1月8日，隨著一聲鑼響，我國首個活體交割期貨品種——生豬期貨在大連商品交易所上市。

黨中央、國務院高度重視生豬穩(wěn)產(chǎn)保供工作。2020年末舉行的中央農(nóng)村工作會議強調(diào)，“要繼續(xù)抓好生豬生產(chǎn)恢復，促進產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展”?？梢哉f，生豬期貨的上市，是期貨市場和生豬業(yè)界關心關注并期盼已久的大事。

推動產(chǎn)業(yè)穩(wěn)價保供

在上市儀式上，中國證監(jiān)會副主席方星海表示，生豬期貨上市后，隨著價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的逐步發(fā)揮，養(yǎng)殖企業(yè)可以利用期貨價格安排生產(chǎn)計劃，并利用期貨市場對沖現(xiàn)貨風險，進而推動生豬產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)價、保供，壓減“豬周期”波幅，促進產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士表示，生豬期貨上市是期貨業(yè)服務實體經(jīng)濟開拓創(chuàng)新的碩果。我國是全球第一大生豬生產(chǎn)國和消費國，養(yǎng)殖規(guī)模占全球的43%。但是，一直以來，“豬周期”困擾著生豬養(yǎng)殖、貿(mào)易、加工企業(yè)，特別是近年來受非洲豬瘟和新冠肺炎疫情等影響，生豬價格波動劇烈，產(chǎn)業(yè)避險需求強烈。

在此背景下，生豬期貨應運而生。其實，早在2001年，大商所就啟動生豬期貨研發(fā)。近20年來，伴隨著產(chǎn)業(yè)的壯大成熟，生豬期貨的上市也具備了現(xiàn)實可能。當前生豬供需結(jié)構(gòu)正值優(yōu)化調(diào)整時期，上市生豬期貨彰顯了國家以市場需求為導向，強化預期管理，深化服務“三農(nóng)”的決心。

中國生豬產(chǎn)業(yè)要做大做強，除了產(chǎn)業(yè)政策的扶持，金融市場的支持也必不可少。期貨有兩大基礎功能，即價格發(fā)現(xiàn)和風險管理。生豬期貨上市可為生豬產(chǎn)業(yè)鏈提供重要的遠期價格信號，也為生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了規(guī)避價格風險的管理工具。中國畜牧業(yè)協(xié)會秘書長何新天表示，希望生豬產(chǎn)業(yè)企業(yè)和相關企業(yè)能夠積極理性地參與生豬期貨交易，維護生產(chǎn)穩(wěn)定和市場有效供給。

生豬養(yǎng)殖的龍頭企業(yè)之一、上市公司牧原股份董事長秦英林表示，生豬期貨上市，標志著養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入了市場化的高級階段。生豬期貨專業(yè)人才進入生豬行業(yè)，能夠早期發(fā)現(xiàn)價值，預判價格，引導生產(chǎn)。同時，也能穩(wěn)定市場供給，讓更多的消費者受益。

據(jù)了解，牧原股份、溫氏股份、正邦科技、新希望、中糧肉食等上市公司均被納入生豬集團交割倉庫及分庫，進入大商所指定交割庫名單。這顯示出生豬龍頭企業(yè)對參與生豬期貨的積極性。

持續(xù)加強市場培育

上市首日，生豬期貨價格大幅下挫。截至收盤，首批上市交易的3個合約中，生豬2109合約跌至26810元/噸，跌幅12.61%;生豬2111合約跌至24935元/噸，跌幅15.99%;生豬2201合約跌至24140元/噸，跌幅15.83%。

業(yè)內(nèi)人士稱，主力合約生豬2109是指9月合約，價格肯定要遠低于當前現(xiàn)貨市場價格，投資者交易時需要注意。中金公司稱，預計生豬供給逐步恢復，2021年豬價處于下行周期。中長期視角下，判斷非洲豬瘟疫情將強化行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，推動行業(yè)份額向頭部集中。

大連商品交易所黨委書記、理事長冉華表示，生豬期貨走向成熟并發(fā)揮功能有一個漸進過程，需要長時間地深耕細作、精心培育，也需要社會各方的支持和理解。大商所將在中國證監(jiān)會的領導下，嚴謹細致地做好各項舉措落地實施工作。“穩(wěn)”字當頭，嚴格規(guī)范市場交易秩序，持續(xù)加強市場培育，不斷完善規(guī)則制度，引導各方理性規(guī)范參與。

國際金融專家、美國科羅拉多大學摩根大通商品研究中心主任楊堅接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，生豬期貨首日價格大幅下跌并不意外。一是新產(chǎn)品推出，產(chǎn)業(yè)有個參與過程。比照1966年美國生豬期貨的發(fā)展經(jīng)驗，美國一開始對生豬期貨也是參與不夠，而且相當一段時間期貨合約與現(xiàn)貨都沒有穩(wěn)定關系。假使中國生豬期貨也出現(xiàn)了類似情況，并不意外。另外，生豬期貨是以生豬活體作為實物交割標的。在達到近月期貨合約規(guī)格規(guī)定的可交割交付的體重范圍時，即便期貨價格不理想，生豬活體也很難進一步存儲，用來交付給更遠月的期貨合約，由此帶來期現(xiàn)價格關系鏈接的一些特殊困難。但是，當市場運作進入正軌后，生豬期貨能夠為生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)提供相當?shù)膬r格發(fā)現(xiàn)功能和一定的風險管理功能。

對外經(jīng)貿(mào)大學國際經(jīng)貿(mào)學院研究員李正強表示，生豬期貨上市后，與玉米、豆粕等期貨期權一起，形成從種植、加工到養(yǎng)殖的完整產(chǎn)業(yè)鏈條的價格風險管理工具體系。生豬養(yǎng)殖企業(yè)、屠宰加工企業(yè)、豬肉貿(mào)易商等生豬產(chǎn)業(yè)各主體可以利用期貨市場，將購買原材料(玉米、豆粕等)價格或銷售產(chǎn)品(生豬)價格事先鎖定在較理想的水平，規(guī)避現(xiàn)貨價格波動帶來的風險，從而增加產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性。

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