隨著行業(yè)進(jìn)入景氣度加速上行期，軍工板塊今日午后迎來(lái)了爆發(fā)，晨曦航空20%漲停，愛(ài)樂(lè)達(dá)、新研股份、新余國(guó)科等多股漲逾10%，板塊內(nèi)28股漲超5%。在科技股持續(xù)活躍后，前期與科技股聯(lián)動(dòng)較好的軍工板塊也終于等來(lái)了補(bǔ)漲。

消息面上，國(guó)防軍工行業(yè)近期催化劑漸多。上周末，央視軍事頻道報(bào)道，第二支裝備殲20的部隊(duì)被正式公開，這是空軍首批組建、首支參戰(zhàn)、首獲勝績(jī)的“強(qiáng)軍先鋒大隊(duì)”。與“王海大隊(duì)”裝備的殲20相比，“強(qiáng)軍先鋒大隊(duì)”裝備的殲20進(jìn)行了諸多改進(jìn)，尤其是將發(fā)動(dòng)機(jī)換成了國(guó)產(chǎn)的渦扇-10發(fā)動(dòng)機(jī)，這意味著殲20已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全面國(guó)產(chǎn)化。

超跌后軍工板塊吹響反攻號(hào)角

自1月中旬流動(dòng)性收緊以后，軍工板塊便持續(xù)調(diào)整，其間最大跌幅超過(guò)20%。進(jìn)入5月中旬以后，板塊逐步企穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，軍工板塊自5月11日啟動(dòng)以來(lái)板塊漲幅已超20%。

個(gè)股方面，晨曦航空以124%的漲幅獨(dú)占鰲頭，其也是板塊中唯一的翻倍股。天和防務(wù)、新余國(guó)科緊隨其后位列漲幅榜的二、三位，漲幅分別達(dá)83.14%，64.97%。板塊內(nèi)共計(jì)9只個(gè)股漲幅超40%，21只個(gè)股漲幅超30%。

對(duì)于軍工股這輪的上漲，業(yè)內(nèi)認(rèn)為在十四五練兵備戰(zhàn)大背景下，軍工行業(yè)高景氣度得到持續(xù)驗(yàn)證，同時(shí)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性提升的環(huán)境下中，促成軍工板塊階段性反彈行情。談及后市，有分析人士認(rèn)為，隨著行業(yè)基本面的進(jìn)一步確認(rèn)，預(yù)計(jì)后市仍可期待。

值得注意的是，6月3日，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于深化“證照分離”改革進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)主體發(fā)展活力的通知，通知指出將武器裝備科研生產(chǎn)單位的保密資格由三級(jí)調(diào)整為兩級(jí)，取消三級(jí)資格，相應(yīng)調(diào)整二級(jí)資格的許可條件。

此前，我國(guó)武器裝備科研生產(chǎn)單位保密資格分為三個(gè)等級(jí)，其中一級(jí)權(quán)限最高，二、三級(jí)次之。據(jù)統(tǒng)計(jì)，129個(gè)軍工企業(yè)中具有一級(jí)保密資質(zhì)的有13家(10%)，二級(jí)保密資質(zhì)的有77家(60%)，三級(jí)保密資質(zhì)的有39家(30%)。這一番調(diào)整后，大幅提高市場(chǎng)主體辦事的便利度和可預(yù)期性，從而加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

此舉，也被解讀為軍工訂單將進(jìn)一步加速落地的信號(hào)。

上游元器件和原材料有望最先受益

軍工行業(yè)主要?jiǎng)澐稚现邢掠?，上游主要是電子元器件以及原材料，中游則主要包括軍工芯片，零部件加工，發(fā)動(dòng)機(jī)配套以及機(jī)電系統(tǒng)等，下游主要包括主機(jī)廠以及衛(wèi)星制造。

財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)了軍工各細(xì)分領(lǐng)域當(dāng)前的動(dòng)態(tài)PE情況，2021年凈利潤(rùn)增速和市盈率披露一季報(bào)前后的PEG數(shù)值，取市值加權(quán)平均值作為細(xì)分領(lǐng)域的方向的情況。

從中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前PEG最低的方向是軍工的上游，電容器細(xì)分方向PEG相對(duì)最低，連接器細(xì)分方向改善最大。其中，電容器方向主要包括MLCC和鉭電容，方向中的核心公司是鴻遠(yuǎn)電子，火炬電子，宏達(dá)電子和振華科技，目前該方向的PEG值在上游中最低(0.6)，分支PE也是上游領(lǐng)域中最低的方向。而從PEG改善的角度看，上游領(lǐng)域中PEG改善最大的是連接器方向。

總體上，上游企業(yè)是PEG較低的細(xì)分領(lǐng)域，由于軍工上游元器件和原材料首先受益于軍工行業(yè)發(fā)展，整體行業(yè)格局較好，目前該方向的所有分支2021PEG均處于1以下。

具體投資建議方面，華西證券研報(bào)指出，要側(cè)重從“景氣度、確定性、賽道長(zhǎng)期空間”三大維度尋找Alpha 品種：1)軍工新材料：中簡(jiǎn)科技(碳纖維)、西部超導(dǎo)(鈦材+高溫合金)、光威復(fù)材、菲利華;2)軍工電子：元器件(宏達(dá)電子/火炬電子/鴻遠(yuǎn)電子)、連接器(航天電器/中航光電)、蘇試試驗(yàn)(試驗(yàn)服務(wù)+半導(dǎo)體)等;3)航空產(chǎn)業(yè)鏈：愛(ài)樂(lè)達(dá)、三角防務(wù)、航發(fā)動(dòng)力、中航沈飛等。(周辰)