在阿聯(lián)酋的固執(zhí)下，OPEC+不得不又一次上演“拖字訣”，讓本就緊張不已的市場(chǎng)再次繃緊了神經(jīng)。不過(guò)，可以明確的是，增產(chǎn)幾乎是板上釘釘了，畢竟這半年來(lái)，油價(jià)的飆升有目共睹，再加上全球復(fù)蘇稍微進(jìn)一步推進(jìn)，庫(kù)存減少，供需兩端也在日趨平衡。阿聯(lián)酋再“剛”，頂多也就是為自己的增產(chǎn)多謀點(diǎn)利。現(xiàn)在的問(wèn)題在于幅度，一旦稍多，或許又會(huì)見(jiàn)證一次崩盤(pán)。

持續(xù)上揚(yáng)的油價(jià)

不知不覺(jué)中，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)突破了75美元的關(guān)口，這對(duì)于仍在限制產(chǎn)量的OPEC+而言，是個(gè)進(jìn)退兩難的困境。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月2日，已經(jīng)是OPEC+連續(xù)第二天討論關(guān)于增產(chǎn)的問(wèn)題了，但仍然沒(méi)有達(dá)成一致。與會(huì)代表稱(chēng)，雖然多數(shù)OPEC+成員支持8月至12月期間每月增加40萬(wàn)桶/天產(chǎn)量的提議，同時(shí)將更廣泛的供應(yīng)協(xié)議期限延長(zhǎng)，但阿聯(lián)酋仍堅(jiān)決反對(duì)。

據(jù)OPEC+消息人士表示，OPEC+在當(dāng)天投票決定從2021年8月至12月增產(chǎn)約200萬(wàn)桶/日，并將剩余的減產(chǎn)延長(zhǎng)至2022年底，而不是到2022年4月。

而阿聯(lián)酋同意增產(chǎn)，但拒絕支持延長(zhǎng)減產(chǎn)。阿聯(lián)酋稱(chēng)，要求若增產(chǎn)和延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議同時(shí)進(jìn)行，必須上調(diào)該國(guó)用來(lái)判斷減產(chǎn)量的產(chǎn)量基準(zhǔn)，即尋求更多增產(chǎn)幅度。對(duì)此，俄羅斯建議阿聯(lián)酋冷靜兩天，并稱(chēng)OPEC應(yīng)先內(nèi)部討論清楚。

據(jù)悉，阿聯(lián)酋早就存了增產(chǎn)之心，甚至為了提高產(chǎn)能投資了數(shù)十億美元，但OPEC+減產(chǎn)協(xié)議使其約30%的產(chǎn)能閑置。阿聯(lián)酋認(rèn)為，阿塞拜疆、科威特、哈薩克斯坦和尼日利亞等自去年減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成以來(lái)，已經(jīng)要求并提高了產(chǎn)量基準(zhǔn)，自己的請(qǐng)求也應(yīng)被允許。去年底，阿聯(lián)酋還曾威脅要退出OPEC。

鑒于阿聯(lián)酋的堅(jiān)持己見(jiàn)，各方?jīng)Q定，將于維也納當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月5日下午3點(diǎn)(北京時(shí)間晚上9點(diǎn))繼續(xù)談判。

增產(chǎn)的僵局下，油價(jià)坐上了過(guò)山車(chē)。周五OPEC+正式產(chǎn)油決策發(fā)布前，美股午盤(pán)時(shí)，美國(guó)西得克薩斯中質(zhì)(WTI)原油即月期貨一度跌1%，短暫失守75美元關(guān)口，此前一天，曾報(bào)收于75.16美元，創(chuàng)2018年10月以來(lái)最高。

隨后，決策未定，WTI8月期貨合約尾盤(pán)上揚(yáng)，收跌0.07美元，跌幅不足0.1%，收?qǐng)?bào)75.16美元/桶，稍微偏離近三年高位，全周累漲1.5%，已經(jīng)是連續(xù)第六周上漲，創(chuàng)下去年12月以來(lái)的最長(zhǎng)連漲周期。WTI原油今年上半年的漲幅約為51.4%。

另外，國(guó)際布倫特油價(jià)則漲0.54%，站穩(wěn)76美元關(guān)口，收于76.02美元/桶。整個(gè)6月，布倫特原油期貨價(jià)格上漲逾8%，這半年來(lái)的漲幅超過(guò)45%，而1月1日的價(jià)格還是51.8美元/桶。

復(fù)蘇的需求

漲了50%，油價(jià)的飆升顯然不只是OPEC+持續(xù)減產(chǎn)的功勞。種種數(shù)據(jù)都顯示，需求端正在“回血”。

上周二，OPEC秘書(shū)長(zhǎng)巴爾金都在聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)會(huì)議上表示，2021年的石油需求預(yù)計(jì)將增加600萬(wàn)桶/日，其中下半年將增加500萬(wàn)桶/日。

“目前的‘不確定’因素是大流行的‘Delta+’毒株，導(dǎo)致許多地區(qū)病例增加，并重新采取限制措施，”巴爾金都稱(chēng)，即使將不確定性和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)，下半年的石油需求增長(zhǎng)仍將“十分顯著”。

比如，得益于疫苗接種和夏季出行需求的旺盛，美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)在最新的短期能源展望中預(yù)測(cè)，美國(guó)今年的燃料消費(fèi)量將增長(zhǎng)149萬(wàn)桶/日，高于此前預(yù)測(cè)的139萬(wàn)桶/日，今年夏季汽油，日平均消費(fèi)量可能為910萬(wàn)桶，比去年同期增加130萬(wàn)桶。據(jù)美國(guó)汽車(chē)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，今年的獨(dú)立日，將有破紀(jì)錄的4360萬(wàn)美國(guó)人開(kāi)車(chē)去度假。

不只是美國(guó)，歐洲航班飛行量穩(wěn)步攀升，截至6月23日的兩周環(huán)比增長(zhǎng)了16%;導(dǎo)航與定位科技公司TomTom數(shù)據(jù)也顯示，歐洲15大城市的交通擁堵程度達(dá)到了疫情以來(lái)的最高水平，比如倫敦通勤時(shí)間比2019年的均值高出2%。

高盛指出，全球石油需求近來(lái)可能已經(jīng)達(dá)到每日9700萬(wàn)桶，高于幾周前的9500萬(wàn)桶。新冠疫情暴發(fā)之前的消費(fèi)量約為每天1億桶。

與此同時(shí)，原油庫(kù)存的下降趨勢(shì)也十分顯著。根據(jù)巴爾金都的說(shuō)法，5月的初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)合組織工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體的石油庫(kù)存降至2015-2019年水平以下。

在美國(guó)，原油庫(kù)存正以數(shù)十年來(lái)最快的速度下降。根據(jù)EIA的最新報(bào)告，截至6月25日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存減少670萬(wàn)桶;標(biāo)準(zhǔn)普爾全球普氏公司(S&PGlobalPlatts)調(diào)查顯示，分析師此前平均預(yù)期該周原油庫(kù)存減少470萬(wàn)桶。

在此背景下，不少分析師對(duì)油價(jià)的未來(lái)表示看好。高盛預(yù)計(jì)，布倫特原油第三季度均價(jià)將超過(guò)80美元，隨著需求大幅回升，可能會(huì)“遠(yuǎn)高于”這一水平。摩根大通也表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)原油價(jià)格將在今年最后三個(gè)月“決定性地”突破80美元。

謹(jǐn)慎的OPEC+

即便油價(jià)看起來(lái)勢(shì)如破竹，但也不是沒(méi)有虛高的風(fēng)險(xiǎn)。

在廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)看來(lái)，阿聯(lián)酋反對(duì)，是覺(jué)得目前這個(gè)價(jià)格可以開(kāi)始增產(chǎn)，但OPEC+的其他國(guó)家對(duì)當(dāng)前這個(gè)價(jià)格其實(shí)是沒(méi)有太大信心的。

林伯強(qiáng)指出，整體來(lái)看，OPEC+還是認(rèn)為油價(jià)后續(xù)的支撐比較弱，畢竟現(xiàn)在是在減產(chǎn)的背景下達(dá)成的，并非一個(gè)實(shí)際的市場(chǎng)。再加上，雖然目前經(jīng)濟(jì)在好轉(zhuǎn)，但畢竟還沒(méi)有恢復(fù)到疫情之前的水平，如果現(xiàn)在放松供給，擔(dān)心油價(jià)又會(huì)跌很多。

事實(shí)上，俄羅斯和沙特就針對(duì)不確定性產(chǎn)生了矛盾。據(jù)消息人士稱(chēng)，在上周會(huì)議的籌備過(guò)程中，俄羅斯堅(jiān)持向市場(chǎng)釋放更多石油，因?yàn)橛蛢r(jià)上漲正鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的增長(zhǎng)。而沙特希望更謹(jǐn)慎增產(chǎn)，理由是新冠病毒及變種帶來(lái)很大的不確定性，在需求切實(shí)復(fù)蘇的證據(jù)出爐前不應(yīng)急著大幅增產(chǎn)。

Delta變種病毒的威脅正在顯露。據(jù)歐洲疾控中心估計(jì)，到8月初，歐盟新增感染病例的70%可能由德?tīng)査局暌?，?月底可能達(dá)到90%。分析師們的擔(dān)憂在于，若變種病毒進(jìn)一步在歐洲和亞洲等地區(qū)蔓延開(kāi)來(lái)，可能會(huì)導(dǎo)致旅行減少、燃料需求減少，對(duì)原油價(jià)格構(gòu)成壓力。

另外，林伯強(qiáng)還提到了一點(diǎn)，油價(jià)提升之后，美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)量可能也會(huì)回升，畢竟之前也沒(méi)有參與減產(chǎn)。目前油價(jià)在70美元的階段，這對(duì)于美國(guó)頁(yè)巖油來(lái)說(shuō)，是比較有競(jìng)爭(zhēng)力的。

去年，受低油價(jià)和需求減少的沖擊，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)元?dú)獯髠?。去?月中旬起，美國(guó)頁(yè)巖油鉆機(jī)數(shù)量在三個(gè)月內(nèi)從650臺(tái)以上銳減至不足180臺(tái);而之后，原油價(jià)格一直處在頁(yè)巖油收支平衡點(diǎn)之下。目前，美國(guó)頁(yè)巖油還在觀望。根據(jù)美國(guó)政府部門(mén)的數(shù)據(jù)，目前美國(guó)的頁(yè)巖油產(chǎn)量仍遠(yuǎn)低于2020年1月觸及的每日918萬(wàn)桶高點(diǎn)。

“實(shí)際上，OPEC+的這些國(guó)家可能比較希望油價(jià)穩(wěn)定在60多美元，這對(duì)他們來(lái)說(shuō)是比較適合的，對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方來(lái)說(shuō)都比較舒服，”林伯強(qiáng)認(rèn)為，OPEC+大概率會(huì)進(jìn)行小幅增產(chǎn)，試一試，看看市場(chǎng)的反應(yīng)，這樣即使油價(jià)回落，也不會(huì)回落太多，畢竟這些國(guó)家的財(cái)政本來(lái)就很吃緊。(記者陶鳳湯藝甜)