中國網(wǎng)科技10月25日訊(記者 李婷)兩度赴港遞交招股書失效后，跨境電商公司子不語集團日前第三次發(fā)起港交所上市沖擊，由華泰國際、農(nóng)銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

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上市波折背后，子不語近年來營收增速放緩，今年上半年凈利潤暴降46%，預(yù)計全年凈利潤同比下滑。公司業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴亞馬遜及美國市場，自營網(wǎng)站營收貢獻只有6%，在復(fù)雜的全球局勢下未來不確定性陡增。最新消息顯示，子不語供應(yīng)鏈總監(jiān)余和貴近期接連從子不語6家相關(guān)公司監(jiān)事名單中退出。

上半年利潤近腰斬，退貨率持續(xù)攀升

跨境電商品牌子不語最早在國內(nèi)開展電商業(yè)務(wù)。2011年，華丙如及王詩劍聯(lián)合創(chuàng)立浙江子不語公司，翌年于天貓開設(shè)女裝品牌Youchu旗艦店。直到2014年公司開始布局跨境電商業(yè)務(wù)，入駐亞馬遜、Wish、eBay及全球速賣通等國外網(wǎng)站，目前已經(jīng)在第三方電商平臺注冊了701家網(wǎng)店，并同步運營238家自營網(wǎng)站，主打鞋服產(chǎn)品。

2019年、2020年、2021年及2022年上半年，子不語分別實現(xiàn)營收14.3億元、19億元、23.5億元和12.8億元。報告期內(nèi)營收同比增長率持續(xù)下滑，分別為33%、24%和16%。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2021年于北美產(chǎn)生的GMV計，子不語在中國跨境出口B2C電商服飾及鞋履市場的所有平臺賣家當(dāng)中排名第一。

公司同期凈利潤分別為8111萬元、1.1億元、2億元及6131萬元，同比增長率分別為41%、76%和-46%。對于上半年凈利潤暴降，子不語解釋稱，2022年上半年美國通脹高企、利率不斷上升對消費力及客戶購買習(xí)慣造成不利影響，客戶消費更保守，退貨更頻繁，導(dǎo)致退貨率增加。招股書顯示，子不語的主要銷售平臺——亞馬遜上的賣家網(wǎng)店退貨率持續(xù)攀升，分別為18.5%、17.1%、19.8%和25.5%。

此外，亞馬遜廣告服務(wù)漲價及營銷廣告開支增加，貨運及保險成本和雇員福利開支增加，也進一步削弱子不語的盈利能力。2019年至2021年及2022年上半年子不語的銷售開支及分銷成本分別為8.3億元、11.6億元、14.1億元和8.4億元。其中，向第三方電商平臺支付的傭金費用率在銷售費用中保持在25%左右。

報告期內(nèi)子不語的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)創(chuàng)下新高，2019年、2020年、2021年以及2022年上半年，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為175天、177天、304天及442天。存貨減值同步激增，報告期內(nèi)子不語分別對存貨減值計提撥備5449萬元、2455萬元、3687萬元及5112萬元。受到存貨激增影響，2021年子不語錄得經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額2.1億元。

公司預(yù)計于2022年下半年仍將產(chǎn)生大量營銷及廣告開支，2022年凈利潤同比下降。

依賴歐美市場和亞馬遜，自營網(wǎng)站業(yè)務(wù)尚未成氣候

自2014年開始跨境電商業(yè)務(wù)運營以來，子不語業(yè)務(wù)高度依賴于國外第三方平臺。2022年上半年，公司通過亞馬遜及Wish銷售收入占比達(dá)到92%。

過度依賴海外市場，也為未來發(fā)展增添不確定性。招股書顯示，子不語在亞馬遜上的每單均價不到200元，賣家網(wǎng)店退貨率不斷攀高。亞馬遜還向公司收取銷售收入15%至17%的服務(wù)費。

跨境電商依附的電商平臺擁有絕對話語權(quán)，牽一發(fā)而動全身。2021年4月，亞馬遜刮起封店風(fēng)暴，封停了大量中國賣家賬號，引發(fā)跨境電商行業(yè)巨震。亞馬遜全球副總裁、亞馬遜全球開店亞太區(qū)執(zhí)行總裁Cindy Tai(戴竫斐)曾對外披露，亞馬遜在5個月內(nèi)關(guān)閉了約600個中國品牌，涉及3000個賣家賬號。違規(guī)賣家在被封禁前曾多次反復(fù)濫用評論功能，并遭到多次警告。

子不語的戰(zhàn)略重心主要在歐美市場，2022年上半年，美國客戶銷售產(chǎn)品產(chǎn)生的收入占比為95%。因此，美國的宏觀經(jīng)濟形勢在很大程度上影響子不語的經(jīng)營業(yè)績。

子不語在招股書中提示風(fēng)險，全球或地方經(jīng)濟及政治形勢的變動、總體市場情緒、流行病或自然災(zāi)害的影響、監(jiān)管環(huán)境的變化、利率波動、消費者偏好及就業(yè)水平等宏觀經(jīng)濟因素，均可能影響美國經(jīng)濟的整體表現(xiàn)，并可能導(dǎo)致消費者的消費模式或經(jīng)營成本出現(xiàn)重大變動。

除電商平臺外，子不語自2018年開始還通過自營網(wǎng)站向美國、澳洲等國家的客戶銷售產(chǎn)品。但自營網(wǎng)站業(yè)務(wù)尚未成氣候。

2019年、2020年及2021年以及2022年上半年，子不語自營網(wǎng)站銷售收入分別為1.1億元、3.6億元、2.6億元及7480萬元，分別占總收入的8%、19%、11%、16%及6%。

從行業(yè)來看，子不語所在的中國跨境出口B2C電商服飾及鞋履行業(yè)競爭激烈。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，子不語在3030億元的中僅占據(jù)0.7%的市場份額?？缇畴娚坦拘枰绕淳C合實力，在品牌知名度及客戶忠誠度、產(chǎn)品組合多元化、營銷及推廣、銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋、運營能力、定價及交付效率等方面展開競爭。

招股書披露，如果子不語此次成功上市，所募集資金將用于廣告營銷、完善供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)、建立自營網(wǎng)站、提升產(chǎn)品研發(fā)能力、升級及購買IT基礎(chǔ)設(shè)施等方面。

(責(zé)任編輯：王晨曦)