站得高，跌得狠。上市還未滿四個(gè)交易日，Snap（21.44，-2.33，-9.80%）已經(jīng)從天堂跌入地府。

 

　　上周四上市首日Snap收漲44%，次日盤中曾漲逾20%，本周卻連連“跳水”。繼周一跌破IPO當(dāng)日開盤價(jià)后，Snap周二股價(jià)再度大跌，盤前跌幅一度達(dá)到5%，開盤不久股價(jià)至21.39美元/股，跌超10%。

 

　　周二Snap收跌9.8%，收?qǐng)?bào)21.44美元/股，盤后繼續(xù)下挫跌約1%。

 

　　在本周二開盤前，Snap股價(jià)已較上市首日開盤高位跌去23%，跌入技術(shù)性熊市。

 

　　目前Snap股價(jià)還在20美元/股上方，而上周末《巴倫周刊》就警告，Snap股價(jià)可能腰斬。一些分析師也認(rèn)為Snap的股價(jià)明顯高估。

 

　　CNBC報(bào)道稱，Snap現(xiàn)在是分析師最為看空的美股大盤股。其援引FactSet的數(shù)據(jù)顯示，分析師目前對(duì)Snap的目標(biāo)價(jià)中值為15.50美元/股，相當(dāng)于較本周二Snap收盤價(jià)跌去將近28%。

 

　　華爾街見聞今早文章提到，迄今已發(fā)布的7家機(jī)構(gòu)分析師報(bào)告中，Snap未能收獲任何一位的“買入”評(píng)級(jí)。5人評(píng)為“賣出”，2人評(píng)為“中性”。

 

　　首位給予Snap“賣出”評(píng)級(jí)的分析師Brian Wieser將目標(biāo)價(jià)定為10美元/股。他不否認(rèn)Snap未來(lái)有巨大的機(jī)會(huì)，但認(rèn)為，基于其長(zhǎng)期可能的規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)，Snap被明顯高估。

 

　　Wieser在報(bào)告中指出Snap公司的重大風(fēng)險(xiǎn)：

 

　　核心用戶群不會(huì)增長(zhǎng)太多，而且相對(duì)難以捉摸；面臨大公司咄咄逼人的競(jìng)爭(zhēng)；大部分廣告業(yè)務(wù)難以量化最終規(guī)模；管理團(tuán)隊(duì)缺乏將成功的新產(chǎn)品轉(zhuǎn)變成功企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)；運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和現(xiàn)金成本高昂。

 

　　Wieser還提到，對(duì)股東而言，還有其他的負(fù)面因素：Snap積極地將股票發(fā)給員工，而且投資者缺乏投票權(quán)。

 

　　耐人尋味的是，另一位看跌Snap的分析師Laura Martin指出，Snap大跌再次證明這樣一條規(guī)律：

 

　　有文獻(xiàn)支撐的是，公司IPO時(shí)越閃亮‘性感’，上市時(shí)越有可能被高估，并在上市后的前八個(gè)季度不斷收益下調(diào)和估值修正。

 

　　Martin認(rèn)為Snap像“彩票”，有時(shí)買彩票確實(shí)能有回報(bào)，而“在2020年以前，Snap沒(méi)有清晰的盈利路徑。”