)及隊(duì)伍培訓(xùn)，因此，單月保費(fèi)增速在五家公司中處于中間。

華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，各家上市險(xiǎn)企10月保費(fèi)表現(xiàn)不算亮眼。保障型產(chǎn)品銷(xiāo)售在新冠肺炎疫情高峰期過(guò)后未見(jiàn)大的反彈，仍處于承壓狀態(tài)。

正因如此，上市壽險(xiǎn)公司2021年開(kāi)門(mén)紅時(shí)間啟動(dòng)早于2020年。在2020年已經(jīng)淡化開(kāi)門(mén)紅的平安人壽，今年在產(chǎn)品方面已推出“財(cái)富金瑞21”“金瑞人生21”兩款年金險(xiǎn)產(chǎn)品，且在銷(xiāo)售上不設(shè)額度限制。同樣情況的還有太保壽險(xiǎn)，與去年相比，提前兩個(gè)月打響開(kāi)門(mén)紅，10月1日就推出首款產(chǎn)品“鑫享事誠(chéng)”。中國(guó)人壽則一直保持銷(xiāo)售節(jié)奏，9月底即推出開(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品，且陣容較去年更為豐富，三款年金險(xiǎn)、一款兩全險(xiǎn)。

淡化開(kāi)門(mén)紅，是近幾年監(jiān)管機(jī)構(gòu)的態(tài)度。10月底，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范管理促進(jìn)人身保險(xiǎn)公司年度業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展的通知》，該通知表明了監(jiān)管層不支持開(kāi)門(mén)紅的原因，即各人身保險(xiǎn)公司還是無(wú)法摒棄片面追求規(guī)模和業(yè)績(jī)、以高費(fèi)用換取短期業(yè)務(wù)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)思路;另外，在銷(xiāo)售過(guò)程中，營(yíng)銷(xiāo)員難以遵循適當(dāng)性原則，將合適的產(chǎn)品銷(xiāo)售給適當(dāng)?shù)目蛻?hù)。

一家上市險(xiǎn)企華東地區(qū)某省分公司負(fù)責(zé)人對(duì)《金融時(shí)報(bào)》坦言，新冠肺炎疫情使百姓更關(guān)注自身的健康保障，因此，保障類(lèi)產(chǎn)品的需求在全年都存在。但開(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品以理財(cái)類(lèi)為主，人們的理財(cái)需求主要集中在年底，在產(chǎn)品差別不大的情況下，搶先一步非常重要，這就難免會(huì)出現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)員誤導(dǎo)客戶(hù)的現(xiàn)象。“目前來(lái)看，淡化開(kāi)門(mén)紅難以實(shí)現(xiàn)，只能一而再再而三地將提醒營(yíng)銷(xiāo)員，注意自己的銷(xiāo)售行為。”上述負(fù)責(zé)人說(shuō)。

財(cái)險(xiǎn)：車(chē)險(xiǎn)綜改導(dǎo)致保費(fèi)下降

前10個(gè)月，上市險(xiǎn)企中三家財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)增速均保持了正增長(zhǎng)，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為3703億元、2407億元、1250億元，同比增長(zhǎng)2.5%、9.9%、14.0%。

數(shù)據(jù)資料

但從10月單月來(lái)看，除了太保財(cái)險(xiǎn)同比增長(zhǎng)5.7%，平安財(cái)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)同比增速均出現(xiàn)大幅下滑，前者下降4.2%，后者下降11.3%。

劉欣琦表示，分險(xiǎn)種來(lái)看，保費(fèi)顯著下滑主要有兩大原因，一是車(chē)險(xiǎn)綜合改革滿(mǎn)月，老客戶(hù)車(chē)均保費(fèi)下降對(duì)保險(xiǎn)公司保費(fèi)增速造成負(fù)面影響;二是高風(fēng)險(xiǎn)信用險(xiǎn)業(yè)務(wù)出清的影響仍在延續(xù)，人保財(cái)險(xiǎn)單月信用險(xiǎn)增速為-97.5%，直接拖累整體非車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)的增長(zhǎng)。

上市財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)出現(xiàn)下滑并不在意料之外。畢竟10月份是正式啟動(dòng)車(chē)險(xiǎn)綜合改革后的首個(gè)完整月份，此前行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，車(chē)均保費(fèi)降幅達(dá)到27%。而作為車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)份額最高的“老三家”，保費(fèi)收入下滑不可避免，從數(shù)據(jù)也能看出，車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)份額越高，保費(fèi)增速下滑幅度越大。

人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)公布的10月單月車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)情況顯示，人保財(cái)險(xiǎn)為194億元，同比下滑7.2%，環(huán)比下滑18.8%;平安產(chǎn)險(xiǎn)為152億元，同比下滑4.3%，環(huán)比下滑17.6%。

數(shù)據(jù)資料

“車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)保費(fèi)規(guī)模下降，千億元保費(fèi)減少，就是讓利給消費(fèi)者的。”泰康在線副總裁左衛(wèi)東表示，對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，車(chē)險(xiǎn)綜合改革帶來(lái)的直接結(jié)果是賠付率上升、費(fèi)用率下降，改變了車(chē)險(xiǎn)的成本結(jié)構(gòu)，這就要求保險(xiǎn)公司放棄粗放式經(jīng)營(yíng)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的客戶(hù)能做到差異化定價(jià);同時(shí)，提升內(nèi)部管理效率，降低管理成本。

壽險(xiǎn)開(kāi)門(mén)紅新單增速或超預(yù)期

對(duì)于短期內(nèi)上市財(cái)險(xiǎn)公司的表現(xiàn)，車(chē)險(xiǎn)綜合改革無(wú)疑起到?jīng)Q定性作用。“市場(chǎng)短期內(nèi)的波動(dòng)難以避免。”中國(guó)人壽財(cái)險(xiǎn)副總裁傅天明判斷，車(chē)險(xiǎn)綜合改革直接帶來(lái)的單均保費(fèi)走低將快速擴(kuò)大市場(chǎng)主體的保費(fèi)規(guī)模缺口，進(jìn)而引發(fā)車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇。車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模增速下降，保費(fèi)規(guī)模萎縮將會(huì)是短期內(nèi)最直觀的市場(chǎng)表現(xiàn)。

另外，從投保行為看，車(chē)險(xiǎn)產(chǎn)品簡(jiǎn)潔化，價(jià)格更加透明，消費(fèi)者的比價(jià)行為將更為普遍，客戶(hù)流動(dòng)性更大，保險(xiǎn)公司續(xù)保留存難度加大。從渠道變革看，車(chē)險(xiǎn)價(jià)格下降，市場(chǎng)費(fèi)用投入受限，銷(xiāo)售人員及中介代理的利益會(huì)受到一定沖擊，直達(dá)客戶(hù)的低價(jià)渠道迎來(lái)發(fā)展契機(jī)。從經(jīng)營(yíng)成本看，商業(yè)車(chē)險(xiǎn)責(zé)任范圍擴(kuò)大，疊加保費(fèi)充足度的下降，將必然帶來(lái)商業(yè)車(chē)險(xiǎn)賠付率的不斷攀升;由于人力成本及固定費(fèi)用下降速度要慢于保費(fèi)增速下降，費(fèi)用管理壓力激增。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、保費(fèi)增速放緩、綜合成本率上升將成為近期財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)的常態(tài)，“但從長(zhǎng)期看，市場(chǎng)化機(jī)制激發(fā)了市場(chǎng)活力，挖掘了市場(chǎng)自身潛力，保費(fèi)增速歷經(jīng)改革初期低谷后，逐步呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。”傅天明表示。

對(duì)于壽險(xiǎn)公司而言，至暗時(shí)刻或許已過(guò)。券商普遍認(rèn)為，提前啟動(dòng)2021年開(kāi)門(mén)紅，疊加2020年較低的基點(diǎn)，上市險(xiǎn)企開(kāi)門(mén)紅將出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。

劉欣琦表示，一方面，考慮到競(jìng)爭(zhēng)加劇環(huán)境下提前搶占市場(chǎng)以及秋冬季節(jié)二次疫情暴發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，上市險(xiǎn)企均選擇較往年提前啟動(dòng)2021年開(kāi)門(mén)紅，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售期限的寬裕將有助于提升銷(xiāo)售規(guī)模;另一方面，資管新規(guī)下銀行理財(cái)產(chǎn)品非保本屬性疊加當(dāng)前收益率不斷下行，保險(xiǎn)開(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品設(shè)計(jì)上則普遍縮短存續(xù)期限，也將有利于提升銷(xiāo)售規(guī)模。

另外，開(kāi)門(mén)紅也有一則利好消息，即重疾險(xiǎn)相關(guān)規(guī)范修訂完畢。一家保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)人士對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，重疾險(xiǎn)新老產(chǎn)品的過(guò)渡期適逢開(kāi)門(mén)紅，對(duì)于銷(xiāo)售而言，多元化的產(chǎn)品將推動(dòng)重疾險(xiǎn)新單保費(fèi)超過(guò)預(yù)期。

按照銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定，基于老規(guī)則的重疾險(xiǎn)產(chǎn)品將于2021年1月31日停售，保險(xiǎn)公司尚有兩個(gè)月過(guò)渡期推出符合新定義的重疾險(xiǎn)產(chǎn)品。上述人士預(yù)測(cè)，考慮到部分上市壽險(xiǎn)公司計(jì)劃在12月啟動(dòng)開(kāi)門(mén)紅第二階段重疾險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)開(kāi)門(mén)紅期間上市險(xiǎn)企將兼顧銷(xiāo)售新老定義重疾險(xiǎn)產(chǎn)品，更加豐富的產(chǎn)品種類(lèi)有利于滿(mǎn)足更多客戶(hù)的差異化需求，從而推動(dòng)開(kāi)門(mén)紅新單增速超預(yù)期。