文/樂居財經(jīng) 范慧茹、靳文雨

(資料圖片僅供參考)

時隔2年，繼上房服務后，久違的A股市場，再次迎來物企遞表的消息。

6月26日，明喆集團股份有限公司（簡稱：明喆集團）在深交所主板披露招股書申報稿。隨著招股書的披露，這家起步于深圳，成立于2000年的民營物企，進入資本市場視野。

沒有國資背景、沒有關聯(lián)方依賴、致力于一體化后勤服務，這些有別于大多數(shù)上市物企的標簽，足夠吸睛。

作為明喆集團的創(chuàng)始人，56歲的高海清有備而來。2020年至2022年，明喆集團收入分別為30.07億元、33.42億元和36.17億元，凈利潤分別為2.76億元2.48億元和2.78億元，收入及利潤規(guī)模在A股上市物業(yè)公司中僅次于招商積余。

根據(jù)招股書，明喆集團計劃募資14億元，用于營銷網(wǎng)絡及品牌建設項目、信息化建設與升級項目，以及人力資源建設項目等。

發(fā)力非住宅領域，明喆集團不是第一家。眼下，A股物企中，招商積余在非住領域有著較強的實力，新大正、特發(fā)服務等也是以非住宅業(yè)態(tài)著稱，新大正深耕公建，而特發(fā)服務在園區(qū)物業(yè)表現(xiàn)亮眼。隨著明喆集團的入局，A股物企的格局有望被打破。

198人分享資本盛宴

沒有國資背景和關聯(lián)房企背景，這家獨立第三方物企股權架構一目了然。成立之初，僅由創(chuàng)始人高海清和妻子張國玲分別持股80%和20%。

想要沖擊資本市場，擴股增資是必不可少的一道程序?；I謀上市往往與股權轉讓相伴，2020年11月，高海清將其持有的明喆有限28.82%的股權，轉讓給了自己的女兒高藝菲，或許只是走個過場，這筆轉讓象征性地要了1塊錢。

雖然將28.82%的股權幾乎以無償?shù)姆绞浇o了女兒，但是對于女兒高藝菲的職業(yè)發(fā)展規(guī)劃，高海清卻頗為嚴格。不同于大多數(shù)創(chuàng)二代，一畢業(yè)或接管企業(yè)內(nèi)部要職，1993年出生的高藝菲，畢業(yè)后就在明喆集團基層磨練。

取得金融與經(jīng)濟雙學位，并擁有研究生學歷的高藝菲，在明喆集團做過辦公室行政文員、辦公室主任助理、企劃部企劃專員、財務部會計、采購管理部總經(jīng)理助理。從2014年入職算起，她已在明喆集團工作了9年。而在遞表前夕，她的名字并沒有出現(xiàn)在董監(jiān)高名單里，而是擔任著董事會辦公室主任助理的工作。

在將部分股權轉讓于女兒后，擴股增資便成為了明喆從有限公司向股份公司轉變的主基調。相比資本熱衷的引入外部戰(zhàn)投，高海清卻將目標放在了集團內(nèi)部。

雖是家族企業(yè)，高海清很注重內(nèi)部管理和激勵制度。2020年底，明喆集團先后四次通過增加注冊資本的方式，增加了多個員工持股平臺：深圳永贏、深圳鴻瑞、深圳瑞吉等。封賞高管及雇員近200人，員工持股平臺的持股份額合計高達13.23%。

在管理上，高海清肩負著董事長的職責，掌握著執(zhí)政大權，不過他也沒有虧待跟隨他多年的老將。羅延微、高海峰、張國民三人，作為公司的董事及副總經(jīng)理，在2020年底分獲明喆集團2.52%、1.95%、1.53%的直接持股權。

三人作為明喆集團元老級人物，履職最短的也有19年時間，最長則有22年。其中高海峰是高海清的弟弟，張國民是張國玲的弟弟，兩人雖與高海清有親屬關系，但在封賞股權上，卻沒有因此偏頗，羅延微的直接持股權均高于前兩者。

加上上述三人認繳的出資額，以及員工持股平臺認繳的出資額，明喆集團合計吸納了3.3億元投資額。

在一系列擴股增資之后，明喆集團的股權架構得以豐盈，其中高海峰直接持有明喆集團32.31%股權，張國玲直接持有25.19%，高藝菲直接持有23.28%，三人合計直接持有公司股份80.78%，合計控制公司91.71%的表決權。

羅延微、高海峰、張國民三人分別直接持有2.52%、1.95%、1.53%的股權，而多個員工持股平臺合計持股約13.23%。

專注一體化后勤服務

目前，A股上市物企共有5家。從收入狀況來看，2022年，明喆集團實現(xiàn)收入36.17億元，扣非后歸母凈利潤分別為2.78億元，收入及利潤規(guī)模在A股上市物業(yè)公司中僅次于招商積余。

作為一家以非住宅物業(yè)為主的獨立第三方物業(yè)服務企業(yè)，明喆集團的主營業(yè)務為綜合物業(yè)服務及其配套的單位食堂服務。

綜合物業(yè)服務主要是為機構客戶提供一體化后勤服務，主要客戶類型包括醫(yī)療機構、行政事業(yè)辦公、企業(yè)辦公、教育機構、其他物業(yè)。單位食堂服務則主要是為綜合物業(yè)服務中的部分機構客戶提供配套的食堂服務。

報告期各期，明喆集團來自綜合物業(yè)服務的收入分別為26.65億元、30.22億元和33.34億元。占主營業(yè)務收入的比例分別為88.72%、90.48%和92.31%，收入規(guī)模和比重持續(xù)上升。

其來自單位食堂服務收入分別為3.39億元、3.19億元和2.78億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為11.28%、9.52%和7.69%。

從毛利率水平來看，報告期各期，明喆集團主營業(yè)務毛利率分別為21.54%、16.54%和17.72%。其中2020年因為存在社保減免政策，各業(yè)態(tài)的毛利率均保持相對較高水平。

2021年毛利率出現(xiàn)下滑后，多數(shù)業(yè)態(tài)的毛利率在2022年有所回升。其中回升最快的是教育機構項目，該項目在2022年的毛利率為20.21%，較2021年增加3.22個百分點，

根據(jù)招股書，報告期內(nèi)，明喆集團簽約的項目數(shù)量及面積總額逐年增長，與營業(yè)收入的變化一致。其中2021年的簽約面積增長較快，是由于當年度新簽約的醫(yī)療機構物業(yè)項目和教育機構物業(yè)項目面積增多所致。

截至2022年12月31日，明喆集團綜合物業(yè)項目在管面積4091.49萬平方米，在管項目583個。其中醫(yī)療機構物業(yè)項目的在管面積達到1118萬平方米。

管理費用兩連降

深耕非住宅物業(yè)領域20余年，明喆集團在主營業(yè)務專業(yè)化分工的基礎上，為滿足日益變化和拓寬的機構后勤服務范疇，還設立了明智科創(chuàng)、深圳明喆樓宇、深圳明喆電梯等全資子公司，一方面為主營業(yè)務提供專業(yè)技術支持，另一方面也積極對外承接業(yè)務。

如明智科創(chuàng)成立于2000年，主營物業(yè)管理信息系統(tǒng)的開發(fā)、銷售、運維。自成立以來，該公司致力于探索機構類物業(yè)管理數(shù)字化轉型，并通過借助大數(shù)據(jù)、5G、IoT、AI等主流科技手段，實現(xiàn)來平臺賦能，持續(xù)提升客戶服務體驗。

截至2022年12月31日，明喆集團及其子公司共獲得11項專利、2項集成電路布圖設計專有權和39項軟件著作權。

招股書顯示，報告期內(nèi)，明喆集團的研發(fā)費用分別為1016.41萬元、1398.74萬元及1518.39萬元，在營業(yè)收入中的占比分別為0.34%、0.42%、0.42%。其研發(fā)費用率高于同行業(yè)可比公司。

相較之下，A股物企中，特發(fā)服務、南都物業(yè)等可比公司在2022年的研發(fā)投入僅為539.9萬元、309.61萬元，研發(fā)費用率分別為0.27%、0.17%。同期，招商積余的研發(fā)費用較高，為4825.91萬元，但其研發(fā)費用率為0.37%。

此外，樂居財經(jīng)《物業(yè)K線》注意到，報告期內(nèi)，明喆集團的管理費用金額分別為2.98億元、2.34億元和1.53億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為9.91%、6.99%和4.23%，降幅明顯。

明喆集團表示，管理費用的下降主要系公司計入管理費用的股份支付金額減少所致。報告期內(nèi)剔除股份支付的影響，管理費用占當期營業(yè)收入比例分別為3.84%、4.21%和4.17%，較為穩(wěn)定。

總體來看，報告期內(nèi)明喆集團的期間費用合計分別為3.45億元、2.90億元及2.22億元，呈逐年下降的趨勢。