“啊?都6.56了!心是真的痛。”

張強(qiáng)(化名)瞄了眼人民幣匯率，脫口而出。老張今年50多歲，在浙江諸暨開了一家主做跨境電商的箱包制造企業(yè)。受今年疫情影響，他的貨在亞馬遜、Ebay上賣火了，“每天昏天黑地趕訂單。”

一邊接訂單接到“手軟”，另一邊，張強(qiáng)卻任由其外匯敞口“裸奔”。匯兌損失讓他有時(shí)沮喪不已。今年下半年以來，人民幣對(duì)美元匯率已反彈超過5000點(diǎn)，升幅高達(dá)8%。

在匯率波動(dòng)加大的當(dāng)下，張強(qiáng)的遭遇頗具典型性。不過，上海證券報(bào)記者在調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，外貿(mào)企業(yè)避險(xiǎn)意識(shí)顯著增強(qiáng)，更多企業(yè)已在利用避險(xiǎn)工具對(duì)抗匯率風(fēng)險(xiǎn)。外貿(mào)企業(yè)在運(yùn)用避險(xiǎn)工具時(shí)，樹立財(cái)務(wù)中性觀念以應(yīng)對(duì)匯率的不確定性，已成為當(dāng)務(wù)之急。

6.56!心痛不?

今年以來，人民幣對(duì)美元匯率先貶后升，先自從6.85一路走低，最低觸及7.16，至5月末又迅速扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。近半年里，人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)上漲逾5000點(diǎn)，升幅高達(dá)8%。

今年，境外疫情大舉蔓延，導(dǎo)致線下實(shí)體店大量歇業(yè)，催火了跨境電商企業(yè)。

“我們今年在亞馬遜上的訂單已經(jīng)做到8000多萬元，而去年全年才6000多萬元。”張強(qiáng)說起自己的生意非常興奮。為了趕感恩節(jié)、圣誕節(jié)的訂單，他最近在義烏通關(guān)通過汽車運(yùn)輸往歐洲發(fā)貨。“已經(jīng)走了10多天了，21天應(yīng)該可以到。”

然而，現(xiàn)實(shí)是骨感的。

今年以來，人民幣對(duì)美元匯率先貶后升，先自從6.85一路走低，最低觸及7.16，至5月末又迅速扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。近半年里，人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)上漲逾5000點(diǎn)，升幅高達(dá)8%。截至11月24日21時(shí)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率分別報(bào)6.5870、6.5853。

“上半年，一美元換7塊1毛(人民幣)，現(xiàn)在，一美元只能換6塊5毛(人民幣)。我們這種外貿(mào)企業(yè)都是薄利，有點(diǎn)抗不住了。”在接受記者采訪時(shí)，張強(qiáng)很無奈地說。

為了保住收成，張強(qiáng)并非沒有考慮過鎖定匯率，“鎖匯”在銀行口中稱之為遠(yuǎn)期結(jié)售匯的業(yè)務(wù)。據(jù)南京銀行交易銀行部總經(jīng)理孫明哲介紹，通過鎖匯，企業(yè)可以按照確定的匯率進(jìn)行結(jié)售匯，進(jìn)而規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、鎖定財(cái)務(wù)成本。

然而張強(qiáng)說，刨去成本，以及考慮到三個(gè)月的平臺(tái)結(jié)算周期后，“算來算去還是不劃算”。所以，他最終選擇被動(dòng)接受匯率的波動(dòng)。

對(duì)于張強(qiáng)而言，雖然匯兌損失讓他心痛，但還不至于傷筋動(dòng)骨。“我們是跨境電商企業(yè)，直接面對(duì)消費(fèi)者。實(shí)在扛不牢(匯率波動(dòng))，可以稍微調(diào)整訂單價(jià)格，來彌補(bǔ)損失。”

成本高、不劃算，是張強(qiáng)讓他的外匯敞口“裸奔”的理由。還有部分企業(yè)，則因資金緊張或囿于多重因素，選擇放棄鎖匯。

紹興柯橋一家面料生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，“以往都會(huì)鎖匯”。但是，疫情影響之下，今年面料出口需求遭遇寒冬，企業(yè)決定主要轉(zhuǎn)內(nèi)銷，所以今年不鎖了。“去年，我們也做過鎖匯，但是虧了。所以今年轉(zhuǎn)型之后，也就沒有耗費(fèi)成本去做這個(gè)業(yè)務(wù)。”

“對(duì)于一些現(xiàn)金流相當(dāng)緊張的企業(yè)，鎖匯很難滿足它們的需求。”江蘇銀行國(guó)際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理尹晉說，收匯進(jìn)來，立馬就要結(jié)匯，有時(shí)候“一天都等不了”。

像張強(qiáng)這樣的案例不是少數(shù)。“今年沒有鎖匯的外貿(mào)企業(yè)，基本上都損失慘重。”紹興一家農(nóng)商行董事長(zhǎng)對(duì)記者說。

畢竟，半年內(nèi)單邊升值8%，簡(jiǎn)單測(cè)算則意味著8%利潤(rùn)空間將被壓縮。又有多少行業(yè)和企業(yè)在外匯敞口“裸奔”的情況下，還能笑得出來呢?

一個(gè)操作，心定了!

今年以來，進(jìn)出口企業(yè)在運(yùn)用工具對(duì)抗匯率波動(dòng)更加積極主動(dòng)了。與此同時(shí)，出口強(qiáng)勁也催生出更多進(jìn)出口企業(yè)的匯率避險(xiǎn)需求。

“就算匯率波動(dòng)像過山車，我們也沒啥好擔(dān)心的!”

嘗到了鎖匯甜頭的無錫市泰銘新材有限公司(下稱“泰銘新材”)財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人楊曉軍的心態(tài)很穩(wěn)。

“從前，匯率的一丁點(diǎn)兒波動(dòng)，都牽動(dòng)著我們的神經(jīng);現(xiàn)在就算匯率波動(dòng)像過山車，我們也沒啥好擔(dān)心的。”楊曉軍說，近年來公司外匯敞口全部鎖匯，讓公司吃下了“定心丸”。

泰銘新材是一家主營(yíng)加工后的不銹鋼制品企業(yè)，產(chǎn)品銷往中東、俄羅斯、南美等國(guó)家與地區(qū)。今年以來，泰銘新材出口量已達(dá)18000噸，出口額超2000萬美元。

鎖匯是當(dāng)前進(jìn)出口企業(yè)在應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)時(shí)，最普遍的操作。

主營(yíng)船舶出口的南通順洋貿(mào)易也是這個(gè)操作的受益者。“有時(shí)候，買家晚一個(gè)星期付款，如果不鎖匯，匯兌損失將超百萬元。”公司財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人周阿梅告訴記者。

據(jù)了解，順洋貿(mào)易單件船舶的出口金額約為2000萬美元，訂單周期1到5年不等。在如此長(zhǎng)的訂單周期下，企業(yè)極易受匯率波動(dòng)影響，鎖匯是該企業(yè)默認(rèn)操作。

“今年1至10月，我們銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易量同比增長(zhǎng)60%。”尹晉告訴記者，這一數(shù)據(jù)說明，今年以來，進(jìn)出口企業(yè)在運(yùn)用工具對(duì)抗匯率波動(dòng)更加積極主動(dòng)了。

與此同時(shí)，出口強(qiáng)勁也催生出更多進(jìn)出口企業(yè)的匯率避險(xiǎn)需求。“外貿(mào)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況整體好于預(yù)期，實(shí)際上也導(dǎo)致了他們管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求在增加。”江蘇銀行國(guó)際業(yè)務(wù)部副經(jīng)理?xiàng)钇嫒A表示。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，10月中國(guó)進(jìn)出口總值4159.2億美元，同比增長(zhǎng)8.4%。其中，出口2371.8億美元，同比增長(zhǎng)11.4%。

記者從多家銀行了解到，由于進(jìn)出口企業(yè)資金回款情況、周期等各有不同，除了基本的遠(yuǎn)期結(jié)售匯以外，銀行還會(huì)為企業(yè)量身打造適合的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖產(chǎn)品。

一方面，通過傳統(tǒng)的遠(yuǎn)掉期產(chǎn)品，滿足企業(yè)對(duì)沖匯率波動(dòng)的基本需求;另一方面，還會(huì)利用期權(quán)等衍生品組合，為企業(yè)提供個(gè)性化的匯率避險(xiǎn)與資金增值服務(wù)。

是避險(xiǎn)不是賭博!

要改變?nèi)嗣駧挪皇巧褪琴H的單邊直線性思維，樹立人民幣匯率雙向波動(dòng)意識(shí);不要把匯率避險(xiǎn)工具當(dāng)作投機(jī)套利工具，承擔(dān)不必要風(fēng)險(xiǎn)。

“虧了!”這是一些企業(yè)使用匯率避險(xiǎn)工具后的心態(tài)，也成為許多企業(yè)不愿意使用匯率避險(xiǎn)工具的重要原因。

“有時(shí)候，企業(yè)按照合同約定的鎖定價(jià)格結(jié)售匯，與當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格相比，會(huì)發(fā)現(xiàn)虧了。”孫明哲說，這也是常見現(xiàn)象。他認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從財(cái)務(wù)中性的角度來看待這一現(xiàn)象——風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具替企業(yè)免除了風(fēng)險(xiǎn)因素，督促企業(yè)回歸主業(yè)，“做自己能力范圍內(nèi)的事情”。

避險(xiǎn)工具，正如其字面意義，是一種風(fēng)險(xiǎn)保障措施，并非套利工具。企業(yè)可能會(huì)因市值波動(dòng)從中獲取額外收益，也有可能蒙受損失。

“鎖匯，不是賺匯率差價(jià)，或是像賭博一樣押匯率會(huì)上漲或下跌，而是為了防范匯率波動(dòng)可能造成的損失。”楊曉軍認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)當(dāng)把關(guān)注力放在主營(yíng)業(yè)務(wù)上，而不是過度關(guān)注匯率波動(dòng)，患得患失。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤說：“運(yùn)用避險(xiǎn)工具主動(dòng)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，不是去賺錢或者少虧錢，而是用合適的工具和成本，把匯率波動(dòng)給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成的不確定性變成確定性，然后按照已經(jīng)鎖定的成本和收益來安排企業(yè)的主業(yè)經(jīng)營(yíng)。”

實(shí)際上，金融管理層也在持續(xù)引導(dǎo)企業(yè)樹立財(cái)務(wù)中性意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等避險(xiǎn)工具的使用。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英建議，面對(duì)匯率波動(dòng)，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。她強(qiáng)調(diào)，需要改變?nèi)嗣駧挪皇巧褪琴H的單邊直線性思維，樹立人民幣匯率雙向波動(dòng)意識(shí);不要把匯率避險(xiǎn)工具當(dāng)作投機(jī)套利工具，承擔(dān)不必要風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于這一點(diǎn)，市場(chǎng)主體實(shí)際上知易行難。匯市漲漲跌跌，其中不乏追漲殺跌、通過押注匯率博取收益的投機(jī)者。

據(jù)了解，江蘇省某家進(jìn)出口企業(yè)今年以來一直捂著美元不結(jié)匯，對(duì)賭人民幣要貶值，結(jié)果對(duì)企業(yè)的收益和財(cái)務(wù)報(bào)表造成了較大沖擊。

“不要去賭匯率會(huì)漲還是跌。如果選擇賺匯率的錢，勢(shì)必有時(shí)候賭贏了，有時(shí)候賭輸了。”楊曉軍認(rèn)為，匯率表現(xiàn)受多方因素影響，市場(chǎng)主體自身掌握的信息片面，對(duì)匯率走勢(shì)很難作出精準(zhǔn)判斷。

未來，人民幣匯率波動(dòng)會(huì)更加頻繁。企業(yè)在運(yùn)用匯率避險(xiǎn)工具之時(shí)亟需普及正確的財(cái)務(wù)中性觀念，以應(yīng)對(duì)可能的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(記者 范子萌)