印度是與中國(guó)是全球兩大人口大國(guó)，兩者的人口相加超過了全球總?cè)丝诘?/3，相對(duì)于人口結(jié)構(gòu)更加“年輕化”的印度經(jīng)濟(jì)，全球普遍人印度是最有希望復(fù)制“中國(guó)模式”的國(guó)家之一。無論是曾經(jīng)被譽(yù)為“金磚國(guó)家之首”，還是如今標(biāo)榜自身是“最大的民主國(guó)家”，印度無疑被國(guó)際“寄予厚望”。

但是，實(shí)際的發(fā)展并不都如外界預(yù)測(cè)的一樣，根據(jù)印度經(jīng)濟(jì)中心的在9月5日的預(yù)測(cè)，目前印度的經(jīng)濟(jì)硬性指標(biāo)已經(jīng)處于歷史低谷，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)更是遭遇重挫，國(guó)際普遍認(rèn)為，印度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處在極為危險(xiǎn)的巨變之中。

最新數(shù)據(jù)顯示，截止到2020年8月，印度制造業(yè)同比下降超過40%，房地產(chǎn)、國(guó)際貿(mào)易、服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也已經(jīng)嚴(yán)重下降。印度聯(lián)邦和企業(yè)債券在2020年前8個(gè)月的債券總流出額已經(jīng)超過137億美元。這無疑是讓印度經(jīng)濟(jì)雪上加霜。國(guó)際專家預(yù)測(cè)，印度經(jīng)濟(jì)衰退極有可能會(huì)再次升級(jí)，最終釀成一場(chǎng)社會(huì)危機(jī)，甚至經(jīng)濟(jì)有可能倒退回1999年。

如果從宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域分析，印度的經(jīng)濟(jì)“雪崩式”滑坡似乎是受到了全球疫情的影響。但這絕非是主要因素，與同是資本主義體制的美國(guó)經(jīng)濟(jì)類比，美國(guó)盡管市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)遭遇了前所未有的困境，但金融一直處于極度活躍的氛圍當(dāng)中。甚至在7-8月份之間有幾次美股異常“繁榮”的表現(xiàn)。在制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)無法對(duì)貨幣保值的時(shí)候，大量資金涌入股市、基金當(dāng)中，造成了美股這種反常的情況。

然而印度卻恰恰相反，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑之后，資金并沒有涌入金融領(lǐng)域。甚至有一部分債券開始外流。就連印度本國(guó)的經(jīng)濟(jì)分析師都不看好印度金融本身，造成這種現(xiàn)象的原因可能是印度經(jīng)濟(jì)更深層次的隱患。

印度金融沒能在實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候承擔(dān)“泄洪”的作用，有很大可能是印度本身的金融普及并不夠。2018年左右，印度才全民普及了銀行卡，但是部分人仍然選擇儲(chǔ)存現(xiàn)金，而非把錢存在銀行卡里。金融知識(shí)的匱乏讓民眾在面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)根本想不到把錢放到金融領(lǐng)域進(jìn)行避險(xiǎn)。

而另一方面，印度的制造業(yè)下滑的幅度太大，短時(shí)間內(nèi)資金、政策無法及時(shí)從央行補(bǔ)充到市場(chǎng)。這就導(dǎo)致部分資金鏈并不是很牢固的企業(yè)出現(xiàn)資金短缺的問題。企業(yè)資金短缺，又無法在制造業(yè)方面獲取更多訂單，而已經(jīng)生產(chǎn)出的產(chǎn)品由于各種原因無法運(yùn)出去。最終導(dǎo)致大量企業(yè)無法償還銀行貸款。印度目前的壞賬率將有可能飆升700個(gè)基點(diǎn)以上。這對(duì)于已經(jīng)苦不堪言的實(shí)體企業(yè)來說無疑是晴天霹靂。

銀行因壞賬無法借貸給企業(yè)，而企業(yè)拿不到貸款無法繼續(xù)生產(chǎn)盈利，已經(jīng)生產(chǎn)的產(chǎn)品也因?yàn)橐咔樵驘o法交割。最終形成一個(gè)資金的死循環(huán)，在沒有行之有效的政策出臺(tái)之前，印度經(jīng)濟(jì)的這種自我消耗和自我欠費(fèi)的行為還會(huì)繼續(xù)下去，截止2020年7月，印度外儲(chǔ)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5585億美元，據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人雜志報(bào)道，截止去年底，該國(guó)公共債務(wù)就增加到了1.17萬億美元。

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪也因此針對(duì)印度債務(wù)增加、經(jīng)濟(jì)壓力等原因下調(diào)印度投資的評(píng)級(jí)。

然而印度經(jīng)濟(jì)也并非是完全有疫情引起的，早在去年底，印度經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)連續(xù)下跌至近5年最低水平。而印度的大量外匯又由于購(gòu)買了美元外匯暫時(shí)無法兌付造成外匯緊張，深陷美債陷阱無法自拔。如此一來，國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)已經(jīng)囊中羞澀的印度其實(shí)已經(jīng)失去了足夠的話語權(quán)，所謂振興印度制造業(yè)的口號(hào)也終究成了一句口號(hào)。

印度并非是個(gè)例，在全球范圍內(nèi)，當(dāng)作為老牌消費(fèi)國(guó)美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)能力下降，最終依賴貿(mào)易換取外匯的國(guó)家都會(huì)面臨這類問題。外部需求減弱，而內(nèi)部消費(fèi)不能滿足國(guó)內(nèi)制造業(yè)的消費(fèi)需求，自然就會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)全面萎縮的狀況。而美元霸權(quán)所釀成的美債陷阱，也把一些外匯儲(chǔ)備全部是美元的國(guó)家套牢，一旦美元發(fā)生劇烈波動(dòng)，極有可能再次形成如1997年一樣的金融風(fēng)暴。