國家統(tǒng)計局周一公布4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，當月主要經(jīng)濟指標增速較3月明顯回落，但經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢未改。分析人士稱，4月國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)速度放緩，且仍處于結(jié)構(gòu)分化的恢復(fù)狀態(tài)。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉表示，受上年同期基數(shù)逐步抬高的影響，4月多數(shù)生產(chǎn)和需求指標比3月增速有所回落。但從兩年平均增速和環(huán)比增速來看，經(jīng)濟運行繼續(xù)保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。

付凌暉稱，國內(nèi)經(jīng)濟仍處于恢復(fù)進程之中，恢復(fù)當中不平衡現(xiàn)象也同時存在。近期工業(yè)產(chǎn)品價格上漲較快，加大了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力。

開源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉認為，前期修復(fù)較快的投資、出口等需求端指標，已先后見頂;中低收入群體拖累消費修復(fù)的進度與彈性。多組指標綜合顯示，經(jīng)濟增長放緩，但相對緩和，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)分化問題仍明顯。

粵開證券研究院副院長羅志恒對財聯(lián)社表示，當前經(jīng)濟仍處于非均衡和結(jié)構(gòu)分化的恢復(fù)狀態(tài)，雖總體仍在恢復(fù)，但速度有所放緩，總體指標接近恢復(fù)至疫情前，且部分指標超過疫情前。在其看來，恢復(fù)速度放緩很正常;隨著就業(yè)和收入改善，消費和制造業(yè)投資還會繼續(xù)恢復(fù)。

對于后續(xù)政策，東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)計，未來財政政策和貨幣政策對中下游制造業(yè)投資的支持力度不會減弱。預(yù)計二季度以貨幣投放減速為代表的“緊信用”過程將持續(xù)，市場流動性穩(wěn)定寬松的局面也有可能轉(zhuǎn)向小幅趨緊。

投資持續(xù)恢復(fù)，房地產(chǎn)投資韌性仍強

統(tǒng)計局表示，1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長19.9%，兩年平均增長3.9%;4月份環(huán)比增長1.49%。固定資產(chǎn)投資持續(xù)恢復(fù)，第一產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和社會領(lǐng)域投資增長較快。

王青指出，4月制造業(yè)投資繼續(xù)保持較快修復(fù)勢頭，當前政策面對制造業(yè)投資的金融支持在加碼，工業(yè)企業(yè)利潤改善也對以民間投資為主的制造業(yè)投資形成激勵。預(yù)計5月制造業(yè)投資有望繼續(xù)保持強勁的同比增長勢頭。

趙偉認為，4月制造業(yè)投資回升，結(jié)構(gòu)特征凸顯、彈性或不宜高估。上游漲價對中下游利潤擠壓、債務(wù)壓制加速顯性化等因素，或使得本輪制造業(yè)投資的彈性和空間，弱于傳統(tǒng)周期。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)還顯示，4月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長21.6%，兩年平均增長8.4%。全國商品房銷售面積同比增長48.1%，兩年平均增長9.3%;商品房銷售額同比增長68.2%，兩年平均增長17.0%。

此外，4月商品住宅銷售價格漲幅穩(wěn)中略升。據(jù)統(tǒng)計局測算，4月各線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比漲幅略有擴大，二手住宅環(huán)比漲幅變動不大。價格同比漲幅延續(xù)擴大態(tài)勢，二手住宅同比漲幅有升有落。

西部證券首席宏觀分析師張育浩表示，4月房地產(chǎn)投資增速重回兩位數(shù)，顯示房地產(chǎn)行業(yè)在調(diào)控加強的情況下韌性仍強。

紅塔證券宏觀分析師孫永樂認為，現(xiàn)在拉動國內(nèi)經(jīng)濟的仍是外需和房地產(chǎn)，內(nèi)需和制造業(yè)投資都比較疲軟。主要是因為原材料價格上漲侵蝕了企業(yè)利潤，并進一步壓制了居民收入的恢復(fù)。后續(xù)經(jīng)濟內(nèi)生動能的恢復(fù)還需要看大宗商品價格的走勢。

工業(yè)生產(chǎn)修復(fù)呈現(xiàn)見頂特征，后期或小幅回落

統(tǒng)計局稱，4月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.8%;兩年平均增長6.8%，比3月份加快0.6個百分點;環(huán)比增長0.52%。工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有升，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)較快增長。

王青分析稱，4月工業(yè)生產(chǎn)修復(fù)呈現(xiàn)見頂特征，考慮到當前工業(yè)生產(chǎn)增速已略高于疫情前水平，加之后期海外需求拉動有放緩可能，預(yù)計后期工業(yè)生產(chǎn)增速將出現(xiàn)小幅回落勢頭。

民生銀行首席研究員溫彬也認為，隨著去年基數(shù)上升，預(yù)計下階段規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速將逐漸回落，企業(yè)生產(chǎn)會因PPI上漲而出現(xiàn)一定分化，價格轉(zhuǎn)嫁能力較強的企業(yè)，盈利狀況改善，有望提振生產(chǎn)信心;也會有一部分企業(yè)價格轉(zhuǎn)嫁能力較弱，因成本上升而導(dǎo)致生產(chǎn)放緩。

居民消費偏弱，未來或迎修復(fù)加速

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)并顯示，4月全國居民消費價格同比上漲0.9%，漲幅比3月份擴大0.5個百分點;環(huán)比下降0.3%。市場銷售延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，網(wǎng)上零售快速增長。

孫永樂指出，從歷史趨勢上看，在 2015-2019年的5年里，4月社零同比增速均低于3月份，平均下滑0.61個百分點。而按照兩年平均同比增速來看，4月社零同比相比3月下滑了2個百分點，下滑速度超季節(jié)性。

目前來看，居民的收入端依舊存在不確定性。持續(xù)上漲的原材料價格侵蝕了企業(yè)利潤，居民工資性收入恢復(fù)緩慢。另外居民的負債壓力也在加劇，快速走高的杠桿率也意味著居民的負債壓力在變大，這也直接抑制了居民的消費增速。

王青預(yù)計，后期伴隨疫苗接種范圍擴大，以及收入增長推動消費信心增強，居民消費修復(fù)可能加速。

(記者 張曉翀)