文/樂居財(cái)經(jīng) 范慧茹、靳文雨

(資料圖片僅供參考)

時(shí)隔2年，繼上房服務(wù)后，久違的A股市場，再次迎來物企遞表的消息。

6月26日，明喆集團(tuán)股份有限公司（簡稱：明喆集團(tuán)）在深交所主板披露招股書申報(bào)稿。隨著招股書的披露，這家起步于深圳，成立于2000年的民營物企，進(jìn)入資本市場視野。

沒有國資背景、沒有關(guān)聯(lián)方依賴、致力于一體化后勤服務(wù)，這些有別于大多數(shù)上市物企的標(biāo)簽，足夠吸睛。

作為明喆集團(tuán)的創(chuàng)始人，56歲的高海清有備而來。2020年至2022年，明喆集團(tuán)收入分別為30.07億元、33.42億元和36.17億元，凈利潤分別為2.76億元2.48億元和2.78億元，收入及利潤規(guī)模在A股上市物業(yè)公司中僅次于招商積余。

根據(jù)招股書，明喆集團(tuán)計(jì)劃募資14億元，用于營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)與升級項(xiàng)目，以及人力資源建設(shè)項(xiàng)目等。

發(fā)力非住宅領(lǐng)域，明喆集團(tuán)不是第一家。眼下，A股物企中，招商積余在非住領(lǐng)域有著較強(qiáng)的實(shí)力，新大正、特發(fā)服務(wù)等也是以非住宅業(yè)態(tài)著稱，新大正深耕公建，而特發(fā)服務(wù)在園區(qū)物業(yè)表現(xiàn)亮眼。隨著明喆集團(tuán)的入局，A股物企的格局有望被打破。

198人分享資本盛宴

沒有國資背景和關(guān)聯(lián)房企背景，這家獨(dú)立第三方物企股權(quán)架構(gòu)一目了然。成立之初，僅由創(chuàng)始人高海清和妻子張國玲分別持股80%和20%。

想要沖擊資本市場，擴(kuò)股增資是必不可少的一道程序?；I謀上市往往與股權(quán)轉(zhuǎn)讓相伴，2020年11月，高海清將其持有的明喆有限28.82%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給了自己的女兒高藝菲，或許只是走個(gè)過場，這筆轉(zhuǎn)讓象征性地要了1塊錢。

雖然將28.82%的股權(quán)幾乎以無償?shù)姆绞浇o了女兒，但是對于女兒高藝菲的職業(yè)發(fā)展規(guī)劃，高海清卻頗為嚴(yán)格。不同于大多數(shù)創(chuàng)二代，一畢業(yè)或接管企業(yè)內(nèi)部要職，1993年出生的高藝菲，畢業(yè)后就在明喆集團(tuán)基層磨練。

取得金融與經(jīng)濟(jì)雙學(xué)位，并擁有研究生學(xué)歷的高藝菲，在明喆集團(tuán)做過辦公室行政文員、辦公室主任助理、企劃部企劃專員、財(cái)務(wù)部會計(jì)、采購管理部總經(jīng)理助理。從2014年入職算起，她已在明喆集團(tuán)工作了9年。而在遞表前夕，她的名字并沒有出現(xiàn)在董監(jiān)高名單里，而是擔(dān)任著董事會辦公室主任助理的工作。

在將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓于女兒后，擴(kuò)股增資便成為了明喆從有限公司向股份公司轉(zhuǎn)變的主基調(diào)。相比資本熱衷的引入外部戰(zhàn)投，高海清卻將目標(biāo)放在了集團(tuán)內(nèi)部。

雖是家族企業(yè)，高海清很注重內(nèi)部管理和激勵(lì)制度。2020年底，明喆集團(tuán)先后四次通過增加注冊資本的方式，增加了多個(gè)員工持股平臺：深圳永贏、深圳鴻瑞、深圳瑞吉等。封賞高管及雇員近200人，員工持股平臺的持股份額合計(jì)高達(dá)13.23%。

在管理上，高海清肩負(fù)著董事長的職責(zé)，掌握著執(zhí)政大權(quán)，不過他也沒有虧待跟隨他多年的老將。羅延微、高海峰、張國民三人，作為公司的董事及副總經(jīng)理，在2020年底分獲明喆集團(tuán)2.52%、1.95%、1.53%的直接持股權(quán)。

三人作為明喆集團(tuán)元老級人物，履職最短的也有19年時(shí)間，最長則有22年。其中高海峰是高海清的弟弟，張國民是張國玲的弟弟，兩人雖與高海清有親屬關(guān)系，但在封賞股權(quán)上，卻沒有因此偏頗，羅延微的直接持股權(quán)均高于前兩者。

加上上述三人認(rèn)繳的出資額，以及員工持股平臺認(rèn)繳的出資額，明喆集團(tuán)合計(jì)吸納了3.3億元投資額。

在一系列擴(kuò)股增資之后，明喆集團(tuán)的股權(quán)架構(gòu)得以豐盈，其中高海峰直接持有明喆集團(tuán)32.31%股權(quán)，張國玲直接持有25.19%，高藝菲直接持有23.28%，三人合計(jì)直接持有公司股份80.78%，合計(jì)控制公司91.71%的表決權(quán)。

羅延微、高海峰、張國民三人分別直接持有2.52%、1.95%、1.53%的股權(quán)，而多個(gè)員工持股平臺合計(jì)持股約13.23%。

專注一體化后勤服務(wù)

目前，A股上市物企共有5家。從收入狀況來看，2022年，明喆集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入36.17億元，扣非后歸母凈利潤分別為2.78億元，收入及利潤規(guī)模在A股上市物業(yè)公司中僅次于招商積余。

作為一家以非住宅物業(yè)為主的獨(dú)立第三方物業(yè)服務(wù)企業(yè)，明喆集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)為綜合物業(yè)服務(wù)及其配套的單位食堂服務(wù)。

綜合物業(yè)服務(wù)主要是為機(jī)構(gòu)客戶提供一體化后勤服務(wù)，主要客戶類型包括醫(yī)療機(jī)構(gòu)、行政事業(yè)辦公、企業(yè)辦公、教育機(jī)構(gòu)、其他物業(yè)。單位食堂服務(wù)則主要是為綜合物業(yè)服務(wù)中的部分機(jī)構(gòu)客戶提供配套的食堂服務(wù)。

報(bào)告期各期，明喆集團(tuán)來自綜合物業(yè)服務(wù)的收入分別為26.65億元、30.22億元和33.34億元。占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.72%、90.48%和92.31%，收入規(guī)模和比重持續(xù)上升。

其來自單位食堂服務(wù)收入分別為3.39億元、3.19億元和2.78億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為11.28%、9.52%和7.69%。

從毛利率水平來看，報(bào)告期各期，明喆集團(tuán)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為21.54%、16.54%和17.72%。其中2020年因?yàn)榇嬖谏绫p免政策，各業(yè)態(tài)的毛利率均保持相對較高水平。

2021年毛利率出現(xiàn)下滑后，多數(shù)業(yè)態(tài)的毛利率在2022年有所回升。其中回升最快的是教育機(jī)構(gòu)項(xiàng)目，該項(xiàng)目在2022年的毛利率為20.21%，較2021年增加3.22個(gè)百分點(diǎn)，

根據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，明喆集團(tuán)簽約的項(xiàng)目數(shù)量及面積總額逐年增長，與營業(yè)收入的變化一致。其中2021年的簽約面積增長較快，是由于當(dāng)年度新簽約的醫(yī)療機(jī)構(gòu)物業(yè)項(xiàng)目和教育機(jī)構(gòu)物業(yè)項(xiàng)目面積增多所致。

截至2022年12月31日，明喆集團(tuán)綜合物業(yè)項(xiàng)目在管面積4091.49萬平方米，在管項(xiàng)目583個(gè)。其中醫(yī)療機(jī)構(gòu)物業(yè)項(xiàng)目的在管面積達(dá)到1118萬平方米。

管理費(fèi)用兩連降

深耕非住宅物業(yè)領(lǐng)域20余年，明喆集團(tuán)在主營業(yè)務(wù)專業(yè)化分工的基礎(chǔ)上，為滿足日益變化和拓寬的機(jī)構(gòu)后勤服務(wù)范疇，還設(shè)立了明智科創(chuàng)、深圳明喆樓宇、深圳明喆電梯等全資子公司，一方面為主營業(yè)務(wù)提供專業(yè)技術(shù)支持，另一方面也積極對外承接業(yè)務(wù)。

如明智科創(chuàng)成立于2000年，主營物業(yè)管理信息系統(tǒng)的開發(fā)、銷售、運(yùn)維。自成立以來，該公司致力于探索機(jī)構(gòu)類物業(yè)管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并通過借助大數(shù)據(jù)、5G、IoT、AI等主流科技手段，實(shí)現(xiàn)來平臺賦能，持續(xù)提升客戶服務(wù)體驗(yàn)。

截至2022年12月31日，明喆集團(tuán)及其子公司共獲得11項(xiàng)專利、2項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)和39項(xiàng)軟件著作權(quán)。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，明喆集團(tuán)的研發(fā)費(fèi)用分別為1016.41萬元、1398.74萬元及1518.39萬元，在營業(yè)收入中的占比分別為0.34%、0.42%、0.42%。其研發(fā)費(fèi)用率高于同行業(yè)可比公司。

相較之下，A股物企中，特發(fā)服務(wù)、南都物業(yè)等可比公司在2022年的研發(fā)投入僅為539.9萬元、309.61萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為0.27%、0.17%。同期，招商積余的研發(fā)費(fèi)用較高，為4825.91萬元，但其研發(fā)費(fèi)用率為0.37%。

此外，樂居財(cái)經(jīng)《物業(yè)K線》注意到，報(bào)告期內(nèi)，明喆集團(tuán)的管理費(fèi)用金額分別為2.98億元、2.34億元和1.53億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為9.91%、6.99%和4.23%，降幅明顯。

明喆集團(tuán)表示，管理費(fèi)用的下降主要系公司計(jì)入管理費(fèi)用的股份支付金額減少所致。報(bào)告期內(nèi)剔除股份支付的影響，管理費(fèi)用占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為3.84%、4.21%和4.17%，較為穩(wěn)定。

總體來看，報(bào)告期內(nèi)明喆集團(tuán)的期間費(fèi)用合計(jì)分別為3.45億元、2.90億元及2.22億元，呈逐年下降的趨勢。