今日(9日)，國家統(tǒng)計(jì)局將公布2021年3月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，3月CPI同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正。

圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站

3月CPI同比或轉(zhuǎn)正

進(jìn)入2021年后，CPI同比連續(xù)兩個(gè)月落入負(fù)值區(qū)間。其中，1月份下降0.3%，2月份下降0.2%。

對于即將揭曉的3月份CPI數(shù)據(jù)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，15家機(jī)構(gòu)對3月份CPI同比漲幅的預(yù)測均值為0.2%。華創(chuàng)證券、平安證券等10家機(jī)構(gòu)給出正值預(yù)測，招商證券、上海證券等3家機(jī)構(gòu)給出負(fù)值預(yù)測。其中，預(yù)測值最高為華創(chuàng)證券給出的0.7%，最低的為上海證券給出的-1.0%。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，食品項(xiàng)為3月CPI拖累項(xiàng)，尤其豬肉價(jià)格一路下跌。而翹尾因素的抬升以及原油價(jià)格上漲對新漲價(jià)的拉動(dòng)對CPI貢獻(xiàn)上升。

據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，3月1日至7日、3月8日至14日、3月15日至21日、3月22日至28日全國食用農(nóng)產(chǎn)品市場價(jià)格比前一周(下同)分別下降0.8%、0.8%、0.9%、1%，同期豬肉批發(fā)價(jià)格下降0.4%、2%、2.3%、2.9%。

在成品油價(jià)格方面，在經(jīng)歷5次漲價(jià)后，成品油價(jià)格于3月31日24時(shí)開啟年內(nèi)首次下調(diào)窗口。具體到3月份來看，汽油價(jià)格于3月3日24時(shí)、3月17日24時(shí)分別上調(diào)260元/噸和235元/噸，3月31日24時(shí)下調(diào)幅度為225元/噸。

上海證券分析師胡月曉指出，3月份，由于生豬生產(chǎn)恢復(fù)正常，豬肉價(jià)格延續(xù)回落，從22城監(jiān)控指標(biāo)看，回落幅度甚至超過了10%;其它食用品整體看也呈季節(jié)性下降態(tài)勢。結(jié)合各種農(nóng)副產(chǎn)品和食用品的價(jià)格走勢看，3月份CPI同比預(yù)計(jì)將有較大幅度回落。

海通證券報(bào)告分析稱，3月份豬肉、蔬菜價(jià)格持續(xù)回落，水果價(jià)格下滑趨勢顯現(xiàn)。在非食品方面，服務(wù)業(yè)的修復(fù)短期仍然受到疫情防控的壓制，需求表現(xiàn)偏弱。但是在去年同期低基數(shù)的影響下，預(yù)計(jì)3月份CPI同比回升0.4%。

華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)3月份CPI同比繼續(xù)上行至0.7%左右，主要因翹尾因素的抬升以及原油價(jià)格上漲對新漲價(jià)的拉動(dòng)，食品項(xiàng)則為拖累項(xiàng)。具體來看，翹尾因素3月份同比為-0.8%，比2月份邊際抬升了0.6個(gè)百分店。非食品項(xiàng)中，國內(nèi)成品油價(jià)格連續(xù)提價(jià)，國內(nèi)汽油價(jià)格月均價(jià)格環(huán)比漲幅走闊。并且就地過節(jié)措施管控有所放松，服務(wù)項(xiàng)價(jià)格所受負(fù)面影響開始消退。但食品項(xiàng)中，豬肉和蔬菜的供需狀況依然沒有改變，養(yǎng)殖戶出欄加快增加豬肉供給，全國氣溫回暖增加蔬菜供給，兩者價(jià)格均持續(xù)下跌，對CPI形成拖累。

中金公司的研報(bào)也認(rèn)為，節(jié)后豬肉價(jià)格重回下行通道，同比降幅擴(kuò)大。近期油價(jià)上漲疊加去年低基數(shù)，交通工具用燃料和居住燃料對CPI貢獻(xiàn)可能上升。此外，春節(jié)后房租價(jià)格可能季節(jié)性回升。預(yù)計(jì)，3月份CPI同比增速回升至0左右。

未來CPI怎么走?

招商證券認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正持續(xù)從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)生驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)3月份至5月份CPI同比增速分別為-0.1%、0.5%、1.4%。

開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉分析稱，大宗商品漲價(jià)帶來的輸入型通脹對CPI直接影響有限，更多通過影響原材料成本等間接影響CPI。原油等國際大宗商品漲價(jià)對國內(nèi)CPI的影響途徑主要有兩條，一是直接影響部分消費(fèi)品價(jià)格，例如原油漲價(jià)直接抬升相關(guān)燃料價(jià)格，影響CPI水電燃料、交通工具用燃料等分項(xiàng);二是間接影響生產(chǎn)和服務(wù)成本等，進(jìn)而傳導(dǎo)至終端消費(fèi)。中國多數(shù)消費(fèi)品以國內(nèi)供給為主，較為依賴進(jìn)口的商品在CPI中權(quán)重占比較低，使得輸入型通脹對CPI的直接影響相對有限。

趙偉表示，二季度，CPI通脹上行壓力，主要由低基數(shù)、疫后線下消費(fèi)修復(fù)等共同作用，不具有持續(xù)性。單從翹尾因素來看，CPI或于二季度抬升，三季度回落后四季度再度上行。同時(shí)，線下消費(fèi)活動(dòng)等的逐步修復(fù)，或帶動(dòng)核心CPI回升;但居民收入等壓制下，核心CPI或仍以修復(fù)為主，抬升幅度或相對有限。綜合來看，中性情景下，2021年CPI通脹相對溫和，呈“M”型走勢，高點(diǎn)或在11月出現(xiàn)，預(yù)計(jì)2.8%左右。

針對各方面都在熱議全球通脹問題，國家發(fā)改委近日回應(yīng)指出，大宗商品供需兩端并沒有出現(xiàn)整體性、趨勢性變化，其價(jià)格不具備長期上漲的基礎(chǔ)。今年CPI將在比較溫和的區(qū)間運(yùn)行，全年居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右的調(diào)控目標(biāo)能夠順利實(shí)現(xiàn)。

(記者王永樂)