文/樂居財經(jīng) 徐酒眠

(資料圖片)

等了64天，港交所終于掛出了珠海萬達(dá)商管的第四份招股書。

從首次遞表算起，它的IPO之路已經(jīng)走了617天，但還未修成正果。

留給王健林的時間不多了。珠海萬達(dá)商管上市大限，定在2023年11月31日前，與戰(zhàn)投們對賭的最后期限也是在今年底。滿打滿算，也只剩五六個月時間了。

和前兩次重新遞表相比——間隔1天和3天，這次的招股書姍姍來遲。但這并不代表老王不著急，而是格外謹(jǐn)慎。

翻開新的招股書，除了更新的財報數(shù)字之外，王健林竟然悄悄地在大連萬達(dá)商業(yè)管理股份有限公司（簡稱“大連萬達(dá)商業(yè)”）的股權(quán)上動了手腳。

大連萬達(dá)商業(yè)合計持有珠海萬達(dá)商管78.83%。其中，69.99%為直接持股，另外通過珠海萬欣、珠海萬贏，間接持股8.83%，通過銀川萬達(dá)間接持股0.01%，董事及高管持股0.02%，剩余21.15%由騰訊等戰(zhàn)投持有。

這次股權(quán)變動，不涉及擬上市主體珠海萬達(dá)商管，全部發(fā)生在大連萬達(dá)商業(yè)身上，甚至連國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)也沒來得及更新。

王健林在大連萬達(dá)商業(yè)股權(quán)的減持，涉及個人、萬達(dá)集團(tuán)、其他股東和珠海穩(wěn)馳。

首先來看一下王健林個人直接持股大連萬達(dá)商業(yè)的股份去哪兒了？

2022年10月25日的珠海萬達(dá)商管招股書顯示，王健林直接持有大連萬達(dá)商業(yè)5.19%的股權(quán)，他透過萬達(dá)集團(tuán)、珠海穩(wěn)馳、珠海穩(wěn)隆、大連穩(wěn)泰分別持有大連萬達(dá)商業(yè)44.31%、1.70%、0.98%和4.29%股權(quán)，其余43.52%股權(quán)在“其他股東”手上。

2023年6月28日的珠海萬達(dá)商管招股書顯示，王健林直接持有大連萬達(dá)商業(yè)的股權(quán)降至1.4%，他把3.79%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了三個主體：萬達(dá)集團(tuán)直接持股增加了0.34%，大連萬達(dá)集團(tuán)間透過珠海穩(wěn)磐、珠海祥意間接持股0.07%，其他股東增加了3.38%股權(quán)。

再來看一下王健林在珠海穩(wěn)馳的持股變化，從原來持股43.59%變成0.40%，接盤者是大連萬達(dá)集團(tuán)，發(fā)生在2023年3月15日。

大連萬達(dá)集團(tuán)由大連合興直接持股99.76%，余下0.27%由王健林直接持有。而大連合興則是王健林與其兒子王思聰?shù)某止善脚_，父子二人分別持股占比98%、2%。這個變化，實則是王健林左手倒右手而已。

通過這些股權(quán)變化，王健林雖然直接持股的股權(quán)減少了3.79%，但通過大連萬達(dá)集團(tuán)間接持股增加了0.41%股權(quán)。

十分蹊蹺的是，大連萬達(dá)集團(tuán)為何要透過新設(shè)的珠海穩(wěn)磐、珠海祥意來持股大連萬達(dá)商業(yè)呢？

“搭建這一層股權(quán)框架，有可能是王健林在萬達(dá)集團(tuán)籌備的一個員工股份激勵平臺”，有分析人士表示，“珠海穩(wěn)磐、珠海祥意的取名方式，很像與大連萬達(dá)商業(yè)的三個員工持股平臺，珠海穩(wěn)馳、珠海穩(wěn)隆、大連穩(wěn)泰?！?/p>

現(xiàn)在看來，王健林轉(zhuǎn)給“其他股東”的大連萬達(dá)商業(yè)3.38%股權(quán)，去向也是個謎。

這“其他股東”里，就包括王健林引以為傲的戰(zhàn)投們。

五年前，2018年1月底，萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林引戰(zhàn)。來自騰訊、蘇寧、京東和融創(chuàng)，一共接盤大連萬達(dá)商業(yè)14%的股權(quán)，其中，騰訊投資100億元持股4.12%，蘇寧和融創(chuàng)中國分別投資95億元、各持股3.91%，京東投資50億元持股2.06%。按此計算，大連萬達(dá)商業(yè)當(dāng)時的估值為2430億元。

經(jīng)過此次變化，王健林直接和間接持有大連萬達(dá)商業(yè)49.30%股權(quán)，這里面還包括他妻子林寧直接持有大連萬達(dá)商業(yè)的3.18%股權(quán)。

此外，另一個值得注意的點是，之前的招股書中，關(guān)于大連萬達(dá)商業(yè)“其他股東”的備注中，珠海萬達(dá)商管表示，除了珠海穩(wěn)馳、珠海穩(wěn)隆、大連穩(wěn)泰之外，“不存在本公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在大連萬達(dá)商業(yè)持有權(quán)益”。

然而在最新招股書中，關(guān)于“其他股東”的備注卻出現(xiàn)了珠海萬達(dá)商管多位董監(jiān)高的身影，他們通過“其他股東”在大連萬達(dá)商業(yè)持有股份。

具體來看，執(zhí)董肖廣瑞、王志彬、許粉，非執(zhí)董黃國斌、韓旭，分別持有約0.27%、0.10%、0.13%、0.23%，以及0.10%的股權(quán)。

監(jiān)事張晶、侯鴻軍，以及馬軍，分別持有0.04%、0.02%及0.02%的股權(quán)。

高級管理人員孫亞洲、潘韜男、韓揚，以及許承寧，分別持約0.13%、0.13%、0.10%及0.02%的股權(quán)。

封賞12位高管1.29%股權(quán)，剩余的2.09%去哪兒了？

為什么王健林要調(diào)整在大連萬達(dá)商業(yè)的股權(quán)比例？它與珠海萬達(dá)商管IPO有何關(guān)聯(lián)？它與大連萬達(dá)集團(tuán)持有大連萬達(dá)商業(yè)被凍結(jié)的19.8億元股權(quán)是否相關(guān)？

這一切是個謎。