隨著險(xiǎn)資開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制的取消，私募股權(quán)投資行業(yè)募資端迎來新希望，部分基金已在險(xiǎn)資的配合下完成募集。

記者發(fā)現(xiàn)，有的基金出資人中，險(xiǎn)資的總規(guī)模已占到基金規(guī)模的七成以上，不過在投向上仍以保守自居。

有分析指出，科研實(shí)力將是未來企業(yè)輕資產(chǎn)上市的重要籌碼，大規(guī)模、長(zhǎng)久期資本投資潛力巨大，險(xiǎn)資亦可以發(fā)揮關(guān)鍵性作用。

準(zhǔn)新政帶來行業(yè)新動(dòng)向

隨著今年7月中旬管理層提及“將取消保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制;此外，還在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)”，整個(gè)創(chuàng)投界為之一振。記者近期發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)有基金在險(xiǎn)資的配合下完成了募集。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，蕪湖遠(yuǎn)澈旭峰股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱遠(yuǎn)澈旭峰基金)于8月28日完成募集，規(guī)模達(dá)6.2億元人民幣。其中，中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司承諾出資2.4億元人民幣;招商信諾人壽保險(xiǎn)有限公司承諾出資1.6億元人民幣;吉祥人壽保險(xiǎn)股份有限公司承諾出資5000萬元人民幣。相對(duì)于總體6.2億元的基金規(guī)模，險(xiǎn)資出資比例已達(dá)73%。

工商信息顯示，遠(yuǎn)澈旭峰基金成立于2020年3月20日，相較于目前主流募資之一的“PE+上市公司”模式，在時(shí)間上不具優(yōu)勢(shì)。以日前剛剛完成募集的深圳市達(dá)晨創(chuàng)鴻私募股權(quán)投資企業(yè)(有限合伙)為例，該基金于8月20日成立，到8月31日就完成募集，這種募資模式往往會(huì)基于已有投資意向和資金的前提下發(fā)起設(shè)立，因此募集周期相對(duì)較短。

對(duì)于其他合作方式而言，募資依然靠后期的企業(yè)及個(gè)人投資者，不少都需要市場(chǎng)化母基金以及政府引導(dǎo)基金的配合，難以達(dá)成募資計(jì)劃的基金不在少數(shù)。但隨著險(xiǎn)資對(duì)財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制的打破，險(xiǎn)資涉足股權(quán)潛力十足，對(duì)基金實(shí)際的募資帶動(dòng)從遠(yuǎn)澈旭峰基金就可見一斑。

8月10日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布2020年二季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)情況。2020上半年，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)為22萬億元，較年初增加1.4萬億元，增幅6.9%。其中，財(cái)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)為2.4萬億元，較年初增長(zhǎng)5.3%;人身險(xiǎn)公司總資產(chǎn)為18.6萬億元，較年初增長(zhǎng)9.6%;再保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)為5133億元，較年初增長(zhǎng)20.5%;保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)為643億元，較年初增長(zhǎng)0.5%。

低風(fēng)險(xiǎn)投資仍然是主流

盡管政策上對(duì)險(xiǎn)資投向一級(jí)市場(chǎng)有所放開，但從險(xiǎn)資慣有的投資偏好來看，保守型色彩依然明顯，且此前投資方向一直是圍繞固定收益資產(chǎn)展開。有分析人士指出，這與險(xiǎn)資整體的配置結(jié)構(gòu)有關(guān)，固收類資產(chǎn)占據(jù)絕大多數(shù)。

據(jù)現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2020年一季度末，保險(xiǎn)資金投資流動(dòng)性資產(chǎn)1.04萬億元，占資金運(yùn)用余額的比例為5.38%;固定收益類資產(chǎn)13.15萬億元，占比67.67%;權(quán)益類資產(chǎn)4.38萬億元，占比22.57%;投資性房地產(chǎn)0.19萬億元，占比0.98%;其他投資0.66萬億元，占比3.4%。

可見，低風(fēng)險(xiǎn)投資依然是險(xiǎn)資配置的主流，遠(yuǎn)澈旭峰基金目前也屬于該色彩，在投資計(jì)劃方面涉及傳統(tǒng)行業(yè)居多。記者從同為出資人的愛爾眼科方面獲悉，公司曾在8月29日公告參與投資北京遠(yuǎn)旭股權(quán)投資基金管理有限公司的消息，根據(jù)公告信息，投資范圍包括新建或并購(gòu)眼科醫(yī)院、眼科上游企業(yè)以及眼科相關(guān)產(chǎn)業(yè)等。

事實(shí)上，管理層在7月中旬取消保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制之前，險(xiǎn)資對(duì)外開展股權(quán)投資遵循的是2010年頒布的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)資金直接投資股權(quán)，僅限于保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)的股權(quán)。也就是說，之前險(xiǎn)資的投資范圍有著明確的界定，只能投在金融、養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)幾個(gè)領(lǐng)域，相比較目前VC/PE投資的主流賽道，如TMT、通訊、高端制造、消費(fèi)升級(jí)等領(lǐng)域，都不在規(guī)定允許的范圍內(nèi)，而恰恰這些行業(yè)構(gòu)成了目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的主體。

成都交子金融控股集團(tuán)投資總監(jiān)付劍峰此前在接受記者采訪時(shí)表示，在科創(chuàng)板推出之后，部分固定資產(chǎn)占比少、無形資產(chǎn)占比高的輕資產(chǎn)公司，未來將成為上市的主要力量。“這些企業(yè)以科研為主，更需要股權(quán)投資類資本對(duì)其進(jìn)行中長(zhǎng)期的融資布局，險(xiǎn)資、銀行理財(cái)資本等目前均有所放開，但提振效果不太明顯。”

(記者 任飛 編輯 肖芮冬)