11月10日，中國人民銀行繼續(xù)開展1000億元逆回購操作，期限為7天，中標利率為2.2%，與此前保持一致。11月份以來，這已是央行連續(xù)第4個交易日開展1000億元逆回購，此前央行在3日、4日連續(xù)兩日開展了500億元逆回購。

“央行實施1000億元公開市場操作，較此前明顯增量，一方面體現(xiàn)出央行公開市場操作的靈活性，另一方面釋放了央行確保流動性合理充裕的政策意圖?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華認為。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，從上周開始，央行逆回購持續(xù)加量，從100億元到500億元再到1000億元，這改變了此前月份在這一時段通常實施每個交易日100億元逆回購的操作慣例，表明央行正在通過公開市場操作微調(diào)來保持市場流動性合理充裕，避免市場利率超預(yù)期上行。

“在當前宏觀經(jīng)濟下行壓力有所加大的背景下，央行適時增加逆回購?fù)斗?，不僅有助于引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率平穩(wěn)運行，而且能夠穩(wěn)定市場預(yù)期，為四季度穩(wěn)增長創(chuàng)造有利的貨幣金融環(huán)境。”王青說。

10日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短端利率全數(shù)下行。其中，Shibor隔夜下行30.4個基點，報1.833%；7天Shibor走低4.9個基點，報2.142%；14天Shibor回落2.6個基點，報2.201%。截至10日11時，DR007(銀行間7天期質(zhì)押式回購)加權(quán)平均利率為2.1176%，低于7天期逆回購利率(2.2%)。

市場資金利率走勢整體平穩(wěn)，恰恰反映出市場對流動性保持合理充裕已有較充分預(yù)期。此前，由于11月公開市場操作工具及中期借貸便利(MLF)到期量大，疊加繳稅、專項債發(fā)行量較大、財政支出等因素影響，有部分市場人士擔心，國內(nèi)資金面將受到短期擾動，資金面或?qū)②吘o。

數(shù)據(jù)顯示，11月1日至5日，共計1萬億元規(guī)模的逆回購陸續(xù)到期。除月初逆回購到期量大之外，本月還有1萬億元MLF到期，為今年以來最高值。具體來看，11月16日、30日將分別有8000億元和2000億元MLF到期。

與此同時，新增專項債發(fā)行進度明顯加快。數(shù)據(jù)顯示，10月份全國各地組織發(fā)行地方債8689億元，其中，新增專項債發(fā)行5372億元。此外，按財政部“2021年新增專項債券額度盡量在11月底前發(fā)行完畢”的要求，預(yù)計11月份新增專項債發(fā)行規(guī)模將達9061億元。

面對這一情況，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，央行將綜合運用多種貨幣政策工具，滿足金融機構(gòu)合理資金需求，保持流動性合理充裕，實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。同時，四季度財政政策有望適度發(fā)力，接力公開市場操作的續(xù)做，有助于穩(wěn)定市場流動性。

“四季度，銀行體系流動性供求將繼續(xù)保持基本平衡，不會出現(xiàn)大的波動?！毖胄胸泿耪咚舅鹃L孫國峰日前在第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上表示，對于政府債券發(fā)行和稅收繳款以及中期借貸便利到期等階段性影響因素，央行將綜合考慮流動性狀況、金融機構(gòu)需求等情況，靈活運用中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，熨平短期波動，滿足金融機構(gòu)合理的資金需求，保持流動性合理充裕。同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實施在增加流動性總量方面也將發(fā)揮一定的作用。

“央行反復(fù)強調(diào)保持流動性合理充裕不是一句空話。我們觀察到，央行是這樣說的，也是這樣做的，過去這大半年的流動性很是穩(wěn)定，央行通過言行一致的操作和預(yù)期管理穩(wěn)定了市場預(yù)期?！惫獯笞C券首席固收分析師張旭認為。

周茂華預(yù)計，央行后續(xù)將更多通過MLF與公開市場等政策工具，靈活對沖短期干擾因素，確保流動性保持合理充裕。（姚進）