文/樂(lè)居財(cái)經(jīng) 許淑敏 曾樹佳

(資料圖)

“任何時(shí)候，我們做最壞的打算，做最大的努力?！绷烛v蛟這么說(shuō)的，也是這么做的。

自企業(yè)出險(xiǎn)以來(lái)，他一直在奔走自救。他出售變現(xiàn)了多項(xiàng)核心資產(chǎn)，甚至將個(gè)人信用，都拿出來(lái)為債務(wù)做擔(dān)保。

但他終究沒(méi)有保住陽(yáng)光城的上市地位。

6月9日，連續(xù)的第27個(gè)跌停板，成為壓垮駱駝的最后一根稻草。陽(yáng)光城收盤報(bào)0.37元，已連續(xù)20個(gè)交易日低于1元面值，等待它的，將是一紙退市通知。

陽(yáng)光城的處境并非個(gè)例。此前，藍(lán)光發(fā)展已經(jīng)正式退出資本市場(chǎng)，而美好置業(yè)、嘉凱城、泰禾、粵泰等，也已觸發(fā)了退市程序。他們都曾想盡辦法提振股價(jià)，積極“保殼”，只是結(jié)果不盡如人意。

在他們身后，金科股份、榮盛發(fā)展、世茂股份等逼近“1元大關(guān)”的地產(chǎn)股，也紛紛祭出定增收購(gòu)資產(chǎn)，以及股東、高管增持等措施，使盡渾身解數(shù)救股價(jià)，收到了一定的成效。

不過(guò)，沒(méi)有行業(yè)基本面的托舉，地產(chǎn)股要維持股價(jià)，難度并不小。

“1元關(guān)口”拉鋸戰(zhàn)

已停牌10個(gè)交易日的榮盛發(fā)展，終于迎來(lái)復(fù)牌。6月9日，復(fù)牌第一天，它的股價(jià)收獲了漲停板，漲幅10.26%至1.29元/股。

停牌前夕，榮盛發(fā)展的股價(jià)曾連跌多日，最終降至1.17元/股。眾所周知，一旦繼續(xù)下滑，跌破1元大關(guān)，退市的危機(jī)便會(huì)撲面而來(lái)。為了保住上市地位，榮盛發(fā)展當(dāng)務(wù)之急，是拉升股價(jià)。

于是，一套拯救股價(jià)的“組合拳”迅速出爐。

榮盛發(fā)展先是祭出了并購(gòu)重組的“殺手锏”。其公告稱，計(jì)劃以發(fā)行股份的方式，向包括控股股東榮盛控股在內(nèi)的合計(jì)7名交易對(duì)方，購(gòu)買榮盛盟固利新能源科技股份公司合計(jì)76.44%的股權(quán)。

它將通過(guò)并購(gòu)重組，轉(zhuǎn)型新能源行業(yè)。而新能源行業(yè)，正是當(dāng)前資本市場(chǎng)上最為吃香的概念板塊之一。

由于資產(chǎn)收購(gòu)的發(fā)起，榮盛發(fā)展自動(dòng)進(jìn)入停牌模式，為自身爭(zhēng)取了一絲喘息的空間。而在復(fù)牌的前一個(gè)晚上，榮盛又選擇在此節(jié)點(diǎn)，釋放了高管增持的消息，向資本市場(chǎng)傳遞信心。

它在高管增持計(jì)劃中披露，管理層增持金額不低于7500萬(wàn)元，不高于1.2億元。從后續(xù)的復(fù)牌漲停中可以看到，榮盛一系列舉措，確實(shí)收到了成效。

不難發(fā)現(xiàn)，眼下，能夠爭(zhēng)取拉升股價(jià)、脫離退市邊緣的房企，他們都使盡渾身解數(shù)，利用各種招式，花樣救股價(jià)。

金科股份應(yīng)對(duì)之法，與榮盛發(fā)展如出一轍。

它宣布，以發(fā)行股份的方式，購(gòu)買母公司旗下恒昇大業(yè)建筑公司20%股權(quán)。另外，它也已獲控股股東增持約2167萬(wàn)股，董事及高管增持144.27萬(wàn)股。

金科的股價(jià)于5月26日開始出現(xiàn)反彈，6月2日至6月6日的連續(xù)三個(gè)交易日，漲幅超過(guò)20%，重回1元面值以上，報(bào)1.07元/股，距離5月26日的低點(diǎn)0.77元漲了近39%。

而ST世茂也以“上市公司回購(gòu)+股東增持”雙重利好，刺激股價(jià)。其表示，控股股東及其一致行動(dòng)人自5月31日起3個(gè)月內(nèi)，增持公司股票金額1億至2億元，增持價(jià)格不高于1.30元/股。

另外，世茂以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份，回購(gòu)資金總額、每股價(jià)格，與高管增持價(jià)格相當(dāng)。此次回購(gòu)股份的資金來(lái)源，全部來(lái)源于公司自有資金。

市場(chǎng)對(duì)此給予了良好的反饋，5月31日、6月1日、6月2日，世茂股份股票連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值，累計(jì)達(dá)到12％。

ST新聯(lián)近來(lái)股價(jià)漲幅也較為明顯。于6月9日，收盤價(jià)格為1.83元/股，較5月19日的收盤價(jià)0.97元/股漲幅達(dá)88%。

其得到了控股股東新華聯(lián)控股大規(guī)模增持，于5月25日-6月7日，新華聯(lián)控股通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)增持公司股份3793.37萬(wàn)股，增持股份比例已達(dá)公司總股本的2%。

更為關(guān)鍵的是，ST新聯(lián)發(fā)布了預(yù)重整啟動(dòng)的消息。對(duì)于新華聯(lián)文旅而言，此次重整，可以加快化解債務(wù)問(wèn)題，恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力，聚焦主業(yè)發(fā)展。

而其提前啟動(dòng)包括債權(quán)申報(bào)登記與審查、資產(chǎn)調(diào)查、審計(jì)評(píng)估、重整投資人招募等工作，意味著破產(chǎn)重整邁出了第一步。

不管是榮盛發(fā)展、金科股份，還是ST世茂、ST新聯(lián)，都在盡力托住股價(jià)。但這個(gè)過(guò)程耗費(fèi)時(shí)間長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型發(fā)展亦存在不確定性，于他們而言，前路依然需要探索。

*ST宋都去年3月也曾宣布，子公司宋都鋰科與啟迪清源、西藏珠峰等相關(guān)方簽訂協(xié)議，將墊資16億元，參與西藏珠峰阿根廷鋰鉀公司年產(chǎn)5萬(wàn)噸碳酸鋰鹽湖提鋰建設(shè)項(xiàng)目，但最終轉(zhuǎn)型并未如愿。如今，*ST宋都也走到了退市邊緣。

而榮盛發(fā)展收購(gòu)盟固利，已獲深交所問(wèn)詢函，其中提到盟固利業(yè)績(jī)持續(xù)多年為負(fù)，要求榮盛發(fā)展說(shuō)明持續(xù)盈利能力是否存在重大不確定性。此外，深交所要求說(shuō)明盟固利是否存在資金斷裂、人才流失的情形。

不管如何，諸如此類的利好消息只能起到短期作用，企業(yè)能否最終實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，才是股價(jià)拉升的根本。

“保殼”成空

殫精竭慮救股價(jià)，有的暫時(shí)保住了上市地位，有的鎩羽而歸。

6月6日，藍(lán)光發(fā)展正式摘牌，成為今年A股首個(gè)退市的地產(chǎn)股。隨之而來(lái)，眾多披星戴帽的房企開始出現(xiàn)危機(jī)感了。

在此之前，仍有9家A股上市房企股價(jià)低于1元/股。如今，多數(shù)房企已經(jīng)陸續(xù)收到交易所下發(fā)的終止公司股票上市交易《事先告知書》，包括*ST中天、ST美置、*ST泰禾、*ST嘉凱、ST陽(yáng)光城等。

*ST宋都雖然還沒(méi)正式被告知退市，但它也自知無(wú)法挽回局面了。

6月9日，*ST宋都收盤價(jià)為0.45元/股，已連續(xù)18個(gè)交易日低于1元，即使后續(xù)2個(gè)交易日連續(xù)漲停，也無(wú)法避免連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)低于1元，因此將觸及交易類退市指標(biāo)。

宋都在風(fēng)險(xiǎn)提示公告中坦言，上交所將在15個(gè)交易日內(nèi)，對(duì)公司股票做出終止上市決定。

部分房企，也曾為“保殼”做過(guò)努力，以股東增持、上市公司回購(gòu)等形式，期望增強(qiáng)資本市場(chǎng)信心，只是收效不大。

比如ST美置，5月9日公告稱，部分董事、高級(jí)管理人員及核心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人計(jì)劃3個(gè)月內(nèi)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易的方式，增持公司股份，擬增持金額合計(jì)不超過(guò)8000萬(wàn)元，不低于5000萬(wàn)元。

顯然，該等增持金額并未讓市場(chǎng)滿意。根據(jù)披露，截止5月16日，增持主體增持金額僅為397.9萬(wàn)元。此后，ST美置不可避免地等來(lái)了一紙退市告知書。

處于退市邊緣的*ST泛海，也祭出了一些舉措，其股價(jià)曾一度恢復(fù)至1元以上，但后來(lái)又跌破1元大關(guān)。

于5月10日，它宣稱，控股股東中國(guó)泛海計(jì)劃三個(gè)月增持金額4000萬(wàn)元至8000萬(wàn)元，一致行動(dòng)人華馨資本、通海置業(yè)各計(jì)劃增持金額500萬(wàn)元至1000萬(wàn)元，合計(jì)增持金額為5000萬(wàn)至1億元。

截至6月2日，中國(guó)泛海增持計(jì)劃已完成，合計(jì)增持金額為8476.45萬(wàn)元。

隨后，中國(guó)泛海又進(jìn)行了質(zhì)押操作，將其持有的公司部分股份辦理了質(zhì)押手續(xù)。其提到，本次質(zhì)押融資資金的用途為補(bǔ)充流動(dòng)資金。

控股股東先增持后質(zhì)押融資，原本可以緩解*ST泛海的資金壓力，注入一些信心。但目前*ST泛海的股價(jià)，依然在1元/股以下，截至6月9月收盤，報(bào)0.97元/股。

由此看來(lái)，并非增持便會(huì)有成效，資本市場(chǎng)更多看重的是，企業(yè)的基本面以及未來(lái)發(fā)展的可能性。

一部分房企深知，股價(jià)的跌勢(shì)已經(jīng)難以逆轉(zhuǎn)，信心恢復(fù)仍需時(shí)間。對(duì)于“保殼”這件事，他們也沒(méi)有太在意。畢竟，當(dāng)前作為上市公司的融資屬性，基本消失，難以從中獲利更多。

只是投資者在著急。比如，面對(duì)ST泰禾股價(jià)多日低于一元面值的情況，投資者在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上不斷催促高層提出利好方案，“公司知道投資者目前最需要什么？是增持方案，為何遲遲不增持？”

不過(guò)，ST泰禾遲遲未出利好股價(jià)的方案，回應(yīng)稱“公司大股東與管理層正在討論穩(wěn)定股價(jià)的措施，如達(dá)到信披標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)及時(shí)按照監(jiān)管要求履行信披義務(wù)?！?/p>

而*ST嘉凱的投資者，也希望大股東可以增持股票提振持股股東信心，但*ST嘉凱答復(fù)，公司暫未收到大股東關(guān)于增持公司股份相關(guān)計(jì)劃。

比起花錢“保殼”，一些房企或許更愿意將精力，投入到公司運(yùn)營(yíng)、流動(dòng)性上面。

上述提及的宋都，便沒(méi)有對(duì)退市有過(guò)多的著墨，反而注重對(duì)旗下資產(chǎn)的優(yōu)化。而6月9日，它宣布全資子公司杭州源都，公開掛牌轉(zhuǎn)讓其持有杭州楨誠(chéng)商業(yè)管理22.31%股權(quán)，掛牌底價(jià)為1.2億元。

楨誠(chéng)商業(yè)下屬資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的是宋都崇賢如意云鏡項(xiàng)目、宋都富陽(yáng)沁悅宸軒項(xiàng)目和崇賢晴翠秋時(shí)府項(xiàng)目，前述項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。

未恢復(fù)的地產(chǎn)信心

在祭出各種提振股價(jià)的招式之前，房企們都事先擺出了積極自救的姿態(tài)。

如世茂股份，便發(fā)公告稱，將加強(qiáng)內(nèi)控管理，健全內(nèi)控與風(fēng)險(xiǎn)管理長(zhǎng)效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制從形式到內(nèi)容、從參與業(yè)務(wù)到融入業(yè)務(wù)、從事后反映到事前控制的轉(zhuǎn)變。

嘉凱城提出了四點(diǎn)措施：做好增收節(jié)支工作，推進(jìn)存量城市更新項(xiàng)目落地，提升院線和商管的運(yùn)營(yíng)管理水平，抓住股權(quán)融資等資本運(yùn)作機(jī)遇。

陽(yáng)光城則迅速披露了擔(dān)保事項(xiàng)的跟進(jìn)情況。其中，濟(jì)南興鐵投資已承諾，放棄對(duì)陽(yáng)光城的追索權(quán)；對(duì)于福州俊德輝房地產(chǎn)差補(bǔ)擔(dān)保事項(xiàng)，陽(yáng)光城也與債權(quán)人中航信托友好協(xié)商，爭(zhēng)取妥善解決擔(dān)保事宜。

盡管大部分披星戴帽的房企，既有表態(tài)，又有行動(dòng)，但結(jié)果卻不盡如人意。

說(shuō)到底，行業(yè)仍處于深度調(diào)控期，地產(chǎn)信心還未恢復(fù)，沒(méi)有行業(yè)基本面的托舉，那股價(jià)的提升，便會(huì)顯得后繼乏力。在這種背景下，“市值管理”只能成為一句空話。

去年11月至今，資本市場(chǎng)上的地產(chǎn)股價(jià)，曾迎來(lái)兩波比較明顯的整體回升，一次是三支箭發(fā)布前后，另一次是近期市場(chǎng)傳出了行業(yè)潛在利好，股市迎來(lái)上漲。

這讓一些房企從中受益。

比如，此前融資股權(quán)閘門開啟，世茂股份、新湖中寶、華夏幸福、北新路橋等，宣布參與定增，雖然只是喊喊話，大多主體連定增預(yù)案也都沒(méi)有披露，但這已能讓其股價(jià)，得到暫時(shí)的提升。

而近日，逼近1元面值的金科股份，在地產(chǎn)板塊整體拉升下，股價(jià)一度出現(xiàn)了漲停，緩和了退市危機(jī)；港股中的合景泰富、龍光集團(tuán)、中梁控股等，近日股價(jià)漲幅也曾達(dá)到10%以上。

但躍動(dòng)的股價(jià)飄忽不定，有時(shí)剛漲起來(lái)又跌落下去，令人無(wú)法捉摸。

樂(lè)居財(cái)經(jīng)《進(jìn)深》統(tǒng)計(jì)獲悉，截至6月9日，在港股140家典型房企中，也有46家房企的股價(jià)低于1港元，成為仙股。

與A股不同，港股地產(chǎn)商沒(méi)有“連續(xù)20天股價(jià)低于1元即退市”的規(guī)定，因此他們并沒(méi)有強(qiáng)制拉升股價(jià)的緊迫感。不過(guò)，諸如碧桂園、龍湖等房企，也常憑借高管增持、發(fā)債的市場(chǎng)舉措，給投資者傳遞信心。

不過(guò)，港股房企與A股房企面對(duì)的境況，大同小異。

今年9月，港股房企將迎來(lái)一波密集的退市預(yù)警，中國(guó)恒大、中國(guó)奧園、陽(yáng)光100、當(dāng)代置業(yè)、天山控股、花樣年等一些出險(xiǎn)房企，將迎來(lái)最后的期限。留給他們的時(shí)間，已不足4個(gè)月。

而今年3月因遲發(fā)年報(bào)的其他房企，如大發(fā)地產(chǎn)、祥生控股、力高集團(tuán)、上置集團(tuán)、大唐地產(chǎn)等，也需與時(shí)間賽跑，盡快滿足復(fù)牌條件，不然也會(huì)在明年，重蹈上述房企的覆轍。

時(shí)至今日，復(fù)牌者仍寥寥無(wú)幾。