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美國勞工部8月4日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月美國新增就業(yè)人口增長超預(yù)期，失業(yè)率小幅降至4.3%，為16年來最低。而根據(jù)7月28日美國商務(wù)部公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年第二季度美國經(jīng)濟(jì)增長2.6%。不過，上半年1.9%的增速仍低于去年同期的2.2%。分析認(rèn)為，整體而言，美國經(jīng)濟(jì)延續(xù)了溫和復(fù)蘇態(tài)勢。由于通脹持續(xù)走低、財政政策仍不確定，以及自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡等因素制約，美國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇并非易事。

個人消費(fèi)和企業(yè)投資是當(dāng)前主要推動力

《華爾街日報》7月對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一項調(diào)查顯示，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)衰退的概率僅為15%，與一年前相比下降了22%，該報道認(rèn)為，“美國經(jīng)濟(jì)比想象中要稍微好些”。近期美國經(jīng)濟(jì)的主要數(shù)據(jù)也支持了這樣的判斷。

根據(jù)美國商務(wù)部公布的二季度數(shù)據(jù)，個人消費(fèi)開支增速高達(dá)2.8%，遠(yuǎn)高于一季度1.9%的增速，消費(fèi)仍是拉動美國經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎，反映民眾對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。同時，二季度企業(yè)設(shè)備投資增速達(dá)8.2%，創(chuàng)下2015年三季度以來最快增速，有助于進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長。個人消費(fèi)和企業(yè)投資是當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長的最大推動力。今年能源行業(yè)投資尤其強(qiáng)勁，礦業(yè)勘探和油井的投資比去年同期增長了一倍以上，美國大型能源公司最新財報都有不俗的表現(xiàn)，?？松梨诘膬衾麧櫛壬弦荒陰缀醴艘环┓瘕埖诙径壤麧欉_(dá)到14.5億美元。此外，美國7月失業(yè)率為4.3%，為16年來最低水平;股票市場表現(xiàn)良好，華爾街股票市場屢創(chuàng)新高;在全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的背景下，美國的出口增速超過了進(jìn)口。

密歇根大學(xué)發(fā)布的消費(fèi)者信心指數(shù)是反映美國消費(fèi)者情緒的一項指標(biāo)。該指數(shù)顯示，7月美國消費(fèi)者對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的信心指數(shù)躍升至113.4，為2005年7月以來的最高水平。密歇根大學(xué)消費(fèi)者調(diào)查研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·科廷表示，信心指數(shù)高漲得益于消費(fèi)者財務(wù)狀況好轉(zhuǎn)，但他也表示，民眾對未來經(jīng)濟(jì)前景的樂觀程度在下降。

自2009年以來，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持正增長，但增長率始終在2%上下徘徊，處在金融危機(jī)后緩慢爬升態(tài)勢。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)健、溫和的復(fù)蘇，但遠(yuǎn)說不上強(qiáng)勁。并且對比近兩年的數(shù)據(jù)，美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出放緩，在2015年達(dá)到2.9%的后危機(jī)時代最高增速后，2016年大幅放緩至1.6%。美國國會預(yù)算辦公室在6月底發(fā)布的報告中也預(yù)計，到2018年美國經(jīng)濟(jì)增速將略高于2%，而此后直至2027年美國經(jīng)濟(jì)平均增速都將略低于2%。美國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家、智庫DSEconomics創(chuàng)始人戴安·斯旺克認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)重復(fù)了一個熟悉的模式，即“先是冬天數(shù)據(jù)比較弱，隨后春夏的數(shù)據(jù)更強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)向上爬升顯現(xiàn)疲態(tài)。”

經(jīng)濟(jì)增長仍然受多重結(jié)構(gòu)性因素制約

分析認(rèn)為，在美國已接近實現(xiàn)充分就業(yè)的當(dāng)下，2%左右的經(jīng)濟(jì)增速是美國經(jīng)濟(jì)的正常表現(xiàn)。但特朗普在贏得總統(tǒng)選舉后多次表示，將把美國經(jīng)濟(jì)增長率從2%提高到3%。然而，今年上半年1.9%的經(jīng)濟(jì)增速意味著，今年美國經(jīng)濟(jì)不太可能實現(xiàn)3%的增長目標(biāo)。從中長期來看，美國經(jīng)濟(jì)增長仍然受多重結(jié)構(gòu)性因素制約。

美國經(jīng)濟(jì)增速反彈，但通脹率卻持續(xù)走低。衡量通貨膨脹水平的個人消費(fèi)開支價格指數(shù)二季度增幅僅為0.3%，扣除價格波動較大的食品和能源后增幅也僅為0.9%，低于一季度的1.8%。這意味著美國通脹發(fā)展趨勢正在遠(yuǎn)離美聯(lián)儲設(shè)定的2%目標(biāo)值。美聯(lián)儲主席耶倫對通脹放緩會造成美元走軟表示了擔(dān)憂。日前，美聯(lián)儲理事萊爾·布雷納德、費(fèi)城聯(lián)儲主席帕特里克·哈克、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席尼爾·卡什卡利等人都相繼表示了對在當(dāng)前低迷通脹環(huán)境下推進(jìn)加息計劃的顧慮，并暗示如果通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)疲軟，將對收緊貨幣政策持謹(jǐn)慎態(tài)度。

美國4.3%的失業(yè)率已經(jīng)回到了金融危機(jī)前的水平，一般而言，當(dāng)勞動力供應(yīng)不足時，工資通常會上漲，但實際上收入增速卻在放緩，個人可支配收入增速從2017年一季度的5.1%降至二季度的3.5%。路透社的分析稱，雖然美國已接近實現(xiàn)充分就業(yè)，但收入增速放緩給未來經(jīng)濟(jì)增長蒙上陰影。不僅如此，美國的勞動參與率也持續(xù)走低。圣路易斯聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，從2000年開始，16歲及以上美國人的勞動參與率基本處于下降狀態(tài)，勞動參與率依舊只有62%，低于10年前66%的水平。勞動參與率下降會給經(jīng)濟(jì)增長和生產(chǎn)率增長造成負(fù)面影響。

美國政府當(dāng)前正在實施的“讓制造業(yè)回歸美國”，大力發(fā)展傳統(tǒng)能源等政策，雖然短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)增長有一定刺激作用，但卻忽視美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡這一基本問題。為實現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)的“超常”表現(xiàn)，特朗普上任伊始就承諾加大財政開支、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、減稅、放松金融監(jiān)管等一系列措施。但執(zhí)政半年來，廢除奧巴馬醫(yī)改方案失利、稅改推進(jìn)不利，市場對財政刺激的期待已開始消退。國際貨幣基金組織(IMF)在日前公布的報告中也質(zhì)疑了特朗普政府推出財政刺激措施的可行性，認(rèn)為考慮到美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)接近充分就業(yè)水平，任何財政刺激措施的推出將會進(jìn)一步推高美國債務(wù)水平。

此外，面對持續(xù)增長的債務(wù)水平，美國國會預(yù)算辦公室日前發(fā)布報告稱，如果目前的模式持續(xù)下去，美國政府債務(wù)和預(yù)算赤字將在未來30年爆發(fā)，聯(lián)邦債務(wù)大幅增長將對經(jīng)濟(jì)造成傷害，制約未來的預(yù)算政策。

IMF西半球事務(wù)部門高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞瑟·阿布丁認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)增長受到諸多因素制約，包括生產(chǎn)率增長乏力、人口老齡化、勞動參與率下降、收入分配日益失衡以及貧困加劇，中產(chǎn)階層已經(jīng)縮減到30年來最小規(guī)模，潛在增長率幾乎是上世紀(jì)40年代以來的最低水平。

IMF研究部主任路易斯·庫柏杜在接受本報記者采訪時表示，美國的經(jīng)常性項目存在巨大逆差，如不妥善應(yīng)對，將會給經(jīng)濟(jì)帶來下行風(fēng)險，并引發(fā)貿(mào)易保護(hù)主義升溫。庫柏杜建議，美國應(yīng)通過降低聯(lián)邦預(yù)算赤字，通過結(jié)構(gòu)性改革來提升儲蓄水平和經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)率，降低目前仍過于龐大的經(jīng)常項目逆差。庫柏杜還表示，應(yīng)該不惜一切代價來避免貿(mào)易保護(hù)主義，保護(hù)主義政策“不能有效解決外部失衡，對國內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)極其有害”。