21世紀經(jīng)濟報道 記者李愿 北京報道

在商業(yè)銀行存款規(guī)模繼續(xù)上漲，且前兩個月結(jié)構(gòu)性存款余額環(huán)比上漲的背景下，3月結(jié)構(gòu)性存款余額環(huán)比出現(xiàn)了超2000億元的下降，不過這并不令市場感到意外。

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央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為49062.04億元，較2月末下降2129.92億元。而在此之前，今年前兩月結(jié)構(gòu)性存款余額環(huán)比上漲5585.04億元曾一度引發(fā)市場關(guān)注。

結(jié)構(gòu)性存款是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益。結(jié)構(gòu)性存款屬于存款，但通過嵌入金融衍生產(chǎn)品，最終可能獲得的收益遠高于同期限存款產(chǎn)品，由此受到客戶的喜愛。

早在2019年10月，銀保監(jiān)會就曾發(fā)布過規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知。2022年4月，商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額達到12.14萬億的最高規(guī)模，隨后開啟下降模式，于去年末達到45606.92億元的最低點。

前兩月為何上漲？

一季度，商業(yè)銀行為實現(xiàn)“開門紅”，均會通過各種方式拓展業(yè)務(wù)，而拉存款是“開門紅”最重要業(yè)務(wù)之一，由此商業(yè)銀行存款規(guī)模一般會在一季度實現(xiàn)較好的增長，其中也包括結(jié)構(gòu)性存款。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，在金融監(jiān)管部門規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款的背景下，2021年1月、2022年1月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模也會慣性大幅增長，分別為5757億元、8924億元。今年1月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模也增長了5264.47億元，2月增長了320.57億元，其中今年2月的增幅高于前兩年的2月。

在一位城商行人士看來，今年前兩個月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模上漲，有兩方面的原因：一是季節(jié)性因素，即結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模每年年初基本均會有所上漲；二是還可能在一定程度上與理財產(chǎn)品贖回有關(guān)。

“2022年11月以來，受國內(nèi)債券市場調(diào)整等因素影響，理財產(chǎn)品出現(xiàn)明顯贖回壓力，為應(yīng)對此壓力，國內(nèi)很多銀行選擇通過大額存單、結(jié)構(gòu)性存款以及旗下合作的股票性基金對客戶進行維穩(wěn)。這里面最明顯的可能還是承受較大贖回壓力的國有大行，其選擇在今年1月大力發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款進行對沖，中小銀行持續(xù)跟進并保持至今年2月。所以我們看到，大型銀行的結(jié)構(gòu)性存款凈增僅持續(xù)1月，而中小銀行的結(jié)構(gòu)性存款凈增則持續(xù)至今年2月。”上述城商行人士表示。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月，國有大行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模增加了3351.19億元，環(huán)比增長23.04%，但2月減少了34.68億元，其中1月個人結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模增加了1900.2億元；中小銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模1月增加了1913.28億元，2月繼續(xù)增加355.25億元，其中1月個人結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模增加了212.74億元。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明也表示，2023年初，贖回潮的尾部效應(yīng)仍未消除，居民配置理財?shù)囊庠干形葱迯?fù)，以大行及其理財子為主理財資金持續(xù)回流銀行表內(nèi)，體現(xiàn)為大行理財資金不僅整體占比更高，在贖回潮中實際受損的規(guī)模也更大。而這部分回流的資金會優(yōu)先進入對應(yīng)大行的表內(nèi)進行儲蓄再配置，一定程度上解釋了為何前兩月大行零售端的結(jié)構(gòu)性存款凈增會大幅超出往年季節(jié)性增幅。

今年3月，增長態(tài)勢被打破，國有大行、中小銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模分別環(huán)比減少1411.94億元、717.98億元。

壓降趨勢并未改變

據(jù)融360發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月，商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.75%，環(huán)比下降3BP；平均預(yù)期最高收益率為3.4%，環(huán)比上漲1BP。從不同類型銀行來看，國有大行平均預(yù)期最高收益率為3.17%，環(huán)比下跌2BP；股份行平均預(yù)期最高收益率為3.32%，環(huán)比下跌5BP；城商行平均預(yù)期最高收益率為3.25%，環(huán)比下跌7BP；外資行平均預(yù)期最高收益率為5.82%，環(huán)比下跌21BP。

“平均預(yù)期最高收益率為3.4%，顯著高于對應(yīng)期限的自律機制上限。這部分結(jié)構(gòu)性存款存在規(guī)范必要，后續(xù)可將結(jié)構(gòu)性存款的（保底收益+期權(quán)收益）之和同時納入自律機制，進一步壓降結(jié)構(gòu)性存款利率。”光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認為。

王一峰表示，結(jié)構(gòu)性存款的高成本特征，使之成為差異化營銷攬存“利器”。在實際運行當中，受市場競爭等因素影響，金融機構(gòu)通常將保底收益率設(shè)定較高，并通過“假結(jié)構(gòu)”或者復(fù)雜期權(quán)設(shè)計，使得結(jié)構(gòu)性存款的浮動收益控制在較小波動區(qū)間。

對于未來結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，明明認為，各機構(gòu)結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模環(huán)比雖有所上漲，但剔除季節(jié)性后同比仍顯著壓降，顯示整改趨勢并未轉(zhuǎn)變。而中小銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模收縮速率遠低于大型銀行，反映中小銀行負債端仍尚有一定壓力，仍未徹底擺脫通過結(jié)構(gòu)性存款實現(xiàn)高息攬儲的需求。

多家銀行在2022年年報中披露了結(jié)構(gòu)性存款的情況，截至2022年末，中國銀行對公和個人結(jié)構(gòu)性存款余額分別為3286.02億元（2021年末為3514.45億元）、2552.89億元（2021年末為3006.28億元），占全部存款余額的比例為1.63%（2021年末為1.94%）、1.26%（2021年末為1.66%）；招商銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為2427.64億元，較2021年末減少235.53億元，占客戶存款余額的3.34%，較2021年末下降1.02個百分點；民生銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為297.51億元（2021年末為443.99億元），占零售儲蓄存款的比例為2.97%；中信銀行結(jié)構(gòu)性存款時點余額占比（對公存款比例）為4.76%，較2021年末下降0.09個百分點，在股份制商業(yè)銀行中保持較低水平。交通銀行結(jié)構(gòu)性存款日均規(guī)模較2021年壓降747億元。