2020年下半年以來，在汽車、白酒、順周期品種受到追捧的同時，軍工行業(yè)也走出了一波強(qiáng)勢行情。部分基金經(jīng)理看好未來軍工行業(yè)的成長性機(jī)會。

下半年軍工板塊漲逾40%

數(shù)據(jù)顯示，2020年下半年以來，截至12月28日，國防軍工行業(yè)漲幅為41.12%，在28個申萬一級行業(yè)中排名第6。

同期，汽車行業(yè)上漲44.65%，食品飲料行業(yè)上漲44.40%，有色金屬行業(yè)上漲41.36%。這意味著，軍工行業(yè)在2020年下半年整體表現(xiàn)比肩熱門的汽車、食品飲料以及部分順周期行業(yè)，表現(xiàn)不俗。

鵬華基金量化及衍生品投資部陳龍指出，從估值、行業(yè)景氣度、資金等三個方面分析，軍工行業(yè)具備一定投資機(jī)會。

首先，對于當(dāng)前行業(yè)的估值水平，以中證國防指數(shù)為例，目前的靜態(tài)市盈率大概在60倍左右，處于歷史40%左右分位數(shù)的水平，前期高點的時候大概處于50%左右分位數(shù)水平?？傮w上看，當(dāng)前估值已走出低谷，但也算不上泡沫化。

其次，從A股的歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，行業(yè)表現(xiàn)與行業(yè)景氣度高度相關(guān)，而估值水平等因素的影響力則相對淡化。行情能走多遠(yuǎn)，核心是看行業(yè)的景氣度能持續(xù)多長時間。陳龍指出，2020年三季度以來，部分軍工上市公司已經(jīng)公告了大額訂單的情況，基本上都是屬于長期訂單。另外，隨著近期行業(yè)政策的調(diào)整，預(yù)計未來幾個月內(nèi)，核心訂單將陸續(xù)落地，未來5年訂單的確定性較強(qiáng)。從這個角度看，未來3-5年軍工行業(yè)或?qū)⒕S持非常高的景氣度。

最后，在資金層面上，雖然三季度流入軍工行業(yè)的資金不少，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)資金也大幅增配軍工行業(yè)，但從相對配置的角度看，目前仍處于低配的水平?？紤]到未來行業(yè)景氣度的變化，恢復(fù)至標(biāo)配是一個大概率趨勢，所以該板塊的空間較大。

具備長期投資價值

華夏軍工安全基金經(jīng)理萬方方近日表示，軍工行業(yè)具備長期成長性機(jī)會，原因在于兩點：第一，基于軍工行業(yè)供需格局的判斷。伴隨軍民融合的推進(jìn)，整個產(chǎn)業(yè)鏈上市公司資產(chǎn)收益率有望大幅度提高。第二，市場認(rèn)知的本質(zhì)變化。2018年以來，軍工行業(yè)股價的主要驅(qū)動因素來自于資產(chǎn)質(zhì)量、盈利、成長能力等基本面要素的改善。

博時軍工主題基金經(jīng)理蘭喬指出，軍工板塊具有較強(qiáng)的主題投資色彩。但從長期的維度看，軍工企業(yè)的股價還是由基本面因素決定的，包括行業(yè)發(fā)展前景、生產(chǎn)經(jīng)營狀況、經(jīng)營業(yè)績等。在未來5-10年，在確定性增長的背景下，軍工行業(yè)會出現(xiàn)很多投資機(jī)會。橫向比較其它行業(yè)，軍工行業(yè)計劃性更強(qiáng)，下游客戶需求確定性更高，產(chǎn)業(yè)鏈相對封閉，科研生產(chǎn)的組織更加嚴(yán)密，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響相對較小。在軍工行業(yè)成長確定性較高的背景下，板塊內(nèi)的優(yōu)質(zhì)公司估值具備一定的提升空間。綜合比較，軍工板塊有一定的投資吸引力。對于投資者而言，使用定投的方式投資于未來5-10年成長確定性高的行業(yè)主題基金也是較為不錯的選擇。

萬方方表示，由于國企改革以及民營供應(yīng)鏈的深度參與，一些高技術(shù)的平臺性公司會體現(xiàn)出良好的成長性，可以在高景氣的細(xì)分賽道里尋找好公司。“總體而言，我們最關(guān)注的是軍工行業(yè)確定性、長期性以及結(jié)構(gòu)性機(jī)會，而這一輪軍工股行情本質(zhì)來源于業(yè)績兌現(xiàn)驅(qū)動的長期成長性投資機(jī)會。”