文/樂居財經(jīng) 付魁

“泰鵬智能計劃2023年登錄北交所，屆時泰鵬集團將成為肥城第一家主板上市企業(yè)?！边@是董事長劉建三在肥城市新型工業(yè)化強市賦能研修班上透露的想法。

(資料圖片)

9月8日，北交所發(fā)布一則公告，“泰鵬智能符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求?！边@一結(jié)果，讓劉建三的愿望將要成為現(xiàn)實。

山東泰鵬智能家居股份有限公司（簡稱“泰鵬智能”）不是劉建三將要上市的第一家企業(yè)，在此之前，山東泰鵬環(huán)保材料股份有限公司（簡稱“泰鵬環(huán)?！保┚陀媱澰谏罱凰靼迳鲜?，而最終被終止上市。

泰鵬環(huán)保的董事長為劉建三，實際控制人除了劉建三外，還有王緒華、范明、王健、李雪梅、韓幫銀、孫遠奇。泰鵬智能的實際控制人也有這七人，唯一的區(qū)別就是多了石峰。

上述8人為泰鵬智能的實際控制人，這幾人均為泰鵬智能股東泰鵬集團股東。而有意思的是，這8人中有多名親屬也為泰鵬集團的股東，尤其是劉建三，其配偶、配偶的妹妹和弟弟、配偶妹妹的配偶也均出現(xiàn)在泰鵬集團的股東陣營中，家族色彩較為濃重。

據(jù)了解，泰鵬智能是一家主要從事庭院帳篷的企業(yè)，其產(chǎn)品多銷往境外。招股書顯示，境外收入占比常年在9成以上。

高占比的境外收入，則對泰鵬智能的凈利潤產(chǎn)生影響，主要表現(xiàn)在匯兌方面。以2022年為例，其匯率對凈利潤的影響約為1600萬元，而若不計算匯率對凈利潤的影響，泰鵬智能2022年的凈利潤與2021年相差無幾。

家族色彩濃，股東陣容多為親屬

隨著泰鵬智能上市，其股權(quán)結(jié)構(gòu)也被披露出來。根據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)，泰鵬智能實際控制人共8人，多名實控人的親屬均為發(fā)行人股東。

招股書顯示，泰鵬智能的大股東為泰鵬集團，持股比例為74.58%，第二大股東為劉建三，持股比例為6.91%，第三大股東為石峰，持股比例為4.43%。除以上三大股東外，范明、李雪梅、王緒華、王健、劉凡軍、孫遠奇、徐明均為前十大股東。

雖然劉建三是泰鵬智能的第二大股東，且是泰鵬集團的董事長，但實際控制人并不只是他一個。招股書顯示，泰鵬智能的實際控制人為劉建三、石峰、范明、李雪梅、王緒華、王健、孫遠奇、韓幫銀。

以上8名實際控制人合計直接持有泰鵬智能16.94%的股份，并通過泰鵬集團間接持有泰鵬智能45.31%的股份，合計直接和間接持有62.25%的股份。在這8名實際控制人中，劉建三為泰鵬智能董事長、石峰為副董事長兼總經(jīng)理、范明和王健為董事，李雪梅、王緒華、孫遠奇和韓幫銀未在泰鵬智能任職。

通過上述股權(quán)結(jié)構(gòu)可以看出，泰鵬智能的實控人與其第一大股東存在一定關(guān)聯(lián)，且有幾人在泰鵬集團任職。

具體來看，劉建三泰鵬集團董事長，持股比例26.94%；石峰、王緒華、孫遠奇均為泰鵬集團董事，持股比例1.90%、6.55%、1.57%；范明為泰鵬集團副董事長、總經(jīng)理，持股比例8.17%；王健為泰鵬集團董事、財務(wù)負責人，持股比例為2.58%；李雪梅、徐明持有泰鵬集團6.44%、0.86%的股份。

不僅如此，泰鵬智能的實際控制人，同時還在泰鵬集團擔任要職。

劉建三，其配偶為路梅，持有鵬程投資6.74%的股份；劉秋英系劉建三的妹妹，持有鯤鵬投資8.66%的股份；王健系劉秋英的配偶，持有泰鵬智能0.87%的股份和泰鵬集團2.58%的股份；路紅系路梅的妹妹，直接持有鯤鵬投資3.24%的股份；路軍系路梅的弟弟，直接持有泰鵬集團0.65%的股份。

其他實控人也有類似情況，楊琴系王緒華的配偶，持有鵬程投資1.20%的股份；李長海系李雪梅的弟弟，持有泰鵬智能0.15%的股份和鵬程投資2.25%的股份；鄭明系孫遠奇配偶的哥哥，直接持有鵬程投資2.25%的股份；董玉芬系徐明的配偶，持有鯤鵬投資1.28%的股份。

天眼查顯示，鵬程投資和鯤鵬投資均為泰鵬集團的股東，持股比例分別為7.47%、7.44%。

外銷占比超9成，兌換損益拉升凈利

資料顯示，泰鵬智能是一家專業(yè)從事庭院帳篷及其他戶外休閑家具用品設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括硬頂帳篷、軟頂帳篷和PC頂帳篷等庭院帳篷以及其他戶外休閑家具用品。

其中，硬頂帳篷、軟頂帳篷是泰鵬智能的主要收入來源。招股書顯示，2020-2022年，泰鵬智能硬頂帳篷的營收分別為6552.59萬元、1.31億元、2.14億元，占總營收的比重分別為22.93%、28.01%、52.80%；軟頂帳篷的營收分別為1.41億元、2.04億元、1.42億元，占總營收的比重為49.34%、43.56%、34.97%。

泰鵬智能的產(chǎn)品主要銷往歐美等境外市場。數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，泰鵬智能外銷收入分別為2.71億元、4.60億元、3.97億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為94.89%、98.08%、97.86%，占比較高。

境外收入過高，大客戶多數(shù)為境外企業(yè)。據(jù)了解，泰鵬智能的主要客戶為勞氏、家得寶、沃爾瑪?shù)却笮土闶凵?，其中勞氏多年為泰鵬智能的第一大客戶。數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，向勞氏的銷售金額分別為1.10億元、1.56億元、1.93億元，占比分別為38.48%、33.32%、47.52%。此外，對沃爾瑪、家得寶的銷售占比也不低。

在此之下，泰鵬智能對大客戶的依賴度較高，銷售占比常年在七成以上。招股書顯示，2020-2022年，泰鵬智能前五大客戶的銷售收入分別為2.14億元、3.49億元、3.12億元，占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.73%、74.46%及76.94%，客戶集中度較高。

據(jù)了解，泰鵬智能與外銷客戶的合作模式主要為ODM模式，由于這一模式，業(yè)內(nèi)人質(zhì)疑泰鵬智能未披露相應(yīng)的境外資產(chǎn)，而這一質(zhì)疑并不是空穴來風。

據(jù)肥城市政府披露，由泰鵬智能家居公司建設(shè)的美國威爾克斯伯勒海外倉、美國穆爾斯維爾海外倉、加拿大布謝維爾海外倉和德國古騰堡海外倉，目前運營正常、效果明顯，2020年共帶動外貿(mào)出口2300萬美元，其中美國海外倉帶動出口1200萬美元，加拿大海外倉帶動出口500萬美元，德國海外倉帶動出口600萬美元。

根據(jù)上述信息可知，泰鵬智能在美國、加拿大和德國建設(shè)并運營4處海外倉，但泰鵬智能在招股書、問詢回復(fù)等申請文件中始終未披露海外倉相關(guān)的信息。

另一方面，由于泰鵬智能的公司性質(zhì)，其匯兌損益和出口退稅對業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

在退稅方面，2020-2022年，泰鵬智能收到的出口退稅金額分別為2058.94萬元、5604.62萬元、3792.99萬元。

在匯兌損益方面，直接影響泰鵬智能的凈利潤。以2022年為例，若按照2021年美元兌人民幣匯率進行模擬測算，凈利潤將比2022年實際凈利潤減少1662.67萬元。換句話說，2022年，泰鵬智能匯率波動對2022年凈利潤為正向影響。

招股書顯示，2022年，泰鵬智能的營收為4.08億元，同比下降13.56%；凈利潤為4409.47萬元，同比增加65.47%。

負債率下降，資金缺口近三千萬

除了面臨營收下降的風險，泰鵬智能的負債情況也不太樂觀。

招股書顯示，2020-2022年，泰鵬智能的負債率分別為84.88%、82.19%、66.49%。2022年，泰鵬智能的負債率出現(xiàn)下降，與前兩年相比，下降幅度不小。

負債率的下降與流動負債的減少不無關(guān)系。招股書顯示，2022年，泰鵬智能的流動負債為2.14億元，比2021年的3.27億元減少約1.13億元。而在流動負債中，泰鵬智能的應(yīng)付票據(jù)下降最為明顯。2022年，泰鵬智能的應(yīng)付票據(jù)為3207萬元，而在去年同期則為1.10億元，減少了近8000萬元。

對于應(yīng)收票據(jù)的下降，泰鵬智能表示，2021年應(yīng)付票據(jù)數(shù)額較大，主要系公司采購金額較大所致。2022年，公司基于債務(wù)償付安排，清償?shù)狡诘膽?yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款，導(dǎo)致應(yīng)付票據(jù)下降。

另一方面，泰鵬智能清償了部分銀行貸款，在一定程度上緩解了泰鵬智能負債壓力。但有部分銀行貸款格外引人注意。

2020年和2021年，泰鵬智能為了從中國建設(shè)銀行股份有限公司肥城支行、交通銀行股份有限公司泰安分行等8家銀行獲取流動資金貸款，通過肥城市立興機械加工中心、肥城市樹玉電氣焊加工部、肥城市一志商貿(mào)有限公司、山東盛偉金屬制品有限公司進行無真實交易背景的貸款周轉(zhuǎn)，上述貸款周轉(zhuǎn)方為泰鵬智能供應(yīng)商。

招股書顯示，2020年和2021年，泰鵬智能通過前述供應(yīng)商進行無真實交易背景的貸款周轉(zhuǎn)金額分別為8400萬元、4095萬元。而由于相關(guān)貸款周轉(zhuǎn)方均在收款當日或兩個工作日內(nèi)將收款資金轉(zhuǎn)回給泰鵬智能，時間短暫，與轉(zhuǎn)貸供應(yīng)商未約定利息情況。目前，泰鵬智能已將上述涉及的銀行貸款全部歸還完畢。

不過，這一轉(zhuǎn)貸行為并不符合《貸款通則》和《流動資金貸款管理暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定。泰鵬智能表示，上述行為已經(jīng)得到糾正，不存在被處罰情形或風險，不構(gòu)成重大違法違規(guī)，不會對本次發(fā)行上市構(gòu)成重大法律障礙。

雖然泰鵬智能在上市前夕降低了負債率，但資金缺口卻存在。

2022年，泰鵬智能的貨幣資金為3554萬元，與2021年的9294.22萬元相比，下降61.76%；短期借款為6000萬元，一年內(nèi)到期的非流動負債為194.43萬元，短債合計為6194.43萬元?？梢钥闯?，2022年，泰鵬智能的資金缺口為2640.43萬元。

而此次上市，泰鵬智能擬募集資金1.2億元，其中有3000萬元將用于補充流動資金，用于補充流動資金的募集資金占比為25%，僅低于用于高端智能化戶外家居生產(chǎn)線項目的8000萬元。