美聯(lián)儲(chǔ)13日宣布今年第三次加息，由于符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，被戲稱為“最無懸念的加息”。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)明后兩年仍將保持小幅漸進(jìn)加息節(jié)奏，如果配合特朗普政府即將出臺(tái)的稅改方案，這套政策組合拳將如何攪動(dòng)明年全球市場(chǎng)，還真有一些懸念。

呈現(xiàn)雙重特點(diǎn)

此次加息有常規(guī)性、預(yù)防性的雙重特點(diǎn)。所謂常規(guī)性，是指符合美聯(lián)儲(chǔ)之前“小幅走”的加息節(jié)奏，市場(chǎng)對(duì)此已提前準(zhǔn)備和消化。一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好的數(shù)據(jù)也提供了政策支撐：家庭消費(fèi)溫和增長(zhǎng)、企業(yè)固定資產(chǎn)投資回升、失業(yè)率將降至4.1%的低水平，為加息“靴子”平穩(wěn)落地奠定基礎(chǔ)。所謂預(yù)防性，是指特朗普的稅改方案即將出臺(tái)，可能暗藏通脹隱患。通過預(yù)防性加息對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，也是此次加息的意義所在。

上海社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所研究員徐明棋指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，在美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫主導(dǎo)下，美聯(lián)儲(chǔ)推動(dòng)了緩慢而透明的收縮貨幣政策進(jìn)程。無論是年初定下的3次加息，還是10月提出的縮表，都與市場(chǎng)預(yù)期一致。從大部分新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際儲(chǔ)備和外匯收支看，它們并未受到巨大沖擊，但這并不意味明年沒有隱憂。

按照美聯(lián)儲(chǔ)既定計(jì)劃，明年將加息3次，2019年和2020年分別加息2次。

“這意味著到明年下半年，美國(guó)每月收縮的規(guī)?？赡苓_(dá)到300億美元，而縮表的影響也會(huì)顯現(xiàn)。”徐明棋說，再加上即將成形的稅改法案，以及美聯(lián)儲(chǔ)換新掌門鮑威爾，2018年下半年，相關(guān)政策的沖擊和不利影響會(huì)較明顯地浮出水面。

防范疊加效應(yīng)

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所研究員陳鳳英表示，明年是利率稅率加快調(diào)整年、流動(dòng)性緊缺年，也是改革年。相比加息，更應(yīng)關(guān)注的是特朗普的稅改方案，它將對(duì)全球流動(dòng)性、直接投資、競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)境、新興市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。拉美、非洲等新興市場(chǎng)好不容易在大宗商品價(jià)格回升后喘一口氣，明年不排除因“稅改+加息”疊加效應(yīng)被拖入衰退的可能性。相比之下，亞洲的外匯儲(chǔ)備有積累，內(nèi)部市場(chǎng)基本形成，承壓力會(huì)比較好。

歐洲、日本明年的貨幣政策也可能明顯調(diào)整。歐洲明年3月可能退出量寬。如果它們相繼開始緊縮，全球主要經(jīng)濟(jì)體將步入緊縮政策。

徐明棋預(yù)計(jì)，美國(guó)2018年經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)一步向好，但2019年不一定。“因?yàn)槊绹?guó)復(fù)蘇之路走了近10年，周期性因素不能排除，到時(shí)會(huì)面臨調(diào)整。貨幣政策緊縮有可能使不利因素出現(xiàn)，導(dǎo)致市場(chǎng)收縮進(jìn)而擴(kuò)展到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

中國(guó)有底氣應(yīng)對(duì)

美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)亞當(dāng)·波森預(yù)計(jì)，明年美元匯率進(jìn)一步回落的可能性更大，中國(guó)面臨的資本外流壓力將減緩，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響可控。

“明年會(huì)是中國(guó)加快宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整、加速對(duì)外布局的年份，”陳鳳英說，“美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來的利好，是我們擁有的美債收益提高，全球資本流動(dòng)性緊缺也是人民幣加速國(guó)際化的好機(jī)會(huì)。”說到資本從中國(guó)外流的風(fēng)險(xiǎn)，陳鳳英認(rèn)為不會(huì)大量外流，因?yàn)橹袊?guó)最大的底氣是需求與消費(fèi)。“而且發(fā)達(dá)國(guó)家最看好的是中等以上收入階層人群的消費(fèi)增長(zhǎng)。最近谷歌讓人工智能中心落地中國(guó)，就是一個(gè)例子，它看中了我們的高端人才和市場(chǎng)。”