2021年以來,豬價一路下行,截至6月5日,全國豬肉價格已經(jīng)跌至17元/公斤附近,較年初37元/公斤左右的高位已經(jīng)“腰斬”。當(dāng)前直線下滑的豬肉走勢正逼近此前市場流傳的“豬肉5元論”。

市場分析人士告訴記者,全國生豬產(chǎn)能加快恢復(fù),豬肉市場供需關(guān)系正在發(fā)生改變,頭部生豬養(yǎng)殖公司利潤空間收窄,而資本市場對生豬養(yǎng)殖板塊的估值也顯出退潮之勢。

豬肉價格連續(xù)18周下滑

2020年以來,全國各地落實生豬穩(wěn)產(chǎn)保供政策措施,全國生豬產(chǎn)能加快恢復(fù)。

豬肉價格走勢的轉(zhuǎn)換從今年2月份開始,隨著豬肉上市量明顯增加,豬肉價格開始下跌。今年一季度的豬肉價格一路下跌,進入2021年以來,截至今年6月初,豬肉價格已經(jīng)連續(xù)18周下滑。

期貨方面,6月4日,生豬期貨2109合約跌破2萬元/噸關(guān)口,報收19870元/噸,當(dāng)日跌幅達4.38%,創(chuàng)上市以來新低。

另據(jù)媒體報道,生豬現(xiàn)貨價格自2021年1月以來,已連續(xù)下跌近5個月,下跌幅度在50%以上。

5月27日,北京新發(fā)地豬肉批發(fā)價格從每公斤18.5元到23元不等,部分豬肉的批發(fā)價已跌破每斤10元。

6月4日,牧原股份發(fā)布的生豬銷售數(shù)據(jù)也顯示,5月份商品豬價格整體呈現(xiàn)下滑趨勢,公司商品豬銷售均價17.65元/公斤,環(huán)比4月份下降16.39%。

此外,中國社科院的《農(nóng)村綠皮書:中國農(nóng)村經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測(2020-2021)》還預(yù)計,2021年全年中國豬肉供給量接近歷史最高水平,價格整體呈現(xiàn)不斷回落態(tài)勢。

一些養(yǎng)殖戶已出現(xiàn)虧損

豬肉價格持續(xù)下跌帶來的直接影響是:生豬養(yǎng)殖企業(yè)利潤明顯被壓縮。

今年一季度生豬養(yǎng)殖公司凈利潤大幅下滑與2020年一季度豬肉“暴利”行情形成鮮明對比。

公開數(shù)據(jù)顯示,作為國家首批農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè),2020年一季度唐人神每頭豬平均盈利1938元,1-6月,唐人神在每頭豬身上盈利達1685元。另據(jù)報道,2020年12月底—2021年1月初,養(yǎng)殖戶的利潤極高,養(yǎng)一頭豬的利潤一度高達3000元。

今年一季度,情況發(fā)生了巨大改變。據(jù)記者梳理發(fā)現(xiàn),一季度,溫氏股份、新希望、正邦科技和天邦股份的凈利潤同比下降71%、91%、76%、59%。

對于凈利潤出現(xiàn)“斷崖式”下滑,新希望給出的解釋是,生豬銷售價格較2020年同期有所下降,疊加飼料原料價格上漲及疫情影響等因素,生豬養(yǎng)殖成本上升,導(dǎo)致豬產(chǎn)業(yè)盈利下降使公司凈利潤減少。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部定點監(jiān)測,全國生豬平均養(yǎng)殖成本為每公斤17元,一些地方豬價已經(jīng)降至成本線附近。養(yǎng)豬總體盈利,但利潤空間大幅收窄,一些外購仔豬育肥的養(yǎng)殖場戶已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

今年5月,中泰證券發(fā)布的研報認為,“豬價”是引導(dǎo)業(yè)績起伏的第一關(guān)鍵詞,各集團的成本管控能力、在生物防控上的投入以及生物性資產(chǎn)的損耗是導(dǎo)致毛利潤差異的主要原因。

6月初,財信證券研究發(fā)展中心研究員楊甫告訴記者,2021年生豬整體供給將好于2020年,生豬價格相比去年將出現(xiàn)明顯回落,但考慮到去年冬季受非瘟疫情復(fù)發(fā)等因素影響,部分地區(qū)生豬生產(chǎn)恢復(fù)受阻,以及當(dāng)前生豬養(yǎng)殖成本較高(防控、飼料、人工成本上漲)、二元母豬存欄恢復(fù)尚需時間,預(yù)計2021年生豬價格仍將高于過往正常年份。

各大基金公司爭相減倉

從2019年初開始,機構(gòu)紛紛看好生豬養(yǎng)豬板塊。據(jù)媒體梳理券商對農(nóng)林牧漁行業(yè)2019年投資策略報告發(fā)現(xiàn),生豬養(yǎng)殖板塊成為農(nóng)業(yè)板塊內(nèi)機構(gòu)普遍看好的細分領(lǐng)域。

機構(gòu)對趨勢的判斷歷來靈敏。進入2021年初,伴隨著豬肉價格持續(xù)下滑,不僅生豬養(yǎng)殖龍頭凈利潤出現(xiàn)大幅下滑,市場的各大基金機構(gòu)也開始“用腳投票”,紛紛減倉生豬養(yǎng)殖板塊的上市公司。

市場分析人士稱,“看到生豬養(yǎng)豬行業(yè)景氣度確定下滑的機構(gòu)投資者,早已紛紛撤離。”

5月上旬,安信證券研報稱,農(nóng)林牧漁板塊主動偏股型基金重倉持股環(huán)比有所下降。

中泰證券研報稱,隨著豬價下行,基金在生豬養(yǎng)殖板塊Top10配置的公司數(shù)量,占比總量也呈現(xiàn)遞減態(tài)勢。

基金機構(gòu)的撤走,給部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)的股價也帶來直接波動。

數(shù)據(jù)顯示,本輪豬周期,基金持有的新希望股份峰值為17436萬股,至2020年四季度減少至8348萬股,至2021年一季度末已僅剩771萬股。

6月4日,新希望股價為15.02元/股,距2020年9月初42.2元/股的高點回落超過60%。

新希望作為豬肉板塊中的龍頭企業(yè)之一,其下跌也導(dǎo)致了豬肉板塊中其他股票跟跌。溫氏股份、新希望、正邦科技等集體走軟,資金紛紛逃離。

受豬肉價格持續(xù)下跌,牧原股份僅5月股價就下跌達20%,從5月6日79.44元/股下跌至5月31日的62.62元/股。

“2018年以來的豬周期是非洲豬瘟的強因素造成的,行業(yè)的利潤率因此而走高,這里面涵蓋了高成本和高豬價,所以利潤的驅(qū)使下,養(yǎng)豬戶紛紛進入行業(yè),雖然有非洲豬瘟的干擾,但隨著產(chǎn)能的恢復(fù),豬價大概率會繼續(xù)下行。”5月20日,對于生豬未來價格走勢,牧原股份接待投資者咨詢時表示,生豬產(chǎn)能的恢復(fù)將帶來生豬價格的回落,雖然未來價格可能有季節(jié)性反彈,但生豬價格總體呈下降趨勢,預(yù)計生豬行業(yè)在2022年或2023年將到達底部。

楊甫告訴記者,長期來看,非洲豬瘟疫情、穩(wěn)定生豬生產(chǎn)需求、環(huán)保要求將加速我國生豬養(yǎng)殖的規(guī)?；M程,推動生豬養(yǎng)殖企業(yè)向下游環(huán)節(jié)(屠宰、零售)整合,生豬養(yǎng)殖企業(yè)有望演繹“以量補價”和“全產(chǎn)業(yè)鏈一體化減緩業(yè)績波動”的成長邏輯,部分母豬資源充足、產(chǎn)能恢復(fù)速度快、成本控制領(lǐng)先、資金實力雄厚的生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)仍值得關(guān)注。