年內(nèi)銀行股最后一波解禁潮來了。日前，杭州銀行0.19億股首發(fā)原股東限售股份鎖定期屆滿并上市流通，拉開了未來兩個(gè)月A股上市銀行解禁大幕。

按當(dāng)日收盤價(jià)每股13.26元計(jì)算，杭州銀行此番解禁市值約為2.52億元。第一財(cái)經(jīng)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，除了杭州銀行外，未來兩月，還將有渝農(nóng)商行、紫金銀行、寧波銀行、浙商銀行、郵儲(chǔ)銀行、北京銀行6家銀行迎來限售股解禁，合計(jì)解禁規(guī)模約千億。

對(duì)此，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂，解禁之后銀行股是否面臨著大股東的減持?在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、銀行業(yè)績均有所好轉(zhuǎn)的情況下，千億解禁會(huì)對(duì)銀行股走勢(shì)產(chǎn)生負(fù)面影響嗎?接受第一財(cái)經(jīng)采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，解禁對(duì)于相關(guān)次新股或多或少會(huì)有影響，但對(duì)整個(gè)銀行板塊而言影響較小，預(yù)計(jì)年底前銀行股走勢(shì)仍然偏樂觀。

千億解禁對(duì)銀行股影響幾何

在去年扎堆上市后，銀行股于今年迎來解禁大年，年內(nèi)已有15家銀行加入到了解禁隊(duì)伍中，其中，主要以城商行、農(nóng)商行等中小行為主，僅有兩家股份行，分別為浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行。

近日，銀行股更是出現(xiàn)密集解禁，最新信息是，10月27日，杭州銀行0.19億股首發(fā)原股東限售股份鎖定期屆滿并上市流通，以其當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，解禁市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2.52億元。

另外，渝農(nóng)商行也將于10月30日解禁，此次解禁股份為首發(fā)原股東限售股份。根據(jù)該行披露的公告，解禁數(shù)量達(dá)45.17億股，占全行總股本的四成左右，共涉及161戶法人股東持有的29.5億股股份和約7.7萬戶個(gè)人股東持有的15.67億股股份。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，除了上述兩家銀行，未來兩個(gè)月，還將有紫金銀行、寧波銀行、浙商銀行、郵儲(chǔ)銀行、北京銀行5家銀行迎來限售股解禁，按照28日收盤價(jià)計(jì)算，7家銀行合計(jì)解禁規(guī)模約980億元。

從過往經(jīng)驗(yàn)看，股票解禁意味著增加了市場(chǎng)股票供給，對(duì)市場(chǎng)短期或有一定波動(dòng)影響。光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說道，“但這種影響僅限于短期，且對(duì)個(gè)股影響相對(duì)較大，差異也較大。需要看解禁股票的持有人是不是長期投資者，股票估值是否存在過高，解禁股票是盈利還是處于虧損狀態(tài)及當(dāng)時(shí)整體市場(chǎng)情緒等。”

在周茂華看來，年末的這一波銀行股解禁對(duì)市場(chǎng)影響短暫且沖擊有限，主要體現(xiàn)為個(gè)股波動(dòng)。這是由于，當(dāng)前國內(nèi)銀行估值整體處于破凈狀態(tài)，基礎(chǔ)不會(huì)出現(xiàn)供給增加導(dǎo)致估值大幅下跌的情況;另外，銀行股普遍高股息率對(duì)于長期穩(wěn)健型投資者具有吸引力，再加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯，基本面有利于銀行等周期板塊。

天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明也對(duì)記者稱，銀行股解禁對(duì)個(gè)別個(gè)股股價(jià)會(huì)有影響，但對(duì)整個(gè)板塊影響相對(duì)較小。就個(gè)股而言，如果解禁股的持有者是民營企業(yè)居多，或是定增的參與方，那么可能會(huì)面臨減持的壓力;如果解禁股的股東是以國企為主，那么壓力相對(duì)較小。

“大股東并不一定將做出實(shí)際減持行動(dòng)，此次解禁潮可能會(huì)影響到市場(chǎng)情緒，但不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成太大規(guī)模沖擊。” 申萬宏源分析師夏嘉勵(lì)亦對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說道。

具體來看，此波解禁潮中，郵儲(chǔ)銀行是解禁規(guī)模最大的銀行，據(jù)公開信息顯示，郵儲(chǔ)銀行近74億股的限售股份將于12月11日上市流通，包括首發(fā)原股東限售股份、首發(fā)戰(zhàn)略配售股份，據(jù)28日最新收盤價(jià)預(yù)計(jì)，此次解禁市值將達(dá)336.5億元。

此外，紫金銀行將于11月3日解禁約42萬股首發(fā)原股東限售股份，市值約169萬;寧波銀行共計(jì)3.04億股的定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份將于11月16日解禁，市值達(dá)104.3億元;浙商銀行市值182.0億的44.61億股首發(fā)原股東限售股份將于11月26日上市流通;北京銀行將于12月28日解禁28.95億股定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份，市值為136.64億元。

周茂華對(duì)記者說，通常來看，若解禁后股東選擇減持，實(shí)際向市場(chǎng)釋放其對(duì)該公司長期發(fā)展不看好，對(duì)股票價(jià)格影響較為負(fù)面;但如果當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情緒好，投資者看好解禁公司發(fā)展，覺得解禁股票估值低洼，大量資金流入，股價(jià)有望持續(xù)走高。

銀行板塊陷震蕩，未來估值有望修復(fù)

在銀行股迎來解禁的同時(shí)，近期銀行板塊走勢(shì)陷入震蕩。先是國慶假期后迎來明顯上漲，從10月9日到10月23日，整體上漲約5.72%;但自從本周一開始，再陷低迷狀態(tài)，截至10月28日收盤，當(dāng)日37只上市銀行A股無一上漲，其中，于前日上市的廈門銀行出現(xiàn)跌停。

一位銀行業(yè)資深從業(yè)者對(duì)記者稱，銀行股近期的不佳走勢(shì)主要是受大盤影響，對(duì)年底前銀行股的表現(xiàn)仍然偏樂觀。一方面是由于銀行業(yè)績表現(xiàn)和讓利政策進(jìn)入穩(wěn)定期，這是前期銀行股估值大跌的最主要原因;另一方面，經(jīng)濟(jì)的修復(fù)也將帶來邊際貢獻(xiàn)。

目前，上市銀行三季度業(yè)績正陸續(xù)披露，銀行業(yè)前三季經(jīng)營情況將隨之面世。如，平安銀行10月21日披露的三季報(bào)顯示，前三季度該行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1165.64億元，同比增長13.2%;歸母凈利潤223.98億元，同比下降5.2%，其中，三季度該行單季歸母凈利潤同比正增長6.1%;上海銀行10月23日公布的報(bào)告則顯示，今年前三季度，上海銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入375億元，同比下降0.91%;歸母凈利潤151億元，同比下降7.99%。

有分析稱，結(jié)合此前金融街論壇監(jiān)管表態(tài)，在整體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)并持續(xù)增長下，銀行讓利壓力也逐漸減弱，行業(yè)自身盈利有望逐漸回歸常態(tài)，同時(shí)資產(chǎn)質(zhì)量有望實(shí)現(xiàn)拐點(diǎn)，這均將帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)于銀行板塊預(yù)期的修復(fù)，板塊估值將有明顯回升。

實(shí)際上，銀行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)也是不少業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。廖志明就對(duì)記者表示，回溯歷史，自2005年以來的每一輪銀行板塊的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)基本都與經(jīng)濟(jì)景氣度有關(guān)。雖然今年疫情造成了全球經(jīng)濟(jì)增速低迷，但2020年二季度以來，我國PPI降幅逐步收窄并有望轉(zhuǎn)正，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速走高，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期進(jìn)一步得到強(qiáng)化，銀行股行情在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段將走得更遠(yuǎn)。

另外，今年年初以來，銀行(中信)指數(shù)跌幅為9.41%，與熱門板塊漲跌幅差距大，存在強(qiáng)烈補(bǔ)漲需求。廖志明說，“復(fù)盤過去15年銀行板塊的四季度行情，共有11年收益率為正，平均漲幅為11.83%，呈現(xiàn)年底估值切換特征。”

中金公司研報(bào)也提及，預(yù)計(jì)銀行股估值將進(jìn)入反轉(zhuǎn)通道，目前銀行業(yè)所處階段與2015年底至2016年初相似，但三季后之后，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和利率邊際企穩(wěn)將給予銀行穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境。“我們認(rèn)為‘業(yè)績反轉(zhuǎn)，而非估值反彈’邏輯將推動(dòng)銀行股迎來類似2016～2018年的大行情，A/H銀行股上漲空間超過60%。”研報(bào)稱。

(記者 段思宇)