2021年將是轉(zhuǎn)折的一年。在新冠疫情后會(huì)有一段過(guò)渡期，然后就進(jìn)入后新冠時(shí)代。盡管我們預(yù)測(cè)會(huì)有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但這種復(fù)蘇將分為兩個(gè)階段、以不均等的方式出現(xiàn)。

疫情危機(jī)將會(huì)結(jié)束。無(wú)論是歐洲還是美國(guó)，在明年最初幾個(gè)月，接種疫苗的人口比例還不足以避免新的防疫限制措施。盡管每一輪禁足時(shí)期都沒(méi)有前一輪那么困難，但明年上半年看起來(lái)很有可能以“停停走走”的現(xiàn)象以及政府出臺(tái)支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的措施為標(biāo)志。

德國(guó)在12月中旬重新宣布禁足政策，同時(shí)延長(zhǎng)企業(yè)幫扶措施，這將是2021年最初幾個(gè)月趨勢(shì)的寫(xiě)照。發(fā)達(dá)國(guó)家的這些政策同樣適用于新興國(guó)家，只不過(guò)時(shí)間進(jìn)度不同。對(duì)于新興國(guó)家而言，過(guò)渡期可能會(huì)持續(xù)一整年。

幾乎所有經(jīng)濟(jì)體的公共債務(wù)水平都會(huì)迅速增加，這就是我所說(shuō)的世界經(jīng)濟(jì)“日本化”。在發(fā)達(dá)國(guó)家，公共債務(wù)平均增長(zhǎng)超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，在新興國(guó)家則超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。伴隨而來(lái)的是企業(yè)業(yè)績(jī)的惡化。

新冠疫情危機(jī)的另一個(gè)主要教訓(xùn)就是不平等加劇，2021年仍將如此。在全球范圍內(nèi)，疫情造成了更多貧困。世界銀行在最近一份報(bào)告中估測(cè)，新增貧困人口達(dá)到1.2億人。這些新增貧困人口會(huì)有一半在2021年擺脫貧困，但另一半不會(huì)。因此明年我們會(huì)看到一些國(guó)家重振經(jīng)濟(jì)，但其他地區(qū)可能落到最底層。

復(fù)蘇的核心會(huì)在亞洲和非洲。不過(guò)，各個(gè)國(guó)家和地區(qū)之間表現(xiàn)出的差距要比危機(jī)前更大。比如在亞洲，中國(guó)、越南和韓國(guó)明顯跑在前面。這既是因?yàn)檫@些國(guó)家已經(jīng)很好地管控了疫情，也是因?yàn)樗鼈円蛑饕獊?lái)自電子行業(yè)的行業(yè)專(zhuān)業(yè)化而受益。落在另一端的是印度、印度尼西亞和菲律賓，這些國(guó)家在2020年可能會(huì)陷入深深的衰退。位于中間的國(guó)家包括馬來(lái)西亞和泰國(guó)。

經(jīng)濟(jì)的專(zhuān)業(yè)化程度也以同樣的方式讓歐洲國(guó)家分出高下。越是服務(wù)業(yè)比重高的國(guó)家，受到疫情的沖擊也就越大。對(duì)大部分國(guó)家而言，今年二季度尤其糟糕，但三季度開(kāi)始反彈。在這一普遍趨勢(shì)背后，分出兩個(gè)表現(xiàn)不同的集團(tuán)：第一個(gè)是三季度末國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)相比2019年末下滑3%到6%的國(guó)家，包括荷蘭、法國(guó)、德國(guó);第二個(gè)集團(tuán)受到的沖擊更為明顯，GDP下滑9%到12%，包括英國(guó)、希臘、西班牙，這些國(guó)家的服務(wù)業(yè)(包含旅游業(yè))在GDP中比重很高。

全球一些地區(qū)的移動(dòng)性降低會(huì)對(duì)一些國(guó)家?guī)?lái)持續(xù)性后果。這顯然涉及旅游業(yè)和商務(wù)往來(lái)等臨時(shí)性人口遷移的增長(zhǎng)放緩。在歐洲，葡萄牙和希臘受到的影響將更明顯。與此同時(shí)，出國(guó)勞務(wù)人員的流動(dòng)降低，比如傳統(tǒng)上吸納了很多外國(guó)勞動(dòng)力的海灣國(guó)家，當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力主要來(lái)自埃及、摩洛哥、菲律賓和中亞國(guó)家等。需要關(guān)注的是僑民公開(kāi)轉(zhuǎn)移資金。

另一個(gè)可持續(xù)的現(xiàn)象是電子商務(wù)。電子商務(wù)現(xiàn)在進(jìn)入一些此前涉足不深的行業(yè)，比如醫(yī)藥或汽車(chē)。在美國(guó)，電子商務(wù)一年來(lái)增長(zhǎng)30%，而零售業(yè)銷(xiāo)售額10月底總體下滑1%。

我們認(rèn)為疫情不會(huì)導(dǎo)致工業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)企業(yè)大規(guī)模外遷。相反，有必要保持供應(yīng)商多樣化。區(qū)域性經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的成立迫使人們重新思考一些投資的去向。服務(wù)業(yè)方面，遠(yuǎn)程辦公帶來(lái)的贏家都是那些積累了高水平勞動(dòng)力、勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)和高效的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的行為體。只要它們位于經(jīng)濟(jì)洼地附近，就有大量機(jī)會(huì)吸納新投資。在歐洲，波蘭、斯洛伐克、烏克蘭以及波羅的海國(guó)家都屬于這種類(lèi)型。