進(jìn)入5月，生豬價(jià)格持續(xù)大幅下行，均價(jià)跌破每斤10元大關(guān)，創(chuàng)下新低。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為26.29元/公斤，較1月份的46.69元/公斤下降43.69%。

反應(yīng)在期貨市場(chǎng)上，同花順數(shù)據(jù)顯示，5月以來(lái)，生豬期貨主力合約2109價(jià)格已經(jīng)下降了12.46%，截至5月21日，收于23890元/噸，期貨價(jià)格持續(xù)下跌，且明顯高于現(xiàn)貨價(jià)格。

5月21日，搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，這波豬價(jià)下跌的主要原因是前期受到豬病的威脅，其次是季節(jié)性的消費(fèi)淡季。短期之內(nèi)，豬價(jià)可能還會(huì)保持一個(gè)疲軟的狀態(tài)，中期雖然會(huì)有所反彈，但是反彈力度和空間均不大。

卓創(chuàng)生豬分析師郭丹丹則對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱(chēng)，豬價(jià)在6-8月份會(huì)出現(xiàn)階段性上漲，隨著產(chǎn)能釋放，之后豬價(jià)仍呈現(xiàn)下滑走勢(shì)。

豬價(jià)跌跌不休，消費(fèi)者們迎來(lái)“吃肉自由”的同時(shí)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)卻因此面臨盈利考驗(yàn)。而近兩年來(lái)，眾多豬企紛紛重金擴(kuò)張，在生豬價(jià)格跌破成本價(jià)的當(dāng)下，則引發(fā)了外界對(duì)生豬產(chǎn)能會(huì)否過(guò)剩的新一輪爭(zhēng)議。

凈利下滑，資產(chǎn)負(fù)債率攀高

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，A股市場(chǎng)豬產(chǎn)業(yè)板塊24家上市公司中，僅12家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。其中，“豬中茅臺(tái)”牧原股份(002714.SZ)營(yíng)業(yè)收入雖然保持住了高速增長(zhǎng)，同比增加149.72%至201.52億元，但受豬肉價(jià)格下降影響，其凈利潤(rùn)增幅只有68.54%，達(dá) 6.96億元。憑借自身優(yōu)勢(shì)以量補(bǔ)價(jià)，牧原股份在一季度保證了總體收益的持續(xù)增長(zhǎng)。

郭丹丹向時(shí)代周報(bào)記者分析指出，“豬價(jià)持續(xù)下跌，已經(jīng)跌破養(yǎng)殖場(chǎng)的心理預(yù)期，仔豬育肥持續(xù)虧損，豬價(jià)逐漸逼近自繁自養(yǎng)成本線。從業(yè)者對(duì)后市可能會(huì)信心不足，出欄積極性提高。后市豬源持續(xù)增多，加上防疫成本仍高，以量補(bǔ)價(jià)略有風(fēng)險(xiǎn)。”

高調(diào)進(jìn)軍養(yǎng)豬板塊的新希望(000876.SZ)也在一季度業(yè)績(jī)暴雷，在實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)42.15%的前提下，凈利潤(rùn)卻暴跌91.59%。新希望方面指出，一季度利潤(rùn)情況不理想，核心是豬產(chǎn)業(yè)虧損超過(guò)6億元，其中，5.2億元是籌建公司的相關(guān)費(fèi)用和虧損。對(duì)此，新希望方面解釋為擴(kuò)建養(yǎng)豬場(chǎng)的成本過(guò)高。

5月21日，新希望股價(jià)仍未止住跌勢(shì)，跌幅近4%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，新希望的股價(jià)累計(jì)跌幅已經(jīng)達(dá)到29.9%。

生豬出欄數(shù)在2020年躍居第二的正邦科技(002157.SZ)，2021年一季度的營(yíng)收雖然同比增長(zhǎng)78.07%，凈利率也免不了翻車(chē)，同比下跌76.63%。正邦科技直言，業(yè)績(jī)下降的一大原因就是豬價(jià)同比大幅下降。按公司給出的同期豬肉價(jià)格對(duì)比計(jì)算，豬肉價(jià)格要在35元/公斤以上，才能保持與2020年同期的銷(xiāo)售凈利率。

一季度業(yè)績(jī)的大幅下滑也直接帶崩了公司股價(jià)。4月14日，正邦科技財(cái)報(bào)發(fā)出次日，其股價(jià)跌幅達(dá)9.48%，收?qǐng)?bào)13.47元/股，此后始終在14元/股左右徘徊，截至5月21日收盤(pán)，報(bào)13.56元/股。

昔日“養(yǎng)豬一哥”溫氏股份(300498.SZ)如今儼然躺平成了前浪，一季度業(yè)績(jī)?nèi)匀晃锤娜ツ觐j勢(shì)，成為生豬養(yǎng)殖企業(yè)第一梯隊(duì)中唯一營(yíng)利雙降的企業(yè)，其中，公司營(yíng)收同比下降3.6%，凈利潤(rùn)同比下降71.28%。5月21日，溫氏股份報(bào)收13.78元/股，總市值878.3億元。

和業(yè)績(jī)、股價(jià)的向下不同，時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率卻在逐年攀升，其中以新希望和正邦科技兩家尤甚。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新希望今年一季度資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)60.56%，同比增長(zhǎng)6.39%;正邦科技的資產(chǎn)負(fù)債率更是常年處在高位，一季度數(shù)字高達(dá)64.09%。

馮永輝向時(shí)代周報(bào)記者分析稱(chēng)，目前生豬養(yǎng)殖企業(yè)存在負(fù)債率非常高的現(xiàn)象，一方面是這幾年遭受了非洲豬瘟的巨大威脅，存在不同程度的損失，所以中間會(huì)有負(fù)債;另一方面則是企業(yè)要實(shí)現(xiàn)各自的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。

“整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的紅利期，對(duì)企業(yè)的誘惑非常大，上市豬企普遍規(guī)劃了非常雄偉的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。然而要想實(shí)現(xiàn)這種產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，企業(yè)自己的資金又不夠，遭受非洲豬瘟的威脅又這么大，所以它必然會(huì)舉債。”馮永輝稱(chēng)。

有人收緊步子有人勢(shì)頭不減

“超級(jí)豬周期”帶來(lái)的上漲行情，加上前所未有的利好政策，多家生豬養(yǎng)殖企業(yè)自去年開(kāi)始先后宣布加碼生豬養(yǎng)殖，擴(kuò)大產(chǎn)能。

新希望率先揭起擴(kuò)張大旗。2020年3月5日，新希望公告宣布，將加大在生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的投資力度，建設(shè)10個(gè)生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額為43.59億元。

同年7月，新希望向外界透露，公司計(jì)劃在未來(lái)2-3年，每年以不低于1萬(wàn)-2萬(wàn)人規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)充養(yǎng)豬隊(duì)伍。兩個(gè)月后，劉永好又提出“3年內(nèi)要在湖北投資200億元，養(yǎng)400萬(wàn)頭豬”的目標(biāo)。

交出的成績(jī)單顯示，截至2020年底，新希望已投入運(yùn)營(yíng)的種豬場(chǎng)，年產(chǎn)能已超過(guò)3000萬(wàn)頭，加上建設(shè)中、籌建中等的項(xiàng)目，理論可達(dá)的最大產(chǎn)能已超過(guò)7000萬(wàn)頭，相比2018年底實(shí)現(xiàn)了兩年翻7倍的增長(zhǎng)。此外，養(yǎng)豬隊(duì)伍總?cè)藬?shù)也已達(dá)到5萬(wàn)人，并表示仍將繼續(xù)擴(kuò)充。

今年豬肉豬價(jià)進(jìn)入下跌通道的形勢(shì)，似乎并沒(méi)有動(dòng)搖新希望擴(kuò)大養(yǎng)豬規(guī)模的決心。時(shí)代周報(bào)記者以投資者身份采訪新希望公司，相關(guān)人士表示，公司仍按照原來(lái)的計(jì)劃在推進(jìn)，并沒(méi)有改變今年原定1600萬(wàn)頭的出欄計(jì)劃。“但公司目前會(huì)減少豬仔的外購(gòu)數(shù)量，提升自育占比，努力降低成本。”該人士稱(chēng)。

對(duì)于產(chǎn)能擴(kuò)張疊加豬肉價(jià)格下降可能帶來(lái)的虧損，上述新希望相關(guān)人士強(qiáng)調(diào)，“我們前期已經(jīng)投了很多豬場(chǎng)，而且養(yǎng)豬這個(gè)事業(yè)不是說(shuō)今年養(yǎng)了明年就不養(yǎng)，我們也有著長(zhǎng)期的規(guī)劃。前兩年可能會(huì)面臨一些虧損，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，未來(lái)規(guī)模擴(kuò)大之后，出欄量增加，成本降低，對(duì)以后的年份來(lái)說(shuō)可能就會(huì)盈利。”

牧原股份在2020年4月也曾公布全國(guó)開(kāi)工建設(shè)項(xiàng)目達(dá)278個(gè)，將新增生豬產(chǎn)能1500萬(wàn)頭。且公司多次向外界強(qiáng)調(diào)，2020年工作重點(diǎn)之一就是快速擴(kuò)大養(yǎng)殖產(chǎn)能。

不同于新希望的是，面對(duì)今年的豬價(jià)形勢(shì)，牧原股份選擇了放慢擴(kuò)張的步子。“我們不可能再像以前豬價(jià)那么好的時(shí)候一樣快速擴(kuò)張了。”時(shí)代周報(bào)記者以投資者身份致電牧原股份，相關(guān)人士解釋道。

除了上述企業(yè)，溫氏股份、正邦科技、天邦股份(002124.SZ)等上市豬企也紛紛加入擴(kuò)產(chǎn)行列。

不過(guò)，在馮永輝看來(lái)，目前只有牧原股份的產(chǎn)能計(jì)劃有可能實(shí)現(xiàn)較好的落實(shí)，其他企業(yè)都存在比較大的難度，關(guān)鍵就在于牧原股份采取的是自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖模式。

馮永輝繼續(xù)解釋道，“自繁自養(yǎng)的模式具有先天優(yōu)勢(shì)。它不需要大量外購(gòu)仔豬、種豬，所有的都是自己的，成本是可控的，也是最低的，此外也沒(méi)有太多的疫情風(fēng)險(xiǎn)。所以它的利潤(rùn)是最高的，資產(chǎn)收益率比其他企業(yè)都要高。”

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，牧原股份的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.72%，同期，正邦科技和新希望的凈資產(chǎn)收益率分別為0.89%和0.23%。

產(chǎn)能過(guò)剩隱憂

高舉高打的擴(kuò)張陣勢(shì)一度讓外界對(duì)生豬產(chǎn)能是否會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩產(chǎn)生擔(dān)憂。

2020年9月，唐人神(002567.SZ)董事長(zhǎng)陶一山曾發(fā)表言論稱(chēng)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)各大養(yǎng)豬企業(yè)已發(fā)布的在建或?qū)⒔ǖ酿B(yǎng)豬項(xiàng)目規(guī)模將達(dá)20億頭，而中國(guó)豬肉消費(fèi)僅6.5億頭，未來(lái)生豬行業(yè)會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，或?qū)⒚媾R一場(chǎng)災(zāi)難。他預(yù)測(cè)，到2022年，國(guó)內(nèi)肉價(jià)跌到4-5元都是完全可能的。

隨后，這一觀點(diǎn)遭到新希望新任總裁張明貴的反駁，張明貴表示，“從從業(yè)者的角度來(lái)說(shuō)是經(jīng)不起推敲的，豬價(jià)一旦跌破20元就跌破了大部分的養(yǎng)殖成本線，擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)和養(yǎng)殖戶大部分都會(huì)選擇觀望或者是出清，不可能持續(xù)下跌到4元到5元的水平。”

伴隨近日豬肉價(jià)格跌破成本線，生豬產(chǎn)能會(huì)否過(guò)剩再度成為爭(zhēng)議點(diǎn)。

“這個(gè)主要看當(dāng)前能繁母豬的存欄情況。官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我們的母豬產(chǎn)能還沒(méi)有恢復(fù)到正常水平，只是接近于正常水平。”馮永輝對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，按此推算，在今年年底以前應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)全面性的過(guò)剩。明年上半年，生豬產(chǎn)能整體最多接近于供需均衡狀態(tài)，但是明年下半年和后年就很難說(shuō)，主要看今年產(chǎn)能增長(zhǎng)的情況。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，能繁母豬存欄量環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，連續(xù)19個(gè)月增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)23.0%，相當(dāng)于2017年年末的97.6%。目前生豬存欄量一直保持在4.16億頭以上，已經(jīng)基本接近正常年份水平。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，牧原股份、溫氏股份、正邦科技和新希望2021年的出欄目標(biāo)分別為5000萬(wàn)頭、3000萬(wàn)頭、2500萬(wàn)頭和2500萬(wàn)頭，共計(jì)1.3億頭。