科技企業(yè)紛紛跨界 催生汽車(chē)板塊細(xì)分龍頭

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，汽車(chē)行業(yè)向電動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)升級(jí)帶來(lái)行業(yè)價(jià)值體系重估

上周汽車(chē)板塊市場(chǎng)表現(xiàn)

來(lái)源：Wind，中銀證券

當(dāng)前，科技巨頭參與造車(chē)漸成趨勢(shì)。以智能電動(dòng)車(chē)為代表的新能源車(chē)持續(xù)高速增長(zhǎng)，成為這些企業(yè)紛紛跨界的內(nèi)在邏輯。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，隨著汽車(chē)行業(yè)向智能網(wǎng)聯(lián)電動(dòng)方向深度變革，有望帶來(lái)板塊的價(jià)值重估。在此背景下，汽車(chē)行業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈條將發(fā)生改變，并催生出新的子賽道和細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)。

科技巨頭紛紛跨界造車(chē)

近日，華為方面表示，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)將是未來(lái)十年內(nèi)最具顛覆性的產(chǎn)業(yè)。盡管到目前為止，華為沒(méi)有造車(chē)計(jì)劃，但是作為汽車(chē)企業(yè)增量部件提供商，華為將與北汽新能源、重慶長(zhǎng)安、廣汽集團(tuán)等三家車(chē)企深度合作，從今年四季度開(kāi)始，陸續(xù)推出帶有華為標(biāo)識(shí)的汽車(chē)子品牌。

不僅僅是華為，科技巨頭跨界參與“造車(chē)”已經(jīng)成為趨勢(shì)。不久前，小米集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)正式批準(zhǔn)智能電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)立項(xiàng)，擬成立全資子公司，負(fù)責(zé)智能電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)。首期投入100億人民幣，預(yù)計(jì)未來(lái)10年投資100億美元。

截至目前，入局智能汽車(chē)行業(yè)的企業(yè)可分為以比亞迪、長(zhǎng)城、吉利等為代表積極轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)車(chē)企，以特斯拉、蔚來(lái)、小鵬、理想、威馬為代表的造車(chē)新勢(shì)力，以及以谷歌、蘋(píng)果、百度、華為、小米等為代表的科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。華安證券分析認(rèn)為，智能電動(dòng)車(chē)作為一條長(zhǎng)賽道，技術(shù)復(fù)雜度高，資金投入大，其紅利釋放至少持續(xù)15年以上。針對(duì)小米等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭而言，智能電動(dòng)車(chē)是其商業(yè)布局中的必要拼圖。

在科技巨頭密集布局智能電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)背后，是新能源車(chē)市場(chǎng)高增長(zhǎng)的愿景。根據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)，2021年3月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成21.6萬(wàn)輛和22.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)2.5倍和2.4倍。今年1-3月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成53.3萬(wàn)輛和51.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)3.2倍和2.8倍，銷(xiāo)量再創(chuàng)新高。

華金證券指出，在政策支持以及供給驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成熟，多元化產(chǎn)品不斷滿足市場(chǎng)需求，有望繼續(xù)保持超預(yù)期的高增長(zhǎng)。中銀證券分析預(yù)計(jì)，2021年全年我國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量將超過(guò)200萬(wàn)輛。長(zhǎng)期來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)碳達(dá)峰及碳中和將推動(dòng)新能源銷(xiāo)量持續(xù)高速增長(zhǎng)。

針對(duì)科技巨頭蜂擁入場(chǎng)造車(chē)背后的核心原因，嘉實(shí)基金成長(zhǎng)風(fēng)格投資總監(jiān)姚志鵬分析稱(chēng)，汽車(chē)大概率是科技領(lǐng)域未來(lái)十年新的終端。“如果丟掉了這個(gè)科技終端，就有可能輸?shù)粑磥?lái)的戰(zhàn)爭(zhēng)。所以，科技企業(yè)現(xiàn)在比很多傳統(tǒng)車(chē)企轉(zhuǎn)型的意愿還要堅(jiān)決。”

有機(jī)構(gòu)測(cè)算，智能汽車(chē)市場(chǎng)的容量未來(lái)或超兩萬(wàn)億美元，考慮到未來(lái)出行服務(wù)的潛力，這個(gè)空間可能更大。此外，汽車(chē)或?qū)⒔犹媸謾C(jī)成為移動(dòng)生活的重要流量入口，這些對(duì)于科技公司來(lái)說(shuō)，都有著巨大的吸引力。

催生應(yīng)用層面系列新興行業(yè)

國(guó)信證券分析認(rèn)為，汽車(chē)行業(yè)向電動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)升級(jí)，將推動(dòng)電子電氣架構(gòu)、商業(yè)模式變革，帶來(lái)行業(yè)價(jià)值體系重估。

具體而言，隨著汽車(chē)和信息通信技術(shù)的深度融合，智能聯(lián)網(wǎng)電動(dòng)汽車(chē)將成為新的革命性發(fā)展引擎，其影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了兩大行業(yè)本身，原來(lái)由傳統(tǒng)整車(chē)巨頭搭建的行業(yè)壁壘將被慢慢攻克。在此背景下，隨著特斯拉等新興電動(dòng)車(chē)企入局，豐田、ABB等傳統(tǒng)巨頭積極轉(zhuǎn)型，以及蘋(píng)果、華為、百度、小米等科技企業(yè)的入場(chǎng)，將首先帶動(dòng)傳統(tǒng)汽車(chē)制造產(chǎn)業(yè)(整車(chē)和零部件)的產(chǎn)品更迭，然后催生出一系列應(yīng)用層面的新興行業(yè)，包括車(chē)載操作系統(tǒng)、車(chē)載通信設(shè)備等等。

根據(jù)麥肯錫的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020-2030年軟件市場(chǎng)規(guī)模(操作系統(tǒng)、中間件及功能軟件)復(fù)合增速為9%。具體而言，將由2020年的200億美元，增長(zhǎng)至2025年的370億美元，并進(jìn)一步增長(zhǎng)至2030年的500億美元。因此，入局智能汽車(chē)行業(yè)的科技互聯(lián)網(wǎng)公司因?yàn)橄忍斓娜斯ぶ悄堋⒒ヂ?lián)網(wǎng)科技基因，將擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，電動(dòng)、智能、網(wǎng)聯(lián)技術(shù)推動(dòng)汽車(chē)向智能移動(dòng)終端升級(jí)，創(chuàng)造更多需求。未來(lái)汽車(chē)變革的影響將類(lèi)比并超過(guò)手機(jī)智能化。在軟件定義汽車(chē)大背景下，互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭發(fā)展?jié)摿Ω螅瑢⒋呱碌募?xì)分賽道龍頭企業(yè)。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，不同的參與模式和程度決定了各自產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的不同，傳統(tǒng)車(chē)廠在新產(chǎn)業(yè)鏈里的參與程度將不再是全鏈條的?；诖耍袠I(yè)重新洗牌或已開(kāi)始，當(dāng)前市場(chǎng)混戰(zhàn)的格局將持續(xù)一段時(shí)間。這有利于面向車(chē)廠、新勢(shì)力廠商的獨(dú)立第三方智能化解決方案廠商，或者中間環(huán)節(jié)的交互類(lèi)供應(yīng)商迎來(lái)持續(xù)的放量機(jī)會(huì)。

針對(duì)汽車(chē)行業(yè)未來(lái)投資機(jī)會(huì)，國(guó)信證券認(rèn)為，未來(lái)汽車(chē)變革的影響將類(lèi)比并超過(guò)手機(jī)智能化，技術(shù)驅(qū)動(dòng)的行業(yè)細(xì)分龍頭值得關(guān)注。華金證券認(rèn)為，與電動(dòng)智能化產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的龍頭企業(yè)將明顯獲益。光大證券分析表示，汽車(chē)板塊內(nèi)未來(lái)大概率發(fā)生子行業(yè)輪動(dòng)，零部件板塊有望成為最優(yōu)配置。

(記者 高偉)