6月26日，天元航材（營口）科技股份有限公司（簡稱“天元航材”）發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（申報稿）。

作為一家固體火箭（導(dǎo)彈）推進劑原材料供應(yīng)商，天元航材研制的產(chǎn)品應(yīng)用于神舟八號、神舟九號與天宮一號對接任務(wù)，成功完成長征二號配套任務(wù)。

(相關(guān)資料圖)

為航天項目做出貢獻的同時，高增長，高毛利率的亮眼數(shù)據(jù)也成為了天元航材的上市資本。2020年-2022年，天元航材營業(yè)收入分別為1.52億元、2.70億元、4.37億元，2021年和2022年同比分別增長76.94%、61.89%。期內(nèi)主營業(yè)務(wù)整體毛利率分別為45.96%、49.50%、51.94%。

天元航材的歷史可追溯至1971年2月設(shè)立的石化科學(xué)所，分別經(jīng)歷全民所有制、股份制后，2004年11月營口石化所公開掛牌出售，呂德斌和其弟呂品以410萬元的價格拍得營口石化所產(chǎn)權(quán)，設(shè)立營口有限，兩人分別持股60%和40%，并于2009年重組改制成立了營口天元化工研究所股份有限公司（“天元航材”曾用名）。

招股書顯示，營口有限設(shè)立至天元航材成立期間，共經(jīng)歷1次股權(quán)轉(zhuǎn)讓、2次吸收合并以及1次增資。成為股份有限公司時，天元航材由呂德斌和孫榮娥分別持股81.64%和18.36%，總股本2700萬股，每股面值1元。

天元航材成立以來至遞表時，經(jīng)歷19次股份轉(zhuǎn)讓、10次增資，含1次資本公積轉(zhuǎn)增股本。不過招股書中，天元航材僅詳細披露了2020年以來，股本和股東變化具體情況。

2020年6月-9月，為減少直接股東人數(shù)，簡化股東管理，天元航材先后成立了德慧創(chuàng)富和雙元同創(chuàng)兩個員工持股平臺；同年12月又成立了員工股權(quán)激勵持股平臺深圳新航材，增發(fā)1000萬股股本，員工以4元/注冊資本的價格，合計4000萬元，認購1000萬元注冊資本。

為了解決關(guān)聯(lián)方資金占用和關(guān)聯(lián)擔(dān)保等問題，2021年4月，呂德斌將其持有天元航材的股份以每股6元的價格，轉(zhuǎn)讓了500萬股給華瑞達，200萬股給匯能達。匯能達和華瑞達均為呂德斌100%實際控制的關(guān)聯(lián)方。

報告期內(nèi)，天元航材向匯能達累計拆出1.52億元、1.55億元、24.49萬元資金，獲得利息收入752.84 萬元、1147.71萬元、85.37萬元；同時向華瑞達累計拆入8464.31萬元、909.56萬元、26.32萬元，支付拆借利息42.61萬元、73.46 萬元、8.07萬元。該交易構(gòu)成重大偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易。

2021年7月，出于同樣的原因，呂德斌再次分別向華瑞達、匯能達轉(zhuǎn)讓1000萬股、500萬股天元航材股份，此次的轉(zhuǎn)讓價17.81元/股。

上市架構(gòu)搭建完成后，2021年8月，天元航材首次引入戰(zhàn)略機構(gòu)投資者，國內(nèi)著名的軍工十佳投資機構(gòu)之一華控基金領(lǐng)投，旗下青島華控以1億元從華瑞達手中受讓600萬股，入股價格為16.67元/股，此時公司估值為15億元左右。

9月，國豐鼎嘉、國中投資、深圳鴻慶鴻、合嘉共利、邱紅霞、吳春燕6名股東入股時，每股價格漲至18.89元。

2022年，天元航材完成超8億元Pre-IPO輪融資，本輪融資由金融街資本、國投創(chuàng)業(yè)基金、中金資本領(lǐng)投，海通新能源、唐興資本、西高投、航信資本、勤科資本、云杉資本、合方資本、中天證券、錦興投資等機構(gòu)跟投，老股東國科嘉和也追加投資。此時，天元航材的估值已經(jīng)翻番。讓人在意的是，這一輪融資，外部資本的入股價格有了明顯差異。

北京瑞灃（金融街資本旗下）受讓匯能達股份；廈門馭薈、廣州錦興受讓華瑞達股份；中金資本、國豐鼎嘉、唐興科創(chuàng)、蕪湖航信受讓呂德斌股份時，交易價格為36.63元/股。

唐興科創(chuàng)、遼創(chuàng)投資、西高投、國豐鼎創(chuàng)、青島勤創(chuàng)、國投創(chuàng)業(yè)基金、云興慧遠、共同家園管理、共同家園創(chuàng)投入股價格為40.64元/股，估值推升至41.85億元。

資本紛紛下場，迅速催生天元航材估值，2022年11月，天元航材進行了一波資本公積轉(zhuǎn)增股本的操作，按每10股轉(zhuǎn)增26股的規(guī)則，向所有股東合計送出2.68億股股份，其注冊資本增加2.68億元，價格為1元/注冊資本。如果按照其發(fā)行前3.71億股總股本計算，這2.68億股股份占比超72%。

而按照其不超過25%的發(fā)行比例，擬募資15.4億元來算，天元航材的上市估值在61.6億元左右。