資本市場(chǎng)是我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的重要窗口，并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)最基本、最核心的功能，是資本市場(chǎng)的主旋律。作為第三屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)重要配套活動(dòng)，11月9日，由上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)起，聯(lián)合中國(guó)國(guó)際商會(huì)、交通銀行、上海銀行、上海金融業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)共同主辦的2020世界并購(gòu)大會(huì)在上海國(guó)際會(huì)展中心舉行。

上海市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)陳寅，中國(guó)貿(mào)促會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張慎峰出席會(huì)議并致辭，中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)戴相龍等7位嘉賓作主題演講，聯(lián)合國(guó)亞太經(jīng)濟(jì)與社會(huì)理事會(huì)、歐洲并購(gòu)集團(tuán)作為海外合作機(jī)構(gòu)發(fā)表了視頻祝辭，上海證券交易所、交通銀行、國(guó)家綠色發(fā)展基金分別與上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所簽約，同時(shí)還發(fā)布了“中國(guó)并購(gòu)綜合指數(shù)”。

外商直接投資及并購(gòu)市場(chǎng)有望出現(xiàn)跨越式發(fā)展

“近5年累計(jì)，外商直接投資比我國(guó)對(duì)外投資僅僅多出270億美元。預(yù)測(cè)不到5年，中國(guó)吸收外商直接投資和中國(guó)對(duì)外直接投資的總量都有可能升居世界第一，中國(guó)對(duì)外直接投資總額將超過(guò)外商對(duì)華直接投資總額，中國(guó)的直接投資及其并購(gòu)市場(chǎng)中交易額有望成為世界上最多的國(guó)家。”中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)戴相龍?jiān)谥罗o中表示。

世界百年未有之大變局正在加速演變，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)等格局都在深刻調(diào)整。戴相龍指出，面對(duì)這些變化，我國(guó)要在國(guó)際資本流動(dòng)方面，抓緊構(gòu)建國(guó)內(nèi)循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)外雙循環(huán)相促進(jìn)的新的發(fā)展格局。國(guó)際資本流動(dòng)，主要通過(guò)證券市場(chǎng)和直接投資兩條路徑，其中，并購(gòu)是直接投資的重要方式。他預(yù)測(cè)：二三年后全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展將恢復(fù)到疫情暴發(fā)前，全球直接投資總量將超2019年。

2020年上半年，全球外商直接投資總規(guī)模約有4000億美元，同比下降49%。其中，流入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體980億美元，同比下降75%;流入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2960億美元，同比下降16%。戴相龍預(yù)計(jì)2020年全年，全球直接投資不到1萬(wàn)億美元。

戴相龍說(shuō)，作為外商直接投資的重要組成部分，跨境并購(gòu)和綠地投資也遭受重挫。2019年，全球跨境并購(gòu)為1.27萬(wàn)億美元，同比下降30%，為2013年來(lái)全球最低水平。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年跨境并購(gòu)交易規(guī)模和綠地投資規(guī)模比同期下降50%左右。他表示，國(guó)際直接投資及并購(gòu)大幅下降的原因很多，主要在兩個(gè)方面。一是天災(zāi)。受新冠肺炎疫情沖擊，全球有不少國(guó)家和地區(qū)采取“大封鎖”，造成生產(chǎn)、運(yùn)輸、消費(fèi)受阻，全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈中斷，嚴(yán)重阻礙了外商直接投資及并購(gòu)資本的流動(dòng)。二是人禍。2017年以來(lái)，美國(guó)特朗普政府推動(dòng)貿(mào)易投資保護(hù)主義和單邊主義，給世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。全球第一、第二大經(jīng)濟(jì)體面臨對(duì)抗?fàn)顟B(tài)，直接影響外商直接投資及并購(gòu)資本的流動(dòng)。2019年，全球至少有11個(gè)重大跨境并購(gòu)項(xiàng)目因?yàn)檎O(shè)置障礙被撤銷。2020年一季度，世界各國(guó)出臺(tái)15項(xiàng)對(duì)外商直接投資及并購(gòu)實(shí)行的限制審查措施。

不過(guò)，戴相龍也表示，疫情沖擊屬于短期沖擊，對(duì)中期各國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)力和科技創(chuàng)新影響有限。相反，疫情在給外商投資及并購(gòu)市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響的同時(shí)，也正在為相關(guān)行業(yè)的發(fā)展提供新機(jī)遇。隨著疫情被基本控制，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步恢復(fù)。另外，中美經(jīng)濟(jì)不會(huì)脫鉤，政治、軍事等方面的嚴(yán)重對(duì)抗有望緩和。今年第三季度，面臨疫情沖擊和中美關(guān)系惡化，中美雙方貿(mào)易額同比增長(zhǎng)16%。到今年8月，美國(guó)對(duì)中國(guó)出口反而增長(zhǎng)1.8%，而中國(guó)對(duì)美國(guó)出口增長(zhǎng)20%。

發(fā)揮國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)作用，資本要素市場(chǎng)大有可為

“雙循環(huán)”背景下，我國(guó)將迎來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)重塑的黃金發(fā)展期，資本要素市場(chǎng)將發(fā)揮更加重要的樞紐作用。”中國(guó)產(chǎn)權(quán)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)夏忠仁在致辭中稱。

十九屆五中全會(huì)提出了“十四五”和2035年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，加快建立國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)新發(fā)展格局是重要的實(shí)施路徑，本質(zhì)上是要堅(jiān)持市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。夏忠仁說(shuō)，在新經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的指引下更好地發(fā)揮國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)的作用，繼續(xù)推進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)開(kāi)放和聯(lián)通，資本要素市場(chǎng)將大有可為。

夏忠仁表示，疫情嚴(yán)重影響了國(guó)家間產(chǎn)品、資本和人員的流動(dòng)，疫情導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)衰退嚴(yán)重影響了外需。極少數(shù)國(guó)家持續(xù)推行單邊主義政策，阻礙了價(jià)值鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的國(guó)際化進(jìn)程，擾亂了跨境投資等正常經(jīng)濟(jì)金融交往。新形勢(shì)下，我國(guó)把經(jīng)濟(jì)工作重心更多地放到經(jīng)濟(jì)國(guó)內(nèi)循環(huán)上，強(qiáng)調(diào)國(guó)內(nèi)各區(qū)域市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放和聯(lián)通、加快培育統(tǒng)一的國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)。尤其是要通過(guò)促進(jìn)勞動(dòng)力、資金、土地、技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素的流動(dòng)，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率。強(qiáng)化內(nèi)循環(huán)不僅可以做強(qiáng)做大中國(guó)制造，還可以反過(guò)來(lái)促進(jìn)外循環(huán)的發(fā)展，培育進(jìn)口替代產(chǎn)業(yè)，重組出口產(chǎn)業(yè)，以更主動(dòng)的態(tài)度加入全球化和引領(lǐng)全球化。

“‘雙循環(huán)’新格局下，企業(yè)并購(gòu)迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。”夏忠仁說(shuō)。他認(rèn)為，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下，全球原有的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈面臨著重構(gòu)，并購(gòu)重組作為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的有效途徑和手段，正迎來(lái)突破和發(fā)展的新機(jī)遇期，將為提升我國(guó)企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值發(fā)揮重要作用。

夏忠仁認(rèn)為，疫情為部分行業(yè)的發(fā)展提供了四方面的機(jī)遇：一是科技領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組方興未艾。國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組，在核心部件、先進(jìn)工藝、新型材料、信息技術(shù)與工業(yè)融合發(fā)展等方面進(jìn)行強(qiáng)化升級(jí)的需求極為迫切。傳統(tǒng)企業(yè)需要借助并購(gòu)重組獲取核心技術(shù)、專利工藝，提升企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)造能力，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈與創(chuàng)新鏈的共融共促，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際接軌?？萍计髽I(yè)需要通過(guò)并購(gòu)重組構(gòu)建完整的新興產(chǎn)業(yè)生態(tài)，推動(dòng)形成國(guó)內(nèi)科技大循環(huán)，在此背景下科技、產(chǎn)業(yè)、金融三者之間的協(xié)同融合發(fā)展成為一個(gè)必然的趨勢(shì)。二是上市公司并購(gòu)重組迎來(lái)黃金期。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放進(jìn)程提速，多層次的資本市場(chǎng)逐步形成，股票發(fā)行注冊(cè)制、退市制度等改革穩(wěn)步推進(jìn)，為上市公司并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展提供了巨大的空間，并購(gòu)需求會(huì)越來(lái)越多。同時(shí)，市場(chǎng)分化加劇，行業(yè)龍頭企業(yè)整合能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，利用并購(gòu)重組擴(kuò)大市場(chǎng)份額和企業(yè)邊界將成為趨勢(shì)。三是國(guó)資國(guó)企并購(gòu)重組將實(shí)現(xiàn)新突破。隨著國(guó)企改革三年行動(dòng)計(jì)劃的全面實(shí)施，國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)和專業(yè)化整合將加速。“十四五”期間的國(guó)有資本將更多投向重要行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，主動(dòng)退出“非主業(yè)非優(yōu)勢(shì)”領(lǐng)域。四是跨境并購(gòu)重組迎來(lái)新的機(jī)遇。在中美摩擦持續(xù)升級(jí)的背景下，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)加快改革，并購(gòu)重組制度進(jìn)一步完善，為中概股的回歸創(chuàng)造了有利的條件和環(huán)境。中概股的回歸打通了內(nèi)地和境外的資本市場(chǎng)，更多的中國(guó)企業(yè)結(jié)合自身的需求，充分利用不同的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，整合境內(nèi)外資源，為跨境并購(gòu)重組也提供了越來(lái)越多條件。

(記者 趙愛(ài)玲)