中國網(wǎng)科技7月10日訊(記者 李婷)成立20年的3C電子配件公司正在沖擊IPO。近日廣東品勝電子股份有限公司(簡稱“品勝電子”)向深交所遞交招股書，擬于主板掛牌上市，中信證券為其保薦人。

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3C電子配件市場門檻低，產(chǎn)品同質(zhì)化，一片紅海中，不僅知名廠商林立，眾多小微企業(yè)也加劇內(nèi)卷。加之依附的智能手機(jī)市場持續(xù)下行，品勝電子等品牌商面臨的增量市場規(guī)模收縮。在激烈的競爭中，品勝電子被后來者趕超，業(yè)績增長乏力。

銷量下滑低速前行

智能移動(dòng)終端市場滲透率趨于飽和，手機(jī)配件市場表現(xiàn)低迷。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)恒州博智統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年至2022年，中國3C智能周邊產(chǎn)品市場規(guī)模增長率分別為4%、0.7%、6%、5%，預(yù)計(jì)2022至2025年年均復(fù)合增長率僅有6%。

寒意逼人，老牌廠商也難以獨(dú)善其身，品勝電子業(yè)績平淡。公司圍繞3C智能周邊生產(chǎn)銷售移動(dòng)電源、充電器、數(shù)據(jù)線、內(nèi)置電池及其他智能硬件等產(chǎn)品，過去三年分別實(shí)現(xiàn)營收11.4億元、13.3億元和13.3億元，2021年度和2022年度的收入增長比例分別為16%和0.03%。同期，歸屬于母公司所有者凈利潤也遇到增長天花板，分別為1億元、1億元和9714萬元。

品勝電子將業(yè)務(wù)分為充電、手機(jī)內(nèi)配及創(chuàng)新電子類產(chǎn)品(含鋼化膜、手機(jī)殼、風(fēng)扇、耳機(jī))三大板塊。2022年，三類產(chǎn)品在主營業(yè)務(wù)收入中的占比分別為59%、16%和20%。

報(bào)告期內(nèi)，品勝電子產(chǎn)品銷量下滑，依靠漲價(jià)維持營收。2020-2022年，銷量從5692萬件減少至5406萬件，產(chǎn)品平均單價(jià)從18.63元提升至23.02元。

2020年、2021年及2022年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37%、33%和34%。對于毛利率下滑，品勝電子解釋稱，主要原因系隨著銷售渠道的調(diào)整、優(yōu)化，公司銷售產(chǎn)品種類較為多元化，充電系列產(chǎn)品中部分毛利率較高的品類銷售金額占比有所下降。

此外，公司大量采購?fù)鈪f(xié)成品，含移動(dòng)電源、數(shù)據(jù)線、貼膜、保護(hù)殼、充電器等產(chǎn)品，擠壓了公司利潤水平。招股書披露，2021年及2022年，公司積極引入外協(xié)成品供應(yīng)商，構(gòu)建多元化成品供應(yīng)體系。近三年外協(xié)成品采購金額分別為1.6億元、4.1億元和4.6億元，增長近兩倍。

公司主要通過線上B2C、電商入倉、線上經(jīng)銷、線下經(jīng)銷等方式進(jìn)行銷售，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)向線上渠道轉(zhuǎn)型，2022年線上銷售收入占銷售主營產(chǎn)品收入的比例增長至65%。線上經(jīng)銷商數(shù)量由2020年的55家增長至2022年的80家。線下渠道銷售占從報(bào)告期初的48%下降至35%，線下經(jīng)銷商仍有3036家。

錯(cuò)失先發(fā)優(yōu)勢

在招股書中，品勝電子將自身定位為“高新技術(shù)企業(yè)”。其認(rèn)為，技術(shù)人員對于公司研發(fā)、設(shè)計(jì)的可持續(xù)性至關(guān)重要，亦系公司創(chuàng)新力及競爭力的根本來源。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率保持在3.5%至4%之間，而同行業(yè)可比公司平均水平分別為5%、5%和6%。研發(fā)費(fèi)用率相對更低，品勝電子解釋道，公司整體業(yè)務(wù)處于轉(zhuǎn)型成長期，各部門均對資金需求較高，致使公司投入至研發(fā)方面資金整體相對有限。

事實(shí)上，3C智能周邊產(chǎn)品市場技術(shù)壁壘并不高，從行業(yè)競爭格局即可窺見一斑。除了小米、華為、OPPO、公牛集團(tuán)、安克創(chuàng)新、品勝電子等頭部品牌，市場上還存在大量小微企業(yè)。

招股書指出，由于3C智能周邊產(chǎn)品類型多樣、工藝復(fù)雜程度不一，中低端市場進(jìn)入門檻較低，行業(yè)內(nèi)企業(yè)參差不齊。部分廠商處于較為初級(jí)的貼牌生產(chǎn)階段，依靠單一生產(chǎn)工序優(yōu)勢為部分ODM/OEM廠商提供外協(xié)加工服務(wù)。

護(hù)城河不夠穩(wěn)固，創(chuàng)立于2003年的品勝電子錯(cuò)失先發(fā)優(yōu)勢，被晚成立近10年的綠聯(lián)科技趕超。綠聯(lián)科技2022年?duì)I收已經(jīng)達(dá)到38.4億元，接近品勝電子的3倍規(guī)模。綠聯(lián)科技年度3.3億元的凈利潤，令品勝電子難以望其項(xiàng)背。

在產(chǎn)業(yè)鏈中，品勝電子顯得較為弱勢。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為7479萬元、9638萬元及5259萬元。

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面余額分別為2.8億元、2.1億元和1.8億元，主要為產(chǎn)成品。跌價(jià)準(zhǔn)備余額分別為7461萬元、5068萬元和1805萬元，占存貨賬面余額的比重分別為27%、24%和10%。品勝電子的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備比例遠(yuǎn)高于同行，根據(jù)綠聯(lián)科技公開數(shù)據(jù)，2020年和2021年存貨跌價(jià)占原值的比例分別為2%和5%，公牛集團(tuán)僅有1%左右。

截至2022年末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為2.6億元。品勝電子依靠現(xiàn)有模式實(shí)現(xiàn)自給自足，股東趁公司IPO前夕突擊分紅。2021年和2022年現(xiàn)金分紅4631萬元，瓜分了當(dāng)期近一半凈利潤。

招股書披露，品勝電子本次擬募集資金7.6億元，主要投向深圳生產(chǎn)基地搬遷擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心及總部辦公建設(shè)項(xiàng)目及品牌建設(shè)及市場推廣項(xiàng)目，計(jì)劃分別耗資4.2億元、2億元和1.4億元。

不過令人疑惑的是，公司在報(bào)告期內(nèi)提出構(gòu)建PISEN MORE生態(tài)圈，大幅提高外協(xié)成品采購占比。該模式強(qiáng)調(diào)“以銷定采”，由供應(yīng)鏈企業(yè)自主管控存貨規(guī)模。2022年，品勝電子向深圳市旅鯊數(shù)碼有限公司、深圳市旅途供應(yīng)鏈管理有限公司、深圳市旅魔供應(yīng)鏈管理有限公司、深圳市湖竣科技有限公司以及深圳市豐羽達(dá)科技有限公司五大公司采購了2.7億元成品，涉及移動(dòng)電源、數(shù)據(jù)線、貼膜、保護(hù)殼和充電器等產(chǎn)品。而此番上市募資卻用于投資擴(kuò)建生產(chǎn)基地，似乎與PISEN MORE生態(tài)圈戰(zhàn)略相背離。

中國網(wǎng)科技針對上述疑問致電致函品勝，截至發(fā)稿前未收到回復(fù)，記者將繼續(xù)關(guān)注其上市進(jìn)展。

(責(zé)任編輯：王擎宇)