4月27日新聞聯播報道，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。

會議指出，推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是深化資本市場改革、完善資本市場基礎制度、提升資本市場功能的重要安排。要著眼于打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，推進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎性制度改革，堅持創(chuàng)業(yè)板和其他板塊錯位發(fā)展，找準各自定位，辦出各自特色，推動形成各有側重、相互補充的適度競爭格局。

據證監(jiān)會副主席李超介紹，此次創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革，堅持“一條主線，三個統(tǒng)籌”。“一條主線”是以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊制。“三個統(tǒng)籌”包括了，一是統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場體系建設;二是統(tǒng)籌推進注冊制與其他基礎制度建設;三是統(tǒng)籌增量改革和存量改革。

A股市場影響幾何?

監(jiān)管部門人士多次強調，注冊制改革是一個循序漸進的過程，改革會注意市場承受能力，把握好節(jié)奏。

業(yè)內人士認為，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革不會造成新股大規(guī)模擴容和資金明顯分流。

申萬宏源(5.670,-0.03,-0.53%)證券研究所首席市場專家桂浩明表示，按注冊制要求，上市公司必須全面、完整、準確地披露信息，并且把信息披露作為市場監(jiān)管、投資者保護的重點。在這種市場手段的制約下，擴容節(jié)奏就不可能很快。新證券法為新股的常態(tài)化發(fā)行提供了條件，而不會對擴容的速度帶來直接影響。

從科創(chuàng)板經驗來看，其沒有對大盤造成資金分流，而創(chuàng)業(yè)板開通時同樣未對A股造成明顯資金分流。

國金證券(14.540,-0.10,-0.68%)首席策略分析師李立峰指出，從創(chuàng)業(yè)板開通時情況來看，無論是創(chuàng)業(yè)板發(fā)行第一批個股(2009年10月30日)，還是第二批個股(2009年12月25日)，對A股市場并未造成顯著影響。

華泰證券(21.080,-0.06,-0.28%)分析，資本市場改革及A股在全球市場的配置價值是外資長期持續(xù)流入的主要原因。同時，當前A股估值均處低位，具有較高性價比，有助于吸引外資流入。

華泰證券預計，2020年境外增量資金規(guī)模大約為2885億元至3847億元。此外，保險、保障類資金(社?；稹B(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等)、商業(yè)銀行理財子公司、公募基金新成立偏股型基金等也將帶來大量增量資金。

此外，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革將進一步抑制炒殼行為。中信改革發(fā)展基金會研究員趙亞赟表示，創(chuàng)業(yè)板多是中小民企，注冊制改革將使得“殼資源”貶值，抑制投機。同時，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革一定程度上能夠幫助已在海外上市的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)回歸A股。

哪些板塊將受益?

A股市場上，券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊制制度紅利。

新時代證券首席經濟學家潘向東認為，創(chuàng)業(yè)板注冊制一是利好積累較多中小企業(yè)項目的券商。因為創(chuàng)業(yè)板市值較小，一直以來，中小券商是承銷主力。

二是利好中小市值的創(chuàng)業(yè)板股票。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革將顯著提升創(chuàng)業(yè)板市場活力，再疊加前期再融資新政利好，中小市值創(chuàng)業(yè)板個股將更為活躍。

三是利好有直接融資需求且發(fā)展速度較快的板塊，例如TMT、生物醫(yī)藥等成長行業(yè)。

四是利好擬分拆上市的A股上市公司。目前已有部分A股上市公司擬通過分拆子公司在創(chuàng)業(yè)板上市。

五是利好項目儲備豐富的創(chuàng)投企業(yè)。

平安證券分析師魏偉表示，創(chuàng)業(yè)板成為注冊制改革首站，市場優(yōu)勝劣汰將催生一批優(yōu)質新興企業(yè)并增強白馬龍頭效應，新興產業(yè)、頭部企業(yè)及券商龍頭將最為受益于制度紅利。

巨豐投顧分析師朱華雷指出，創(chuàng)業(yè)板實施注冊制是證券市場改革的進一步深化，預期科技類題材為代表的概念股將受到市場青睞，在政策利好消息刺激下，再度迎來新一輪反彈行情。(東方財富(26.110,-0.34,-1.29%)研究中心)

基金經理觀點

前海開源基金首席經濟學家楊德龍：

在創(chuàng)業(yè)板上實施注冊制，有利于促進中小市值股票更加活躍，而券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊制制度紅利。

在當前疫情對經濟負面影響較大的背景下，推動創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，有利于推動更多優(yōu)質新興科技類企業(yè)登陸資本市場，進一步提升資本市場服務實體經濟的能力。

從科創(chuàng)板經驗來看，其沒有對大盤造成資金分流，而創(chuàng)業(yè)板開通時同樣未對A股造成明顯資金分流。

我國注冊制改革是一個循序漸進的過程，改革會注意市場承受能力，把握好節(jié)奏?？梢哉J為，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革不會造成新股大規(guī)模擴容和資金明顯分流。(經濟觀察網)

長城基金雷?。?/p>

創(chuàng)業(yè)板試點注冊制或有以下幾點影響：

第一，最重要的一點在于，創(chuàng)業(yè)板注冊制試點，是對于現行股票上市的制度一項基礎性的補充和完善，是深化資本市場改革的最重要環(huán)節(jié)，也是去年科創(chuàng)板注冊制實施的延續(xù)和推廣?？梢哉f是從更廣闊的層面上，強調了資本市場，尤其是股票市場對于我國中小企業(yè)融資的重要性，更打通了很多科技創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)在融資中相對比較困難的一環(huán)。

第二，創(chuàng)業(yè)板注冊制試點的推進，對于我國新興產業(yè)發(fā)展將會形成引導，激發(fā)中小企業(yè)的科技創(chuàng)新熱情，對于中國整個產業(yè)升級和科技立國導向有很好的推動作用。

第三，在創(chuàng)業(yè)板推行注冊制之后，股票的市場化將進一步加速，優(yōu)勝劣汰，更加有技術含量，更加有競爭優(yōu)勢和核心實力的公司，未來將可能將獲得資本市場更多的青睞，創(chuàng)業(yè)板會逐漸走出很多優(yōu)秀的公司。

第四，對于廣大的個人投資者而言，不管是去打新股，還是投資二級市場股票，或者是投資相應股票型基金，這其中都會孕育一定的投資機會。但從專業(yè)化角度而言，注冊制會讓機構投資者的定價能力有一個抬升。

雷俊建議，個人投資者更好的選擇，是以基金的形式去參與到市場投資中，這樣可以比較好地去規(guī)避個股投資風險，實現組合投資收益和風險的有效均衡。(中證網)

對公募基金有哪些影響?

自創(chuàng)業(yè)板推出以來，創(chuàng)業(yè)板個股一直都是公募基金非常關注的標的。數據顯示，截至2020年一季度末，基金重倉持有的創(chuàng)業(yè)板個股數量達到294只，特別是以成長風格或主題為主的基金，更是喜歡重倉持有創(chuàng)業(yè)板個股。

那么，此次政策的推出以及制度的變化，在公募基金方面，會產生哪些影響呢?

ETF的現金替代要注意

數據顯示，目前公募基金中，名稱帶有“創(chuàng)業(yè)板”的基金為26只(剔除聯接基金、C類份額)，且基本上都是以指數產品為主，普通股票型產品僅有光大創(chuàng)業(yè)板量化優(yōu)選A、景順長城中小板創(chuàng)業(yè)板。

指數產品中，規(guī)模比較大的是易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF，最新的規(guī)模都在70億以上，前者更是達到了180億左右。如果從今年以來的業(yè)績回報來看，雖然大多都是指數型產品，但是業(yè)績分化也比較明顯。

具體而言，截至4月24日，長城創(chuàng)業(yè)板指數增強A、華夏創(chuàng)業(yè)板動量成長ETF的回報均超過了15%，而海富通創(chuàng)業(yè)板增強A、諾安創(chuàng)業(yè)板指數增強的回報均低于10%。

有指數基金經理表示：“普通投資者喜歡波動大的，交易可能更活躍了，但在指數基金方面，對ETF會有比較明顯的影響，現金替代比例要改成20%了，停牌的時候資金占用高。”

而在重倉股方面，如果從持股總市值來看，截至今年一季度末，公募基金持有的十大重倉股分別為邁瑞醫(yī)療(323.300,1.20,0.37%)、寧德時代(197.810,-2.11,-1.06%)、芒果超媒(65.470,2.42,3.84%)、康泰生物(202.200,1.60,0.80%)、億緯鋰能(52.140,-1.74,-3.23%)、東方財富、愛爾眼科(50.320,3.97,8.57%)、樂普醫(yī)療(38.540,0.25,0.65%)、溫氏股份(24.030,-0.21,-0.87%)和健帆生物(71.300,1.60,2.30%)。

如果以重倉創(chuàng)業(yè)板個股的基金數量來計算，邁瑞醫(yī)療有多達445只基金持有，排在第一;另外，寧德時代、東方財富、億緯鋰能、康泰生物、芒果超媒、樂普醫(yī)療、智飛生物(138.040,2.52,1.86%)也都有超150只基金持有。

持倉變化上，公募基金對華策影視(8.260,-0.29,-3.39%)、東方財富、衛(wèi)寧健康(21.200,-0.15,-0.70%)、萬達信息(28.570,-0.86,-2.92%)、金科文化(3.680,-0.10,-2.65%)、藍思科技(36.120,-0.65,-1.77%)、碧水源(9.900,0.41,4.32%)、立思辰(19.190,-0.21,-1.08%)、湯臣倍健(24.150,-0.17,-0.70%)和勁勝智能(12.350,0.75,6.47%)在一季度的增持數量均超過了4000萬股。而在持倉減少方面，東方日升(16.060,-0.31,-1.89%)、宋城演藝(18.100,0.02,0.11%)、溫氏股份、欣旺達(24.920,-0.19,-0.76%)、長信科技(11.790,-0.24,-2.00%)和鼎龍股份(18.340,-0.37,-1.98%)的減少數量均超過了4000萬股。(每日經濟新聞)

創(chuàng)業(yè)板基金怎么選?

挑選指數基金主要從跟蹤誤差、基金規(guī)模、費用等方面來考慮。

創(chuàng)業(yè)板基金通過篩選的這26只，部分基金規(guī)模不大，這種基金在挑選的時事先被剔除掉，基金規(guī)模太小即便業(yè)績還不錯，短期類最好持觀望態(tài)度，因為這種規(guī)模小的基金容易面臨清盤風險。

另外一些創(chuàng)業(yè)板指數分級基金，即便是收益不錯，投資者最好還是謹慎一點，因為分級基金波動大，風險大。

場內基金方面，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF和南方創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模較大，流動性好，費率較低;

場外基金方面：跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數的ETF聯接基金

ETF 聯接基金是一種將絕大部分基金資產投資于跟蹤同一標的指數ETF的基金，也稱基金中的基金。

目前主要跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數的ETF聯接基金有10只(剔除了C類產品)：

從業(yè)績表現來看，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF聯接基金、華夏創(chuàng)業(yè)板ETF聯接和南方創(chuàng)業(yè)板ETF聯接今年來業(yè)績表現優(yōu)于其他ETF聯接基金，不過總體上收益差距并不明顯。

綜合基金規(guī)模和費率來看，大家可以關注易方達創(chuàng)業(yè)板ETF聯接A和天弘創(chuàng)業(yè)板ETF聯接A。